重磅信号！网络小贷办法出台 蚂蚁集团马云等同日被监管约谈

（图源：证监会官网）

短短63个字的公开信息瞬间引发了市场上一连串的想象，有关蚂蚁集团与监管层面万缕千丝的复杂关系的讨论一时甚嚣尘上，尤其在蚂蚁上市前夕，更是挑动了围观者敏锐的神经。随后，蚂蚁集团公开回应称：“今日，蚂蚁集团实际控制人与相关管理层接受了各主要监管部门的监管约谈。蚂蚁集团会深入落实约谈意见，继续沿着‘稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢’的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。”  

这看似平和而没有破绽的回应是否能安抚住市场的躁动呢？

（图源：银保监会官网）

与蚂蚁集团被监管约谈有密切关联的是同日早些时候公布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）。

11月2日当天，银保监会发布了银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的消息，《暂行办法》主要为规范小额贷款公司网络小额贷款业务，统一监管规则和经营规则，促进网络小额贷款业务规范健康发展。值得注意的是，尽管目前《暂行办法》仍在意见征求阶段，但其所包含的巨大信息量仍值得细细考究。

《暂行办法》共七章、四十三条，囊括了总则、业务准入、业务范围和基本规则、经营管理、监督管理、法律责任和附则。万联网记者梳理发现，其重点内容包括厘清网络小额贷款业务的定义和监管体制，明确网络小额贷款业务开展的范围，明确经营网络小额贷款业务在注册资本、控股股东等方面应满足的条件，同时，对网络小贷规范业务经营规则及相关监管规则和措施等做出了指引。

众所周知的是，网络小额贷款正是蚂蚁集团的拳头业务和服务之一。

此前万联网曾对蚂蚁集团的金融业务、尤其是小微金融业务做过相关报道。蚂蚁集团于10月21日公布的前三季度业绩显示，前三季度蚂蚁集团实现营业收入1181.91亿元，同比增长42.56%，主要来自数字金融科技平台收入的增长；实现毛利润695.49亿元，同比增长74.28%；整体毛利率从去年同期的48.13%增长至58.84%。

据零壹财经分析，截至2020年6月底，蚂蚁的微贷科技平台撮合的逾2万亿的贷款中，大致计算，包括表内362.4亿元，合乎监管要求的资产证券化规模约823.9亿元，网商银行的贷款及垫款1120.3亿元（假定全部来自于蚂蚁的微贷科技平台），则其小贷和银行牌照“覆盖”的规模不超过2306.6亿元，占比约10.7%，刚超过一成。

但是，眼下《暂行办法》的出台和上市前夕被监管约谈的蚂蚁，还能凭借微贷科技业务等增长继续独领风骚吗？

恐怕形势并不乐观。

早在今年7月，央行调查司就曾发出《关于开展线上联合消费贷款调查的紧急通知》，向各银行了解消费类联合贷款业务的相关数据，因蚂蚁该项业务的体量较大，该《通知》特别对银行与蚂蚁花呗、借呗的联合放贷情况进行了摸底。如今，《暂行办法》中关于联合贷的相关规定给此前不够明朗的监管态度做了某种意义上的“一锤定音”——《暂行办法》第十五条针对“联合贷款”有四条细则，其中第三条规定：“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%”，小微信贷行业专家嵇少峰在其新浪专栏文中直言，

“蚂蚁小贷最大的杠杆和利润点就来自于“联合贷款”，蚂蚁在联合贷款中自己出资的比例低于5%，部分银行甚至只有1%，从而通过360亿表内资产驱动了1.8万亿联合贷款，以此带来了资本回报率的大幅度提升，支撑了的蚂蚁估值。目前蚂蚁含联合贷款在内的杠杆率高达60倍以上，而当下新规最高支持16倍杠杆，由于蚂蚁一半的利润来自高杠杆的信贷业务，新规将会导致蚂蚁100亿元的信贷相关利润直接下降至40亿元左右，对应两万亿元的估值，直接估值将降至1.5万亿元以下”。

一旦《暂行办法》从意见征求阶段步入落地阶段，或将对蚂蚁集团造成非常大的打击。

对行业稍有了解的业内人士已越来越察觉到监管层面对金融的收紧，无论是已经处于严格监管下的消费金融，还是时下正在步入严格监管的互联网金融，都是监管层面释出的重磅信号。

从表面来看，《暂行办法》是防止蚂蚁这样的互联网巨头监管套利，对蚂蚁来说，如何平衡金融和科技的天平？如何考量科技和金融在其价值体系中的占比？食髓知味的金融信贷所带来的风险溢价固然非常诱人，但对企业的长远发展来说，恐怕仍需权衡利弊；从更深层面来看，对其他金融科技公司或小微信贷公司而言，《暂行办法》也将带来很大冲击，无论是不得跨省开展网络小额贷款业务、还是跨省经营小贷业务的50亿元注册资金、抑或是联合贷出资比例等规定，都将对行业产生重大影响。意见征求阶段完成后，《暂行办法》是否会对这些细则进行调整，经营网络小额贷款业务的公司又将何去何从，都将让市场、资本、企业屏息以待。

这事关蚂蚁集团，也事关全国已核批经营网络小额贷款业务的249家公司,更事关打着金融科技旗号、但金融特质反而更为凸显的众多企业。

目前，蚂蚁集团上市已进入最后阶段，预计将于11月5日实现沪港两地挂牌上市。上市前夕突然被监管约谈，这在金融监管史上并不常见，这个重磅信号看似是针对蚂蚁，实则辐射了更大范围。

对体量巨大的蚂蚁来说，上市之后，仍有很长的路要走。

蚂蚁集团董事长井贤栋曾于10月21日在一则致投资人的推文中表示，蚂蚁集团“是一家决心用今天最好的技术和资源，去助力银行和金融机构更好地服务每一位消费者、每一家小微企业的科技公司”，如今，强监管之下，金融回归金融、科技回归科技的趋势已定，让我们静观其变。

11月24日，万联网将联合江苏省现代供应链协会及合作伙伴在南京市举办“2020第三届中国产业供应链金融创新高峰论坛”，金融规范及监管趋势等正是此次论坛的重要议题之一，欢迎扫码了解更多详情。