蓝海市场or风险升级？双碳时代，绿色金融的AB面与应对策略

去年，中国正式宣布力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。《十四五规划和二〇三五年远景目标的建议》提出：发展绿色金融。金融对于支持绿色发展有资源配置、风险管理、市场定价的三大功能，从而助推双碳目标实现。

7月16日，全国碳排放权交易市场启动上线交易，碳排放权作为一种商品，可以进行市场化交易，也可以作为抵质押品进行融资。碳排放权交易全国一盘棋，也为绿色金融的加速落地提供了有利条件。

7月30日，中国人民银行召开2021年下半年工作会议，明确下半年工作重点，其一是：整体协同、加快完善绿色金融体系。推动碳减排支持工具落地生效，向符合条件的金融机构提供低成本资金，引导金融机构为具有显著减排效应重点领域提供优惠利率融资。扎实推进碳排放信息披露和绿色金融评价。加强气候风险管理，有序开展气候风险压力测试。加强对绿色金融重点问题调查研究。

绿色金融作为中国绿色低碳发展的金融解决方案，在战略顶层设计、政策制度推动与产业转型升级趋势下，呈现出截然相反的AB面，一面是拥有巨大潜力空间的百万亿蓝海市场，一面是危机四伏的气候风险与高碳产业转型风险。同时处理好这两面，绿色金融才有可能走得更稳、更远。

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绿色金融的A面与B面

A 绿色金融迎来百万亿蓝海市场

  绿色信贷不良率最高仅0.7%

央行数据显示，今年一季度末，我国本外币绿色贷款余额超过13万亿元，同比增长24.6%，高于各项贷款增速12.3个百分点，规模位居世界第一；绿色债券累计发行规模超过1.2万亿元。

今年5月27日，为提升金融支持绿色低碳高质量发展的能力，优化绿色金融激励约束机制，中国人民银行发布了《银行业金融机构绿色金融评价方案》，对金融机构的绿色贷款、绿色债券业务开展综合评价，评价结果将纳入央行金融机构评级。

中国人民银行行长易纲曾在中国发展高层论坛圆桌会上表示：对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币。

而当前绿色贷款在绿色金融中占据绝对主导地位，绿色贷款余额仅13亿元，与百万亿的资金需求差距甚远，在一季度末本外币贷款余额186.44万亿元中，占比不到7%，还有广阔的增量空间。

此外，绿色金融资产质量整体良好。银保监会数据显示，绿色信贷近5年不良贷款率均保持在0.7%以下，远低于同期各项贷款的整体不良水平。我国整体不良率在2%左右上下浮动，但绿色信贷不良率，最低不到0.4%，最高仅为0.7%。到现在为止，绿色债券尚未出现违约的案例。

绿色金融的环境效益也在逐步显现。以2020年为例，绿色信贷每年可支持节约标准煤超过3.2亿吨，减排二氧化碳当量超过7.3亿吨。

绿色金融通过改变不同类型项目的融资成本与可获得性，引导社会资本逐步从一些高污染、高耗能的产业退出，进入到环保和低污染的绿色产业，可以促进中国实体经济向绿色经济转型，加快经济结构调整和供给侧改革，同时为金融业提供了更广阔的发展舞台，优化金融产品供给与布局，避免存量市场的红海竞争，深化中国金融体系结构。

B 绿色转型影响高碳资产价值

   高碳产业贷款不良率可能上升

在历史性的机遇面前，风险如同镜面般升级：煤电、化工、钢铁、建筑等高碳产业，同时也是当前银行信贷投放集中的成熟产业，绿色转型风险高。绿色转型很可能使高碳资产价值下跌，影响企业和金融机构的资产质量，这会增加金融机构的信用风险、市场风险和流动性风险，进而影响整个金融体系的稳定。

据清华绿色金融中心披露，如果银行继续向煤电提供贷款，在未来10年煤电行业贷款的不良率或违约概率会从现在的2%左右上升到10年后的20%以上。

事实上2019年全球已有超过100家主要金融机构撤离动力煤领域。《2020银行业气候变化化石燃料融资报告》调查显示，被调查的银行中有超过70%的银行有限制煤炭融资的政策，越来越多的银行也开始限制对部分石油和天然气行业的融资。

如何有效监测、识别、应对高碳产业转型风险，降低高碳资产配置，保障金融资产安全，引导高碳产业节能减排、低碳转型，是绿色金融不得不面对的B面。

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绿色信贷投放精准拓客

绿色产业识别困难

拓客认知门槛较高

发展绿色金融，首先要找到适合的绿色产业及对应企业，根据产业现实需求推出金融产品与服务，扶持、培育绿色产业发展，提升绿色产业在产业结构中的占比。由于绿色是个比较宏观的概念，实务中容易“泛绿色化”，把相关不相关的产业都划入绿色产业。

绿色产业涉及领域广阔、技术专业性强，导致绿色金融在拓客层面上的认知与识别门槛较高。金融机构需要具备较强的专业能力，不仅了解低碳排放产业及上下游，还要了解碳汇、碳捕集技术等负碳排产业及技术原理，才能慧眼识珠，准确识别绿色项目。

合合信息推出绿色产业库与碳中和产业链、绿色领域产业链，助力金融机构准确识别绿色项目，批量、精准获取绿色产业客户，把握绿色信贷投放方向。

锁定6大类绿色产业

一站式精准拓客初筛

首先，我们需要对绿色产业所包含的产业项目进行严格的界定。2019年3月，发改委、中国人民银行等七部委联合制定我国首份《绿色产业指导目录》，明确了绿色产业主要包括节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级、绿色服务6大类别。在《绿色债券支持项目目录（2021年版）》中，同样沿用了这6大类别。

依据《绿色产业指导目录》，合合信息推出“绿色产业库”，通过对2.3亿+企业及组织机构实时数据、1000亿条企业全景信息的大数据分析挖掘，提供上述6大类绿色产业数据，包含细分行业及对应企业、地域分布。支持按照省份地域、注册资本、成立时间、企业资质等多维度进行快速筛选，帮助金融机构全局掌握绿色产业布局及发展情况，深度挖掘目标绿色产业企业，扩大绿色金融业务。

地域性金融机构，可以根据绿色产业的全国分布地图，选择地域优势突出，与区域资源禀赋相匹配的绿色产业，与之深度绑定。

<<<左滑查看生态农业在山东-临沂的分布

对于符合绿色产业类型的潜在目标客户，金融机构可以通过合合信息旗下大数据平台，快速查询到企业的360度全景信息，包含企业工商信息、知识产权、多种关联关系、多类潜在风险；KYC面板快速透视客户、关联企业、关键人员的背景信息，“了解你的客户”；全景标签系统与企业评分雷达，综合展现企业资质与实力；还可获取KYC报告、企业增值信用报告、企业股权结构报告、股权穿透报告等深度报告，实现一站式“绿色产业拓客+尽调初筛”，提升客户筛选效率。

碳中和产业链&绿色领域产业链

助力绿色供应链金融

在绿色转型的背景下，将绿色金融与产业链结合，发展绿色供应链金融，以产业链条不同节点间的真实交易背景为基础，引入贸易融资相关产品，为绿色产业领域的中小客户提供融资支持，也已成为了许多金融机构的创新方向。

例如以下产业链领域既是实现双碳目标需要重点加速创新、加大扶持的领域，同时拥有广阔的绿色供应链金融发展空间：

新能源：核电、水电、风电、太阳能、生物质能、海洋能、地热能、绿色氢能

绿色制造：新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、节能环保等战略性新兴产业

低碳建筑：超低能耗、净零能耗、低碳建筑，装配式建筑，绿色建材

绿色交通运输：电动和氢燃料电池汽车、加氢站、换电站、充电站

合合信息提供200+产业链专题，涵盖7万多个标准产品，800万家公司，以及产品-产品上下游关系、企业-产品关系和企业-企业上下游关系等1亿条各类产业链关联关系。

200+产业链中包含了光伏、风电、生物质发电、核电、页岩气、氢能、地热能等新能源产业链，水环境治理、固废处理与资源化利用、环境监测、大气治理等先进环保产业链，物联网、区块链、半导体等新一代信息技术产业链，3D打印、海洋工程装备、机器人等高端装备产业链，氢燃料电池、新能源汽车、新能源汽车充电桩等绿色交运产业链。

另外，合合信息还推出了碳中和产业链专题，以碳的“排放（节能减排）-交易服务-捕捉吸收”为上下游关系，上游产业为能源互联网、工业节能、交运减排、资源回收和利用、绿色建材，中游产业为碳金融、碳排放监测、碳交易，下游产业为碳应用、生产生活绿色转型、森林（草地）碳汇、CCUS，并对每个产业进行了进一步的产业环节细化与分类。

金融机构可以通过合合信息提供的全景产业链工具，系统掌握各绿色领域产业链的具体产业环节构成、对应企业、地域分布与企业资质信息、潜在商机动态等，快速、精准地挖掘目标客户，智能评估客户的产业实力与潜力，优化绿色信贷投放目标。

合合信息产业链为金融机构提供了快速了解绿色项目、深入分析相关产业链的大数据工具，不仅可以对特定绿色领域产业链有全景认知，更能拆解细化到具体环节与个体企业，将绿色供应链金融服务准确地赋予到链上企业。

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气候变化与高碳产业转型风险控制

除了传统信贷风险控制，绿色金融还应侧重防范气候变化风险，尤其是由此引发的高碳产业转型风险。

气候变化对金融带来的风险主要分为两方面：一是物理风险，极端天气以及全球变暖、海平面上升和降水变化等气候与环境的变化，会对实体经济产生的负面影响。

二是高碳产业转型风险，为了应对气候变化，收紧碳排放等相关政策或出现技术革新，引发高碳资产重新定价和财务损失风险。如信用风险：更高的排放标准和环保要求会影响企业的现金流和资产负债，导致企业利润、偿债能力下降，增加金融机构信用风险。市场风险：碳排放价格上升，会导致高碳产业的股票价格下跌，给金融市场带来连锁反应，包括大量抛售高碳资产和随之引发流动性风险。流动性风险：高碳资产流动性降低，金融机构也可能随着市场环境变化难以获得稳定的资金来源，最终引发无法估计的损失。

合合信息依托大数据，为金融机构提供高碳产业客户全生命周期风险查询、监测、分析、管理服务。

在合作前，金融机构应对客户进行审慎核查，结合客户的工商、经营、司法涉诉、环保处罚、知识产权、舆情等信息，完成尽职调查，并根据赤道原则，对融资项目可能对环境与社会的影响进行综合评估，可通过黑名单管理，系统自动排查环保失信企业及内部黑名单企业与其关联企业。

合作期间，合合信息提供对企业超160+维度风险的7×24小时实时监控与可视化分析，包括来自主流媒体平台、行业网站、专业网站的新闻舆情的语义分析与自动归类，洞察气候变化与绿色转型给企业经营带来的动态影响，帮助金融机构对突发性事件、潜在风险事件做到及时预警、尽早处置应对。

发生风险后，合合信息可将风险信号根据企业间的多种关联关系进行传导，帮助金融机构快速判断风险可能的影响范围，避免产生系统性风险。

除此之外，合合信息赋能金融机构数字大屏建设，将金融机构内部数据与合合信息全量企业、全量产业链大数据，进行汇聚、融合、建模，打破数据孤岛。数字大屏结构化、可视化、交互化地呈现数据，重点监测绿色金融运行态势、区域内绿色产业发展动向、合作企业碳排放实时数据等，为绿色金融的统筹发展、风控、效果评价提供大数据支撑。