联易融总裁冀坤：多元布局下供应链金融科技飞轮效应正在发生

2021年4月9日，联易融科技集团于港交所挂牌上市，成为首家上市的中国供应链金融科技SaaS企业。随着供应链金融迈入快车道，联易融作为供应链金融科技第一股自上市8个月以来备受瞩目与期待，但这一路走来并不平静。

今年7月20日，联易融遭遇沽空机构“狙击”，被指房地产供应链资产证券化业务过度集中、表内风险、夸大科技等一系列问题，联易融紧急停牌并于7月22日发布详细澄清公告，亦获得花旗等多家机构发声支持。但此事件依旧引发市场对联易融和供应链金融行业在内的多重关注乃至质疑。

面对市场压力，联易融于2021年8月披露其上市以来首份半年报，数据显示，其上半年收入及收益达5.27亿元，经调整利润超1.5亿元，同比增长81.4％；客户数量及业务规模保持高速增长，毛利率大幅上升至77％，显示其产品结构全面优化，亦是对市场质疑的一份有力回击。

而在其10月披露的三季度相关业绩数据中，显示其合作伙伴数量已超过800家，包括核心企业合作伙伴总数560家，较2020年增长62.8%；金融机构合作伙伴总数268家，较2020年增长32.7%，供应链金融科技解决方案的客户留存率达97%。此外，值得关注的是，2021年第三季度，由联易融科技解决方案处理的交易总量达785亿元，同比增长48.4%，多项数据向好。

近日，联易融总裁、联合创始人冀坤详细解答联易融上市后首个财年经营与业务发展，他回应了房地产供应链金融业务等市场质疑，并直言在供应链生态中，联易融作为科技解决方案提供商，而非金融产品提供者，通过科技助力实体产业，服务核心企业和金融机构，实现线上化和智能化。同时，公司在持续扩大行业服务的覆盖面，提高产品解决方案的丰富度。市场需正确认识供应链金融的商业模式本身。

高毛利业务拉动业绩向好

从今年中报与三季报业绩披露情况看，联易融已呈现出高毛利业务高增长与盈利改善的趋势，亦获得市场不少机构的认可。冀坤指出，今年联易融在市场份额、客户覆盖、行业分布、产品解决方案的丰富度等均取得了很大的进展。

他进一步表示，联易融从2016年成立至今，一直专注于以科技解决传统供应链金融生态圈痛点，通过科技打通金融机构、核心企业以及链属中小微企业三边关系中的金融服务堵点，从而让金融更好服务实体经济。供应链金融中存在很强的三边效应，联易融因而实现了97%的客户留存率，这意味着核心企业和金融机构客户在不断重复采购服务并应用联易融的解决方案。所以联易融一直非常看重提升客户的覆盖度和解决方案的丰富度，这也是联易融长期服务和扎根供应链赛道最核心的能力。

而从盈利层面来看，今年联易融在高毛利业务板块规模增速较快，如多级流转云2021年上半年处理资产规模同期增长188.3%，e链云处理资产规模同比大幅增长511.3%。此外，新兴业务解决方案中，如跨境云处理资产规模同比增加123.7%。这些板块的快速发展为联易融带来了较好的业绩回报，冀坤也预计全年会有良好的业绩表现。

从联易融中报来看，虽然其调整后净利润超1.5亿元，出现明显好转，但其营收却较去年同期减少了0.31%，而营收下降的主要原因主要系其主营业务核心企业云中的AMS云业务规模较去年同期减少27.2%。为应对传统业务规模的波动，联易融也在今年大力推进多产品策略，加强新产品及解决方案研发，这些高毛利业务也为联易融带来盈利上的改善。

冀坤指出，今年联易融除了AMS云和ABS云所促成的证券化交易以外的其他几项业务，如：多级流转云、e链云、跨境云都保持了快速增长。从规模增长到营收增长存在一定滞后性，随着客户覆盖度的扩大和产品方案的丰富，对后续营收和利润增长保持可观预期。

供应链金融科技商业模式无惧质疑，飞轮效应正在发生

除经营业绩外，市场对联易融的另一重关注来自其商业模式。今年7月，境外沽空机构直指其过度集中房地产行业，且缺乏真正的科技创新。无论是对联易融这家企业还是供应链金融科技整个行业而言，如何评估其商业模式的合理性与可持续性都十分重要。

对此，冀坤表示，部分机构对于联易融的商业模式存在一定的误解。供应链金融科技可以服务于任何行业，只要它有供应链金融的需求。房地产本身是一个适合展开供应链金融的行业，因为其链条足够长，且资金密集，上下游延伸广，天然有供应链管理和金融的需求。而联易融的商业模式是围绕各个行业的供应链金融需求提供基于科技的解决方案。

从市场关注的联易融的供应链资产证券化解决方案来看，联易融在ABS/ABN发行环节中提供的核心是基于科技能力的在线化、智能化资产归集、资产审核等技术服务。换言之，金融产品并非由联易融提供，里面并不涉及金融服务和风险承担，风险系由提供资金的金融机构承担。所以在本轮房企信用风险暴露加速的行情中，因个体企业暴露的风险本身也不会由联易融来承担。而作为链条长、资金密集的行业，房地产将始终需要供应链金融服务，长期来看，本轮房地产行业的情况对联易融业务影响有限。

冀坤认为，作为供应链金融生态圈的底层科技服务商，联易融一定需要联通金融机构，核心企业以及链上的中小企业，缺了任何一个主体，场景都不存在。供应链金融本身就是为支付和融资提供解决方案的产品，如果没有金融产品，场景也不存在，所以其天然具备一些金融属性。但联易融的商业模式，是通过科技服务将三个主体整合在一起，解决金融机构以低成本通过供应链进入实体经济的的问题，在这一过程中，并不提供任何金融产品。

从科技服务的角度而言，冀坤表示，联易融希望服务所有需要通过科技进行数字化和线上化升级的行业。从行业的丰富度而言，联易融在不断扩大服务行业范围，目前已覆盖15个行业。当然，丰富行业覆盖需要一定的时间，因为每个行业的供应链特征不同，需要联易融与之匹配而丰富其解决方案，并提高金融科技能力，今年联易融在制造业、建筑施工业、批发零售等行业进行了多元的拓展，未来还将继续丰富行业覆盖面。

作为首家上市的中国供应链金融科技SaaS企业，联易融一直备受市场关注，同时也在表示一直聚焦ABCD（AI、区块链、云计算、大数据）等先进技术在供应链生态的应用，相较于同业，联易融的科技能力也展现出了一定的优势与特色。

冀坤指出，联易融近年来在科技方面保持一定领先性主要有三方面原因：一是不断加强科技方面的投入，如AI应用、隐私计算、区块链运用等方面，近年一直持续进行投入，保持了领先地位。二是将科技针对性的精准用于供应链金融领域的具体堵点，从而提升效率，如ABS云，通过ABCD技术的应用，在供应链资产证券化的资产处理及审核环节中，已经实现77项AI自动化应用，自动化率达到90%以上，大大提升了效率、降低了成本。三是丰富的业务场景和大量业务实践反推金融科技解决方案的进一步优化，如AI算法就在大量实践中进一步提升精准度。

此外，联易融在研发的持续投入巨大，上半年研发费用达1.2亿元，同比增加147.2%。

“联易融作为科技公司一直十分注重研发投入，从投入的具体构成看，除软硬件外，主要投入还是科技团队。目前联易融的科技团队已从去年的300多人增长至目前超过600人，在公司人员规模比例来看，科技人员占比一直保持在六成以上，”冀坤提到。

“作为科技服务的公司，本身就意味着持续的科技投入，联易融愿意持续不断加大科技投入，其目的就是在为整个供应链金融生态圈提供解决方案的过程中不断增强效率和精度，从而为客户进一步降低成本和提高效率。这种科技方面的高投入令联易融保持了更强的领先性，为我们争取到更多核心企业客户。而从未来的科技投入方向看，低代码是联易融未来构建的方向之一，通过低代码平台，可以令其他开发者使用开源代码共建生态圈，从而更大程度和更大范围的整合能力和资源，把科技服务赋能给更多客户和应用场景，这是联易融未来非常重要的一个方向。”

而对于联易融商业模式的可持续性，冀坤指出，供应链金融科技服务具有很强的生命力，客户留存度高的另一面是因为被替代率很低，一旦进入了供应链生态中，将很难被替换出来。此外，供应链金融科技并非买断式的一次性交易，而是一种持续性的服务和交易。只要行业和企业存在，就会有产业链和供应链金融存在，就会有持续不断的需求和与之匹配的服务。最后，供应链金融存在很强的飞轮效应，即通过服务一个企业可以带来数家银行，通过银行又可以链接更多企业，从而维持高速增长。

基于以上三点，联易融一直以在经营和战略层面尤其重视客户覆盖度、行业覆盖度与产品丰富度，因为只要覆盖面不断扩大，因为服务的持续性，其边际成本不断降低，就会持续带来可观的营收和利润。

因此，冀坤表示，希望市场能以长期视角看待供应链金融科技的商业模式。无论是金融机构还是核心企业，业务从试点落地到全面铺开可能需要很长的推动时间。从开始服务一家客户，到产生比较理想的财务收益，平均大概需要两到三年，因而从中长期视角衡量供应链金融科技企业的变现与盈利能力更加合理。

“双碳”战略新机遇，用科技助力绿色金融快速发展

随着我国“碳中和、碳达峰”战略目标的落地和实践，各方越来越意识到，双碳目标的实现绝不仅仅在能源转型问题上，而是整个社会生产生活方式进行全民转变的系统性变革。而在这个过程中，各行各业正在进行的数字化转型无疑对提高节能减排效率、加速双碳目标实现起到重要推动作用。

而在这股数字化转型的浪潮中，供应链金融科技无疑会获得更大的市场机遇，联易融也不例外。联易融近年来在推进跨境贸易无纸化、绿色金融方面都有诸多业务尝试，已体现了在节能减排方面的重要作用。

冀坤举例介绍，自2017年以来，联易融的供应链资产证券化一体化在线解决方案ABS云已累计为各方参与者节约纸张超过1300吨。今年，联易融还参与了深圳与新加坡智慧城市合作的贸易无纸化试点项目，进一步以科技助力跨境贸易流程线上化、智能化、无纸化。

此外，今年联易融在原有ABS云中添加绿色标识，通过AI、大数据等技术识别并标签哪些项目或企业符合绿色环保要求，帮助生态圈金融机构客户识别ESG风险，同时便于他们判断项目的ESG达标情况，以及是否属于绿色金融或可持续发展范畴等。

据了解，近日，联易融与渣打集团共同在新加坡筹建合资公司——浩立，打造以区块链驱动的全面数字化贸易金融平台，将目前境内成熟的供应链金融模式延伸至境外，为境外大量产业链客户提供智能化的融资和支付解决方案。而在这一过程中，必将推动国际企业的产业数字化转型，并推动节能减排。

从金融科技公司的视角来看，双碳目标本身可以与其业务有更高的关联，若能拓宽区块链、大数据等技术的使用场景，积累产业链数据，开发出更具针对性的金融产品，提高产业数字化，本身就是一种绿色金融的体现。据悉，联易融目前已成立团队，围绕绿色供应链金融进行研究尝试，在现有能力的基础进行延伸，将绿色金融理念与供应链金融理念相融合，关注环境保护与可持续发展，实现社会效益和经济效益一体化。