顺丰预告2022年“成绩单”：去年净利预计超60亿元同比增加四成，多重因素拖累Q4供应链及国际业务等有所回落

1月30日晚，顺丰控股发布业绩预告，预计2022年1-12月归属于上市公司股东的净利润60.5亿元至62.5亿元，同比增加42%至46%。扣非净利润达52.5亿元至54.5亿元，同比增加186%至197%。

从业绩预告的净利润同比增幅来看，顺丰的2022年业绩可圈可点。回顾2022年历程，防控叠加增长较快的燃油成本，国际空海运市场疲软，用工成本高企等诸多不利因素对快递物流行业产生了明显的影响，而顺丰聚焦物流主业，采取了一系列精益化管控措施之后，抵御住了不利因素影响，实现业绩稳步增长。顺丰进一步指出，2022年，受益于电商平台去中心化红利，新产品退货件业务增长较快，成为2022年的业务亮点之一。同时高端快递业务在社零、疫情、淡季压制下仍然保持稳健，保障整体业绩向好。

2022年全年净利同比增4成 

顺丰控股围绕物流生态圈，持续完善服务能力，业务拓展至时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际业务（含国际快递、国际货运及代理、供应链）等物流板块，能够为客户提供国内及国际端到端一站式供应链服务；同时，依托领先的科技研发能力，致力于构建数字化供应链生态，成为全球智慧供应链的领导者。

顺丰控股2022年全年业绩符合市场预期。根据招商证券1月1日发布的研报称，顺丰控股2022年战略调整取得较好成果，伴随防疫政策优化，快递物流将实现率先修复。考虑到2022年四季度疫情对物流供给端的影响，对盈利预测进行微调，预计顺丰控股22年至24年归母净利润为62.5/88.2/122.6亿元。中期强烈看好中高端快递市场复苏，长期持续看好国际业务成长空间，仍然维持“强烈推荐”评级。

在2022年外部因素不断扰动的情形下，顺丰取得这样的业绩殊为不易。1月18日，国家邮政局公布2022年邮政行业运行情况数据显示，2022年，邮政行业寄递业务量累计完成1391.0亿件，同比增长2.7%。其中，2022年，快递业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%；快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%。

就去年全年来看，顺丰增长速度则略高于行业均值。据顺丰控股月度经营数据显示，2022年顺丰控股速运业务业务量达到约110.73亿件，同比2021年增加约5%左右，而其中，四季度业务量稳步提升，2022年12月单月业务量增长23.24%至11.56亿件，更创出年度新高。市占率方面，去年四季度顺丰稳步升高。其中，去年10月市占率为9.52%，11月市占率达到10.21%，12月市占率达到11.15%，成为2022年1月市占率11.28%之后的年度次高。

对于业绩变动的原因，顺丰控股公告表示，尽管2022年度受到部分网点因疫情阶段性封控、燃油价格较大幅度上涨、国际空海运价格下行等影响，公司坚持可持续健康发展的经营基调，采取了一系列精益经营及管理举措，使得2022年度业绩仍实现较好增长：（1）在收入端，持续提升服务质量与产品竞争力，优化产品结构，精细客户分层管理，进一步夯实多元化和差异化的物流服务能力，凭借直营网络在疫情期间确保高品质服务和收入稳定增长；（2）在成本端，坚持精益化资源规划与成本管控，注重提升资源投产效率，持续多网融通扩大资源共享效益；（3）自2021年第四季度起合并嘉里物流联网有限公司的业绩。

2022年，顺丰持续优化多网融通，整合网点、中转场、干支线运输资源，增强跨业务板块资源协同能力，增强成本管控能力；受益于电商平台去中心化红利，新产品退货件业务增长较快，成为2022年的业务亮点之一；而公司高端快递业务在社零、防控、淡季压制下仍然保持稳健，体现出压舱石业务的作用，保障整体业绩向好。

四季度业绩同比呈下降趋势

聚焦单季来看，顺丰控股四季度净利润预计呈环比、同比下降趋势。据顺丰控股2022年三季度财报显示，去年第三季度实现归母净利润19.6亿元，同比增长88.83%。去年前三季度实现归母净利润44.72亿元，同比增长148.77%。此前顺丰的业绩公告显示，2021年四季度归母净利润为24.71亿元。基于此，万联网预测推算顺丰2022年四季度净利润为15.78亿元至17.78亿元，环比下降约9%至19%，同比下降约28%至36%。

四季度业绩或低于预期，申万宏源研报分析认为可能的因素有：1）贡献核心利润的时效件剔除退货件后增速可能并未显著超出预期，增速较快的电商标快件盈利仍处于爬坡期；2）相较过往季度，在空海运货代价格下行的大背景下，嘉里物流贡献的并表利润可能低于预期；3）四季度外部因素相对不利，人工及油价成本处于高位；4）减值计提等其他可能的非经因素。

不过，随着防控的结束，快递物流行业在农历新年率先复苏，给2023年行业发展注入了强心剂。此前1月19日顺丰控股发布的2022年12月快递物流业务经营简报也显示，公司2022年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为246.46亿元，同比减少30.97%；速运物流业务营业收入同比增长19.10%，业务量同比增长23.24%。鉴于顺丰业绩处于长期上行区间，23 年存在较大业绩弹性，依旧看好公司长期价值及短期顺周期修复。

直营网络经营彰显韧性

2022年上游宏观经济承压给快递行业需求带来了极大的冲击，伴随疫情政策放松，需求端影响将逐渐消弭，2023年行业需求增速大概率回到双位数。

经济复苏，消费回暖，快递行业增速触底回升，直营快递一方面受益于行业增速回暖，另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题，在修复期将拥有更大的发展空间。

四季度快递行业受疫情等外部因素影响出现较大波动，顺丰作为直营体系彰显经营韧性， 实现件量集中涌入，大幅领先同业。10-12 月公司件量同比增速分别为12.7%/2.9%/23.2%（vs 行业增速-0.9%/-8.7%/+1.1%），其中12 月公司增速高出行业22.1%，疫情爆发期公司业务仍高增长，体现出直营网络高效、高可靠的经营模式。

在后疫情冲击中，顺丰这样的直营网络更直接和灵活的人员调配能力将更能确保关键环节的把握和核心资源的充分调动，让物流网络兼具稳定性和灵活性，也令其有望在乱世之中维持乃至提升其市占率。比如在深圳、上海、北京等地，顺丰控股利用航空资源优势，扩舱发运，保证快递物流网络畅通。

国际化进程逐步深化

2021年9月，嘉里物流正式进入到大顺丰体系，顺丰控股也在不断增强其航空实力，国际化进程也在逐步深化。尽管2022年国际空海运市场暂时收缩，但顺丰在国际化的布局上还保持了良好的节奏。

2022年7月17日，由顺丰控股与政府部门共同投资建设的全球第四、亚洲首个专业货运机场——鄂州花湖机场正式投运。投运以来，鄂州花湖机场已开通至深圳、上海的全货运航线，开通至北京、上海、重庆、厦门等地7条客运航线。

相关数据显示，顺丰控股航空去年累计投运9架新运力，全货机数量增长至77架，并新增了西宁、敦煌、鄂州、包头、拉合尔等站点，通航站点累计超过90个。此外，顺丰控股还加快了国际化业务的拓展步伐。2022年顺丰控股优化了东南亚、北美方向的航线排布，陆续开通了10余条国际航线。官方数据显示，1月至11月，顺丰控股航空的国际货运量同比增长超过20%，为中国品牌“出海”、打造自主可控的国际物流供应链、构建双循环新发展格局提供了有力支持。

随着顺丰控股的航空全货机数量不断增加，将提升公司时效件竞争力，降低航网运行成本，也有利于顺丰控股国际业务的进一步提升。

来源：万联网