顺丰扩大资源壁垒夹缝求生,物流行业将上演“三国杀”

蓝鲸产经 ,  李丹昱 , 2018-07-25 , 浏览:15

近日,顺丰控股(002352.SZ)发布公告称,公司全资子公司SF Holding Investment Limited已在境外完成5亿美元债券的定价,票面年息4.125%,每半年支付一次,债券期限为5年。据了解,宏利人寿、中国人寿、AIA(友邦保险)、国泰人寿,富达基金、Pimco、贝莱德等均有参与。

 

业内人士向记者表示,近年来,快递行业竞争对手资源整合加强,以京东为代表的电商平台发力物流领域,导致顺丰的市场份额不断减少。同时,快递行业的人员管理成本不断增加,盈利难度加大,顺丰的发展瓶颈逐渐显现,此时的顺丰不得不抓紧构建自己的护城河,发债将为其带来充足的“弹药”。

 

“现金奶牛”也缺钱

 

在此次发债之前,顺丰控股全资子公司深圳顺丰泰森控股(集团)有限公司(以下简称“泰森控股”)曾在深交所和银行间市场共获取了50亿元人民币债务融资额度。一直被称为“现金奶牛”的顺丰,频频发债引人注目。

 

顺丰相关工作人员对记者表示,公司现金流并不吃紧,发债最重要的作用就是优化债务结构,此次发行美元债主要是用于境外资金需求,置换海外银行贷款、补充营运资金等。

 

对于此次发售美元债,国际三大评级机构,穆迪、标普和惠誉在担保评级和债券评级中都给予顺丰  “A3”、 “A-”、 “A-”的高等级长期主体信用评级,评级展望为稳定,可以为顺丰在海外积累较好的信誉,进一步在海外融资。有消息称,顺丰已经开始海外路演。

 

记者就海外路演和融资一事采访了顺丰方面,工作人员表示,不便回应。

 

根据顺丰此前发布的年报显示,2017年经营活动产生的现金流量净额60.1亿元,同比增长7.64%。2018年一季报显示,经营活动产生的现金流量净额为7846.1万元,同比增长757.99%,其中转让联营企业部分股权产生投资收益7143.9万元。

顺丰负债情况

 

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸产经记者表示,顺丰准备涉足更多领域,完善产业链,自身的现金流增长规模不足以满足其需求,发债成为解决这一问题的重要渠道,为其未来业务发展提供稳定的中长期资金支持。

 

快递物流咨询网首席顾问徐勇也对蓝鲸产经记者表示,顺丰此次发美元债,可以为其拓展海外市场打基础,塑造品牌形象。

 

电商发展不畅,十多亿学费打水漂

 

虽然顺丰强调其现金流良好,但近年来多次试水电商失败,也让外界对其未来发展产生担忧。2009年以来,顺丰曾尝试运营顺丰e商圈、尊礼会、丰趣海淘、顺丰优选、丰麦网、嘿客等多个电商品牌,但都没有激起太多浪花。至今存留下来的只有顺丰优选。

 

记者联系顺丰优选工作人员获悉,其线上与线下并不打通,即线上购买后顺丰直接配送,而不是通过顺丰优选门店实时配送,这与阿里系旗下的盒马鲜生、美团外卖的即时性有一定差距。

 

随着新零售概念的火爆,顺丰又在今年尝试无人零售货架丰e足食、开设Wow哇噢精选体验店,目前开设的数量不多,效果如何暂无定论。

 

徐勇认为,不论是之前的嘿客还是顺丰优选,这样的电商形式更多是顺丰的尝试,总体来看,目前顺丰的电商模式缺乏亮点。

 

有消息称,从2009年开始,近10年时间里,顺丰在电商、新零售的路上已经交了超过16亿元的学费。但是该数据并未得到顺丰方面的确认。

 

事实上,顺丰一直对电商这块短板心知肚明,其创始人王卫曾直言,顺丰现在做电商物流是个死,不做电商物流,将来可能也是个死。可见,顺丰对于商业场景的需求非常迫切,这也成为其虽然在电商领域屡战屡败,却屡败屡战的重要原因。

 

除电商外,顺丰也一直在尝试同城急送业务,发力“最后一公里”市场。目前来看,达达、闪送入局时间较久,已经积累一定客源,菜鸟系“点我达”也在不断挤压顺丰同城业务。

 

业内人士指出,无论是电商业务还是同城急送业务,都没有为顺丰构建一个有效的护城河。要保持在行业的龙头地位,顺丰仍需要不断进行资本投入来扩大与竞争对手间的资源壁垒,构建护城河。

 

构建护城河,夹缝求生存

 

顺丰急于建立资源壁垒、发展新兴业务更多是形势所迫。2017年,中通以62.2亿件业务量占据15.5%的市场份额,位于通达系之首。此外,韵达与百世物流业务量增速也达到46.86%、74.10%。而顺丰的增速仅有18.3%,低于行业均速的22%,导致其市场份额又下降了0.5个百分点。

 

但“三通一达(圆通、申通、中通、韵达)”毕竟与顺丰不在同一市场,重叠性较差。总体来看,2017年独立的京东物流,与顺丰业务的重叠性更高。从近年来顺丰的布局来看,顺丰已经意识到电商物流逐渐成为主要竞争对手,在此前披露的2017年年报中,还特意公开了科技方面投入,总额共计16.04亿元,其中研发投入11.67亿元。

顺丰新投入业务对比

 

京东CEO刘强东也从不避讳京东物流与顺丰的竞争关系,曾公开表示,“目前物流服务得到公众认可的就两家,京东和顺丰,能在未来立足国内的物流也只有京东和顺丰。”

 

京东物流与顺丰发展方向均为综合供应链解决方案,这一收入占比均在持续提升,且随着京东外单占比持续提升,将直接抢食顺丰供应链业务。

 

但徐勇直言,顺丰的对手主要还不是京东物流,京东物流虽然拥有京东自有平台资源,但目前还没有能力撼动顺丰的位置,主要看未来发展。

 

此前有消息曝出京东物流与海航达成合作,开始布局航空货运网络,对顺丰的核心竞争力造成威胁。如果京东物流建立起自己的航空物流网络,顺丰的资源壁垒将进一步瓦解。

 

除此之外,近期中国邮政动作频频,将EMS与邮政传统业务进行合并和重组,组建寄递事业部,不断蓄力发展市场。与顺丰相比,中国邮政的网络几乎遍布全国各地,尤其是在三四线城市及农村地区拥有强大的网点优势。

 

徐勇认为,中国邮政想要打败顺丰,再次回到行业龙头位置还是很难的,最大的障碍是体制问题,体制问题不解决,很难发展起来。

 

业内人士表示,目前而言,顺丰在高端商务件领域的领军位置毋庸置疑,但行业壁垒不够深,对手是拥有深厚电商资源平台级玩家,作为一家快递行业起家的巨头,顺丰更需要重组的资本来试水更多的领域。

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