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从草莽变身中国版UPS,看顺丰如何上演“合纵连横”

【万联导读】尽管在深圳中小板开始交易短短不到一年,但顺丰控股给市场留下的印象却完成了从草莽创业到中国版UPS的转变。因为股价上涨,顺丰控股董事长王卫从极度隐蔽低调的幕后走到台前,成为证券市场和媒体的瞩目焦点。

通过上市,民营快递公司顺丰控股改变了整个A股交通运输行业的格局,以超过2200亿元的市值,成为该板块排名第一的公司,超过了声名显赫的国有龙头公司上港集团、中国国航、大秦铁路、南方航空等。

 

一年以来,顺丰控股无论是与阿里菜鸟的互怼,还是与军队、中集集团、中国联通等机构的战略合作,都更多地闪现出其快递公司外衣下的网络型公司的禀赋。

 

虽然,急剧变化的快递行业一年足以面目全非,但王卫的发展战略却非常明确——缩减物流仓库投资,加力科技投入,继续扩充机队、修建机场,为的就是增强运输能力和护城河,对标的是美国UPS和联邦快递。

 

不过,顺丰的转变似乎还并没有完全被资本市场所认识。自2017年2月上市以来,顺丰控股的股价围绕着52元的中枢上下波动,并没有形成趋势性上涨的倾斜角度。

 

相比起来,在快递价格上涨的催动下,UPS(美国联合包裹服务)的股价在2017年倾斜向右上,涨幅为20%左右,而美国联邦快递的股价涨幅则更是高达40%左右。

 

2018年,已经完成上市和形象转变的顺丰控股,会发生怎样的变化呢?

 

网络价值变现

 

顺丰控股以用飞机运输快递形成了时效性的护城河,飞机似乎是核心竞争力。

 

但拥有55架飞机的顺风控股的总市值为2260亿元左右,却是南方航空的2倍,后者是亚洲最大航空公司,拥有749架飞机;美国市场上,UPS总市值为1000亿美元,相当于美国航空252亿美元的4倍左右。

 

“根据网络外部性理论,决定网络型公司价值的因素为,网络中‘节点’和‘边’的数量,快递公司在基层有快递员形成的网络节点。”深圳前海某私募基金行业分析师陈琛(化名)对记者解释说,“顺丰不断跨界合作,就是把网络价值不断变现的过程。”

 

自2017年下半年开始,顺丰控股动作频频。

 

9月13日,顺丰控股与中集集团签订战略合作框架协议,双方约定共同参与“一带一路”、中欧班列等领域的合作,中集集团给顺丰提供相关设备,顺丰给中集集团提供物流服务

 

同期,据媒体报道,顺丰员工进驻中铁快运,双方联合办公,11月,顺风与中铁快运利用京沪高铁13趟“复兴号”列车,开启快递运输服务。

 

10月16日,顺丰控股与中国联通联手,推出“大丰卡”手机卡套餐。10月23日,顺丰控股与中国人民解放军空军后勤部签署战略合作协议,将配合空军后勤部建设军事物流体系。此前顺丰就在为军队提供服务,帮助军队运送物资、药品、演习器材等。

 

此外,顺丰还在加快开拓重货、医药、生鲜等货物的运输。根据公司三季报,上市以来,顺丰控股从这些新业务赚取的收入比例,已经从30%提升到了40%。

 

顺丰或许还计划把网络与金融相链接。10月19日,顺丰控股子公司发行公司债“17顺丰01”,计划募集不超过20亿元。据分析师预测,顺丰此次发债原因是为了拓展供应链业务,包括在经营中对客户提供融资服务。

 

“这些跨界,是比较正常的日常合作。也是员工创新的一部分,在日常经营中,顺丰不同部门的员工和领导,联络到不同行业的大佬来合作。”在10月27日的三季报线上交流会中,顺丰控股集团董秘甘玲回答说道。

 

战略调整

 

自顺丰控股上市以来,国内物流快递行业正剧烈变动。中国物流仓储业居于垄断地位的普洛斯,在2017年11月30日公告股东批准了私有化要约,完成了私有化。

 

普洛斯在国内拥有的仓库面积超过2900万平方米,京东在多年重金投入物流仓库之后,宣布仓库面积达到700万平方米左右。而据公开资料,同样高调并重金豪赌于此的菜鸟网络,其仓库面积仅为500万平方米左右。

 

物流仓储是一条极其消耗资本的路径,几乎不可能超越普洛斯,还不如专心做自己。”陈琛对记者分析。

 

因此,当顺丰控股在8月份完成定增之后,王卫果断调整战略,把募集到的80亿元左右资金变更了投资方向。其中,把原计划投向物流仓储的50亿元,缩减到14亿元,把更多的资金投入到建设信息服务平台、信息化研发、购买飞机等项目上。

 

 

2017年12月13日,顺丰与湖北省政府签订合作协议,共同在湖北鄂州建设机场,顺丰占有此项目46%的股权。

 

“这相当于在复制美国联邦快递的成长路径,后者在美国小城孟菲斯建设了全球枢纽,相当于其货运机队的主基地。”陈琛对记者说,“网络效应,使得用户愿意为规模更大的网络支付更高的价格,通常形成赢家通吃,自然垄断。”

 

行业整合

 

20世纪60年代前后,美国快递行业增速下滑,小公司随之退出,行业集中度迅速提升。目前,美国前四大快递公司市场份额超过97%。

 

成立于1907年的UPS,被称之为“陆运之王”,依靠公路运输逐步发展壮大到遍布全球的强大网络。它拥有自己的气象预报中心,能够预测全球各地的天气,并拥有强大的数据支撑系统,其快递员在送货时“从不左转”,因为在美国左转需要等红绿灯。而联邦快递尽管成立稍晚,但购置了大批飞机,开启用飞机大规模运送快递的先河。

 

目前,UPS总市值超过1000亿美元,拥有237架飞机,43万员工,10万辆汽车,年收入超过600亿美元;联邦快递总市值则超过600亿美元,拥有667架飞机,26万员工,年收入超过600亿美元。

 

相比起来,顺丰控股总市值约为320亿美元,拥有55架飞机,10万名员工,2.5万辆汽车,年收入接近70亿美元。

 

而未来,中国快递行业必然也将进入增速下滑、优胜劣汰的阶段。2013年快递行业的业务量增速高达60%,但经历逐年下滑,2017年11月,根据国家邮政局的数据,规模以上快递企业业务量增速为25.2%。全国快递的每件平均价格,却从2007年的28.5元,不断下降到2016年的12.71元。

 

从2017年的月度数据来看,价格下降的趋势还在持续。以韵达快递为例,根据其公告,公司10月份、11月份单票收入分别为1.87元、1.99元,同比下降7.88%、7.44%。

 

但顺丰的单价和增速却在逆势提高。根据公告,其11月收入增速为27.67%,高于行业平均,其单票收入为22.27元,同比上升7.12%。

 

“市场担心2018年1月23日顺丰有12.5亿股的解禁,占总股本28%,但实际上解禁的机构主要是招商局等战略投资者,大概率不会卖出。”陈琛对记者说道。

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