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广东PMI下行,预警制造业寒冬来临

【万联导读】从8月31日到9月3日,国内相关机构连续发布了三份PMI报告,按时序排列,第一份是国家统计局和中国物流与采购联合会发布的8月官方PMI报告,第二份是广东省经济和信息化委员会发布的广东省8月制造业PMI报告,第三份则是8月财新中国制造业PMI报告。

从8月31日到9月3日,国内相关机构连续发布了三份PMI报告,按时序排列,第一份是国家统计局和中国物流与采购联合会发布的8月官方PMI报告,第二份是广东省经济和信息化委员会发布的广东省8月制造业PMI报告,第三份则是8月财新中国制造业PMI报告。


这三份报告采用的样本抽取和评价方法基本一致,均源出于美国ISM的PMI,因此,具有相当程度的可比性。
以下就是三份PMI报告的横向比较:
 


 
就上面的图表看,两者同期PMI数据的差异可以用样本的差异来解释,官方PMI的数据抽样对象以大型企业和国有企业为多,财新PMI的前身为汇丰PMI,较多地选取了中型企业和民营企业为数据来源,同期PMI数据的差异是能合理解释的,这恰恰也反映了在国进民退的大背景下存在马太效应的可能性。


令人更感兴趣的广东省PMI数据,广东是中国经济第一大省,也是制造业强省,制造业的外需依赖度高,也是市场化程度最高的地区,经过多年的磨砺,广东制造业企业抗风险能力也是最强的,这点从连年的PMI数据震荡表现可以得到印证。但是,8月份的数据拉响了警报,PMI为49.3,自2016年3月后第一次回落至荣枯线(50.0)以下。


在生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数五个主要分项指数中,


生产指数(生产量)为50.1,为30个月以来最低值。


新订单指数(产品订货)为48.7,已连续两个月大幅回落,且是近30个月首次回落至荣枯线下。其中出口订单为49.7,6月以来连续三个月居于荣枯线下,呈现收缩趋势。


原材料库存指数为50.9,较上月回升2.4个百分点。考虑是受订单下降影响,生产活动有所放缓。


用工指数(生产经营人员)为47.5,较上月回落0.8个百分点。2月以来持续减少,与生产活动放缓有关。


供应商配送时间指数为50.4,较上月回落0.4个百分点,供应商配送时间指数连续两月居于荣枯线上,配送时间变慢。 

 


秋水渐寒鸭先知,广东制造业和外贸出口数据一向是全国经济的晴雨表,相信月中发布的进出口数据也不会令人特别振奋,下一期的财新PMI估计大概率跌破50.0的荣枯线。所以,在新的200亿美元加征关税即将启动之时,放弃暖冬的幻想,备好棉衣、养好秋膘,准备过冬吧。
 

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