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资管增值税明细来了 券商资管左手监管右手爆雷

【万联导读】期盼已久的资管增值税明细终于来了!资管增值税监管自年前公布以来备受关注,4日下午,中国基金报称获悉了一份资管增值税税目标明细,100万亿大资管增值税明细被公开!近日,多家不同类别资管机构主动拥抱资管增值税新规,积极应对改革。同时也监管层也披露了近期券商资管处罚情况,值得注意的还有近日连连踩雷被罚的上市公司,年关之际信披违规大规模集中爆发!

百万亿大资管增值税明细公开

100万亿大资管增值税明细来了,据中国基金报从资管业内获悉的资管增值税税目表显示,包括了公募基金和非公募基金的纳税对比,公募基金相比其他资管产品有多项内容是“免税”的,在所有大资管类别中,增值税的纳税税目是最少的。具体来说,主要优势在于固定收益和股票等权益类产品的价差收入免税,详细内容涉及到几十个税目,具体明细如下图。

无论是债券资产,还是股票资产,价差收入都是主要的收入来源之一,特别是对股票资产来说,因此公募基金相比非公募在这方面的“免税”力度很大,能带来不少税收优势。而非公募产品缴纳增值税的项目要比公募基金多出一倍左右。根据增值税明细,公募基金和非公募基金的纳税明细如下:

 

公募基金纳税明细

非公募基金纳税明细

债券基金整体受增值税影响稍大一些,企业债、短期融资券和中期票据均为债券基金的重要投资品种,其中一些债券基金有占资产净值50%以上资产投资在了需要交纳增值税的债券资产上。

多家券商、私募拥抱资管产品增值税新规

2018年1月1日起,资管产品缴纳增值税新规正式实施。在2017年的最后3天里,包括华泰证券、中信信托、华夏资本在内的多家券商、私募、信托等资产管理机构,都相继发布关于旗下产品缴纳增值税公告,整个资产管理行业都在积极应对资管产品增值税新规。

券商虽主动拥抱新规监管,但资管新政发布以来,证券类资管产品通道业务却有所下降。由于证券类资管产品承接银行非标的传统通道业务受到更加严格限制,大量非标资源正在从资管机构中转出。为了应对这一行业整顿压力,不少创新能力强的证券类资管机构转向挖掘非标转标业务,券商对存量非标的处理和原融资主体的资产证券化(ABS)融资运作增多,与此同时,以资管计划、信托计划流转为方式的类ABS业务需求也在抬升。

新规发布后,资管业务减少,甚至有从业者反映没有单子可做。有套利风险的私募ABS、资管计划份额转让等模式也正在被转标需求所激起,还出现了抢做类ABS业务的现象。

主动管理转型将是大势所趋

去年券商“去通道、降杠杆”转型效果明显,严监管也持续常态化。虚胖的券商也瘦了瘦身,证券公司资产管理规模中通道业务退潮出走。

去年,券商资管规模连续两个季度下滑。中国基金业协会发布的最新统计数据显示,包括通道业务在内的全口径规模,截至2017年11月底,证券公司资产管理业务规模为16.96万亿元,较今年三季度末的17.37万亿下降约4100亿,较今年一季度末的18.77万亿缩水了约1.81万亿元。前三季度,规模排名前20名的券商资管中有11家月均规模出现减少。尤其是通道业务占比高的券商资管缩水更是严重。

其中,中信证券以1.79万亿元位居三季度券商资管规模第一,也是目前唯一的一家资管规模超过1万亿的券商。国泰君安资管、华泰证券资管、申万宏源证券则分列第二、三、四,资管规模均超过8000亿元。其中,国泰君安资管排名较二季度末上升一位。

不过值得注意的是,一批追求长期绝对收益的券商资管业务展现出优秀的资产主动管理能力,业绩优势凸显。未来,主动管理转型将是大势所趋。

年关券商违规被监管

监管部门前脚发布资管产品新规将于年后实施的消息,后脚就有券商在敏感时期踩雷。

近日,中国证监会广西证监局网站发布公告称,国海证券股份有限公司“国海明利股份1号集合资产管理计划”募集过程中未充分了解劣后级份额委托人的真实身份及风险承受能力,并且销售人员宣传推介时,存在风险揭示不到位、宣传保本保收益等违规行为,对其采取责令改正措施。

国海明利1号成立于2016年5月,成立时规模为1.2亿,产品存续期为1.5年,并于今年11月10日终止,目前处于清算期。

据2016年半年报显示,国海明利1号位列明利股份第二大股东,2016年12月16日明利股份复牌暴跌,导致这只三倍杠杆只买明利股份的资管产品爆仓,20日进取级委托人未再追加资金,出现违约行为。由于未追加资金向优先级分配预期收益和未对集合计划进行补仓,导致集合计划触及强制平仓机制。因明利股份2016年12月26日起暂停转让,该计划未能强制平仓,从而导致管理人与进取级委托人对簿公堂。据了解,目前该案尚未有进一步进展。

日前,深圳一中小券商联储证券也踩上了资管的雷,曝出该公司管理的一款券商集合资产管理计划违约。

据公告显示,联储证券担任管理人设立的“联储证券中弘新奇1号集合资产管理计划”投资于陕西信托发行的“陕国投·联储证券中弘新奇信托贷款集合资金信托计划”,信托计划为事务管理类信托,以信托贷款方式投向于浙江新奇世界影视文化投资有限公司,用于补充新奇世界的流动资金。

根据约定,新奇世界应于12月21日将当期贷款利息总计约2079万元划转至陕西信托的信托计划保管户,但截至12月25日,新奇世界仍未能完成上述划转。

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