万亿巨兽向银行妥协：支付宝“借呗”大整改能否助力蚂蚁集团“合规”上市？

11月8日消息，万联网记者从支付宝的业务版面上发现，支付宝的“借呗”已被整改为“信用贷”，且信用贷的页面上在显眼位置上提供一条关于“由某某银行提供金融服务” 的信息。

而“借呗”整改为“信用贷”的新动作似乎昭示着，蚂蚁集团积极配合监管部门的工作，向银行机构妥协，逐渐朝着规范化、合规化的方向发展，继而能够在未来顺利走完上市之路。

仿佛，将来我们还会听到蚂蚁整层楼关于“财富自由”的欢呼声。

蚂蚁集团将“借呗”整改为“信用贷”，并由金融机构独立运营“信用贷”。这意味着，支付宝的业务界面仍旧以“借呗”出现，而“借呗”和“信用贷”的功能相差无几，主要是用户通过支付宝的“信用贷”业务进行借款，在一定程度上可以满足资金的现实需求，将资金服务于其他的经济活动。不过，更为重要的是，“支付宝”的角色发生了实质性的变化，不再是“放款人”或者资金方，转变为为金融机构独立运营信用贷的一个服务平台。

但事实上，蚂蚁集团并没有完全把借呗“剥离”，而是借款人在借款的时候，会出现“有人是借呗，有人是信用贷”。据万联网获悉，借呗方面于11月7日深夜回应时表示，借呗将逐渐启动品牌隔离工作，由蚂蚁消费金融公司提供的服务会继续显示“借呗”品牌，而银行等金融机构独立提供的信贷服务则会在“信用贷”页面展示，显著标识出金融机构信息，与借呗品牌相区隔。

这意味着，由银行等金融机构独立提供的信贷服务将从“借呗”中独立出来，成为“信用贷”，但“借呗”的品牌仍然保留，由重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称：蚂蚁消金）提供相应服务。

简单讲，支付宝借呗经过这一轮“整改”后，出现了“双合规”的局面，一方面，借呗的运营主体变为了持有消费金融牌照的公司；而信用贷的背后放款方则是银行。

从以上“整改”的新举动，舆论再一次回到讨论“蚂蚁集团的上市之路”。值得注意的是，蚂蚁集团从受理到领取批文的IPO之路可谓是顺风顺水。2020年8月25日，蚂蚁集团科创板IPO获受理；2020年8月30日，上交所科创板审核项目动态变更为已问询；2020年9月7日，蚂蚁集团和中介机构完成第一轮问询回复；2020年9月9日，完成第二轮问询回复，同日科创板上市委公告拟开会审议；2020年9月18日，科创板上市委同意蚂蚁集团发行上市，从受理到过会仅耗时23天；2020年9月22日，蚂蚁集团回复上市委会议意见落实函并提交注册申请；2020年10月21日晚，蚂蚁集团获得证监会同意注册批复；2020年10月22日，蚂蚁集团启动网下路演；2020年10月24日晚，蚂蚁集团确定发行价为68.80元，如果全额行使超额配售选择权，A+H股募集资金总额将达到1321.86亿元，是全球史上最大规模的IPO；2020年10月26日晚，蚂蚁集团正式公布A股发行公告和H股全球发售公告；2020年11月2日，网上中签投资者完成缴款，网下投资者确定初步配售结果；2020年11月5日，蚂蚁集团计划沪港同时上市日，从领批文到上市15天，将创下A股记录。所花的时间不到三个月，这打破了“上市之路需要三年时间”的常态，刷新大众对上市所需的时长观念。

但是，这一新动作隐隐约约地暴露出蚂蚁集团当初贸然上市的金融隐患，即一旦蚂蚁集团贸然踏上一条上市之路，拓宽了融资渠道，然而，从社会层面考虑，越是贸然上市，越是要深思熟虑。

假如蚂蚁集团当天在科创板成功上市，上市“这一双刃剑”的背面所潜在的巨大金融隐患是什么呢？更大的可能性在于融资的不合规化。从企业的角度来看，以现有的资金通过ABS（资产证券化）放大杠杆，可以快速获得大量资金，再通过所获得的大量资金进行贷款，再次进行ABS融资。更具体地来说，如果蚂蚁将借贷出去的资金通过特殊实体转换为证券资产再通过理财产品和债券的形式发售出去，一轮ABS后，资金就从90亿变成了180亿元。事实上，放大杠杆率，并不是一件好事，容易被忽视的是经济发展的“灰犀牛定律”以及“雪球效应”。一旦蚂蚁集团一头撞上“灰犀牛定律”，也就是说，蚂蚁集团的发展之路有一丁点儿的“风吹草动”，那么，由于无法偿还通过ABS所获得的资金，那么，这将会产生经济风险的“雪球效应”，给波及的投资者、担保人以及方方面面的经济活动滚动地带来不可控的经济风险，从而严重影响实体经济的发展。

从一这方面来看，万亿巨兽向银行妥协，并非是一件坏事，而将支付宝“借呗”整改为由消金公司和金融机构运营的新举动，这对社会的整体发展来说可谓是一件好事。不过，这一“整改”的新动作能否助力蚂蚁集团“合规”上市？答案是，蚂蚁集团还需要更积极配合监管部门的工作，做好更多“整改”工作，不仅仅通过这一新动作助力蚂蚁集团“合规”上市。