独家 |《标准化票据管理办法（征求意见稿）》核心在于“标”！

2月14日，中国人民银行发布了“关于《标准化票据管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的通知”（以下简称《办法》）。在总结试点工作的基础上，人民银行组织试点机构参与，明确标准化票据的定义、参与机构、基础资产、创设、信息披露、投资者保护、监督管理等，规范标准化票据业务发展。标准化票据以票据作为基础资产，联通票据市场和债券市场，有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力，增强票据融资功能和交易规范性（拓展阅读：重磅！央行发布《标准化票据管理办法（征求意见稿）》）。

相对其他融资方式，票据期限短、便利性高、流动性强，融资成本也相对低，优势较为明显，特别是小微、民营企业受益较多，无论是票据融资还是未贴现银行承兑汇票均能有效支持实体经济增长。但与此同时，时间差和利率差造就了天然的套利缺口，企业、中介、银行各得其利，金钱的引力“造就”了陷阱。

同城票据网CEO曹石金认为，票据行业乱象主要集中在线下票据融资风险大和成本高。线下票据融资过程中缺乏安全保障机制的约束，资产与资金无法同时交割。中小微企业往往处于融资业务的劣势方，从而形成了“先背书后打款”的行业交易习惯，如遇到不良资金方，企业票据背书后，资金方出现了不打款逃逸的情况，将导致企业蒙受毁灭性的打击。

票易安董事长郝朝坤坦言，票据行业乱象的主要原因之一是因为商票违约成本较低，由于商票违约没有纳入企业征信系统，导致承兑人即使不按时兑付票款也对企业信用产生不了太大影响，从而存在虚假开票、到期拒不付款的现象，这种行为对于商票健康发展产生十分恶劣的影响。

他表示，央行发布的《标准化票据管理办法（征求意见稿）》对票据行业发展是重大利好，这为票据市场发展打开了一扇大门，拓宽了市场参与主体，银行间债券市场投资者可以参与票据投资，金融机构也可以承销标准化票据，票据融资范围进一步拓宽了；为中小企业融资包括供应链金融发展也提供了更为便捷的通道。

盈票平台创始人王丹认为，《办法》的积极意义很大，核心是“标”！之前最大的差异就在于“非标”和“标”的问题，此次央行将票据可以作为基础资产发行标准化产品定下来了，这是最核心的，意义重大——即制定了游戏规则，明确了各个金融机构的参与角色和分工。票据正式以独立的身份站上了标准化的舞台，将为中小企业融资，为供应链金融发展带来实质性的改变和价值！

从四个方向出发，曹石金对标准化票据对行业产生的价值做了精炼总结：

《办法》包括总则、主要参与机构、基础资产、标准化票据创设、信息披露、投资者保护、监督管理和附则等内容，共八章三十二条，对基础资产的条件、归集方式、等管理要求、标准化票据的创设流程、信息披露主体、相关方应尽的风险提示义务以及须遵守的信息披露原则等做出了相关规定。

那么，在这些细则中，企业家们最关注的是哪些条目？

票易安董事长郝朝坤认为，《办法》中对于基础资产的界定特别值得关注，未贴现商票能否作为基础资产实质上决定了这次管理变革的深度和广度。目前的解读绝大多数还是认为未贴现商票列入了基础资产。 

“投资者范围扩大，非银金融机构资金入场，是我最关注的内容。中小微企业持有的“三小一短”银票和商票在市场上融资非常困难，可匹配的资金方较少或融资成本较高，通过标准化票据产品，或会解决中小微企业低流通性票据的融资难、融资贵问题，这也是本次征求意见稿最大的亮点。”同城票据网CEO曹石金如是说。

随着《标准化票据管理办法（征求意见稿）》公开征求意见阶段的落实，《办法》将逐步走向落地阶段，届时将会给行业带来什么样的影响？企业家们有自己的独到见解。

郝朝坤表示，这对于核心企业运用商票发展供应链金融、培育和提升企业商誉、优化企业供应链必将产生重大影响，票据将成为企业实现低成本融资的重要工具，这与国外发达经济体的票据发展之路也是高度吻合的。票据中介将会面临更好的转型机遇，伴随《意见》实施和落地，票据中介将会充分发挥自己服务灵活、贴近企业需求的优势，在发展中迎来更多的参与机会。

曹石金亦对票据行业的前景非常看好。他表示，标准化票据有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力，核心企业商票的支付能力与融资能力将得到大幅提升，极大促进了核心企业商票的流通能力，降低核心企业与中小微企业的融资成本。同时，票据中介应该快速拥抱票据信息平台，通过金融科技技术帮助银行或券商类的票据经纪机构归集中小微企业票据资产，毕竟对于金融机构来说服务中小微企业的成本很高，发挥各自优势。

曹石金介绍道，票交所于2020年1月16日还上线试运行了商业汇票信息披露平台，加强了商票信息透明度提升，对标准化票据商票基础资产的承兑人信息披露起到了重要作用，这是官方票据风控与大数据的一次标志性融合，未来大数据技术将在票据风控上凸显出越来越重要的作用，如“同城票据网”基于每日汇聚的海量订单信息，与商业银行正在探索通过大数据推出票据价格风险预警产品。

在产品方面，商票的刚性兑付成为核心企业接受的障碍，对此，盈票平台创始人王丹认为，未来企业信用会越来越放大，重信用的企业才会被市场越来越认可。商票作为一个支付工具，同时也是企业信用的载体，它的发展将直接影响和促进企业商业信用的建设发展。

随着商业汇票信息披露平台的运行、《办法》的逐步落地，票据市场的标准化指日可待，其发展层次将得到较大提升，更多的金融主体将不断参与，票据行业也将朝着更深入、更安全、更健康的方向发展。