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韵达速递完成上市最后一步,有望本周登陆A股

【万联导读】历经半年时间,韵达借壳上市终于走到最后一步程序,只差本周内正式登陆A股开始交易。同为借壳上市,申通、圆通、顺丰作价分别为169、175和433亿元,韵达作价高于圆通、申通。为了追赶优先上市的快递公司,韵达借壳上市的步伐丝毫不肯停歇,从目前数据来看,2016年韵达业绩将大概率超过预期,净利润承诺实现的可能性比较大。

韵达速递完成上市最后一步

 

1月10日晚,宁波新海股份发布公告,宣布经过临时股东大会表决通过,公司正式更名为“韵达控股股份有限公司”,证券简称也变为“韵达股份”。韵达或在本周内登陆A股市场。

 

临时股东大会还通过了变更经营范围、增加注册资本等议案,并选举聂腾云、陈立英等为公司董事。

 

业内认为韵达速递借壳新海股份上市一案,已经完成了大部分流程,这次变更公司名称和证券简称说明韵达速递将完成借壳上市最后一步。自此,“三通一达”四家快递企业完成上市。

 

同是借壳上市,大杨创世于2016年10月17日召开临时股东大会,并于当晚公告更名,10月20日,圆通正式登陆A股市场。申通借壳的艾迪西在2016年12月28日召开临时股东大会,当晚公告更名,随后申通在12月30日最后一个交易日登陆A股。参照此前的进程,韵达将有可能于1月12日或13日正式登陆A股。

 

2016年12月14日,证监会批复了新海股份的重大重组议案,新海股份持有韵达货运100%股权,主营业务、发展战略发生重大变更,公司控股股东变更为上海罗颉思投资管理有限公司,公司实际控制人变更为聂腾云和陈立英夫妇。

 

韵达估值高于申通、圆通

 

根据新海股份最新的公告内容,经交易各方协商一致,本次交易中拟置出资产作价 6.74亿元,拟置入资产作价177.6亿元,两者差额为 170.86亿元。置入资产与置出资产的差额部分,由上市公司以发行股份的方式自韵达货运全体股东处购买,发行股份购买资产的股份发行价格为 19.79 元/股。

 

同为借壳上市,申通、圆通、顺丰作价分别为169、175和433亿元,韵达作价高于圆通、申通。

 

本次借壳上市中,韵达作价177.6亿,高于申通(169亿元)和圆通(175亿元)的估值。但韵达的业务量和营收利润都低于申通、圆通,估价却最高。

 

对此,韵达货运的解释是,近几年韵达货运未进行大额现金分红,2016年初引入了机构投资者的增资,现金等溢余资产相对较多。本次预估值177.6亿中,经营性预估值为166亿元,与同行业相比差异不大。

 

业内人士表示,韵达的业绩能否支撑起177.6亿的估值需要打上一个问号。因快递公司上市在同行间仅是暂时获得先机,登陆A股后,仍然难以避开整个行业的同质化竞争。商业模式雷同,价格战频繁响起,是快递行业普遍的病症,若韵达无法实施有效的措施,摆脱同质化竞争,上市后韵达很可能面临市场份额下降、盈利能力下降及毛利率波动等风险。

 

而且,快递公司上市后竞争会更加激烈,据多家快递公司公布的借壳方案显示,上市之后,企业将重点集火于扩大直营比例,扩充产能,包括扩张分拣中心、提高网点的服务能力、更新信息化系统等方面。如此趋势,不排除哪些同质化严重、实力稍弱的公司可能面临被整合的命运。

 

还有上市以后,快递公司可能面临盲目扩张及大公司问题。很多企业在上市前处于小公司运营状态,任务下达、执行等相对高效。上市后,公司将大量的资金用来扩张,除了有可能会出现运行效率低下、执行不到位的问题,甚至会出现由于高管抵不住金钱的诱惑,高管层腐败成常态的问题。

 

但对业内人士的担忧,韵达表示,未来将在现有国际快递物流加盟网络的基础上,将跨境物流作为战略重点。此外,还计划拓展仓储、冷链物流供应链金融等领域。并承诺,在2016年度、2017年度、2018年度的合并报表范围扣除非经常性损益后,归属于母公司所有者的净利润分别不低于11.30亿元、13.60亿元和15.60亿元。

 

韵达马不停蹄,有望实现净利润承诺

 

从目前数据来看,韵达2016年实现净利润承诺的可能性比较大。

 

按最新披露数据,2016年前三季度,韵达实现已实现承诺利润的72.7%,其业务量为21.82亿件,同比增长62%;实现营业收入48.7亿元,同比增长46%;同期实现扣非归母净利润8.22亿元。

 

根据2015年数据,韵达快递第四季度业绩及业务量分别占全年总额的31.8%及36.7%;按行业数据来看,下半年为快递业务的高峰期,四季度业务量一般占全年比例较高,2016年韵达业绩将大概率超过预期,净利润承诺实现的可能性比较大。

 

值得注意的是,2016年三季度韵达快递单件收入达到2.27元/件,高于上半年的2.2元/件,显示其营收方面的能力有微弱提升。

 

得益于电商行业的发展,韵达快递近几年的营业收入节节攀升,2013年到2015年分别为43.03亿元、46.66亿元和50.53亿元,净利润分别为1.70亿元、4.25亿元和5.33亿元。

 

2013年以来,韵达货运相继与日本、韩国、美国、德国、澳大利亚等国家和地区开展国际快件业务合作。此外,在推出海淘转运业务的同时,还同步上线了海淘代购网站 “易购达”,但目前该网站已关闭。2015年,韵达进军跨境电商市场,上线跨境电商网站优递爱。

 

2016年2月28日,复星集团、中国平安、招商银行、东方富海、云晖投资等五大财团联合注资韵达,并在部分业务上展开战略合作,全面助推韵达。

 

随后在2016年7月1日,韵达正式公布了借壳上市的重组预案,当时欲作价180亿借壳上市,但之后调整为177亿。

 

目前,韵达货运已有2800多家加盟商及20000余家配送网点,在全国共设立了54个自营枢纽转运中心。韵达货运拥有完整的干线运输网络,其中常规干线运输线路多达 3900 多条,主干线运输车辆8400余辆,末端派送车辆20000余辆。同时,韵达货运还开辟了460余条常规航线。


 

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