广视角盘点：回顾2021中国供应链金融发展

2021年12月30日，万联网供应链金融高级分析师许书川直播分享了“2021年中国供应链金融广视角盘点”。

许书川表示：“目前，我已经连续做了5年年度盘点，做盘点的重点其实不在于回顾一个个事件，因为，这些事件对咱们业界的专业朋友来说都不陌生。咱们做盘点的目的是希望大家能够把看起来不相关的事件关联起来，思考其背后的逻辑，看看会有什么化学反应，进而能让大家对过去有新的反思，对现在有新的观察视角，对未来有新的思考。今年做的盘点也和往年做的不一样，今年，我不做事件的盘点，而是做话题的盘点。同时，我们作为这个行业的观察者，也希望大家跳出自己的领域，看看别人的视角，因为你的领域你是专业的，所以大家不妨跟着万联一起吃瓜，吃吃别人的瓜。”

许书川从一年的观察中，挑选了五个“瓜棚”，28个瓜，组成了今年的“瓜品盛宴”，分别为：

第一瓜棚：全球气候大会、大宗价格上涨，房地产，双碳，双循环

第二瓜棚：保障中小政策与立法、ESG、商票发行/银行保贴、供应链票据、找国企合资、动态折扣

第三瓜棚：融资性贸易、套利、担保、征信、融资信用信息服务平台，基建/城投、金融科技公司差异化发展、产业互联网、工业互联网、创新链、绿色

第四瓜棚：数字化，金融科技与助贷

第五瓜棚：核心企业信用风险，串谋风险，合法合规风险

许书川创新地以“经济周期理论”为主线串联了今年观察到的现象。经济之所以有周期性波动主要原因在于“债务”作用，而要稳妥地降负债，度过经济下行期，一般需要均衡使用减少支出/借债、债务重组、财富再分配、发行货币与货币政策调控等四种手段。

2021年11月，不少国际银行家、国际金融家史无前例地参加全球气候大会，表明将在未来30年投入120万亿美元资金帮助全球实现双碳目标。为什么金融届要涉足“公益事业”，而且付出如此大的代价，何不直接捐款扶贫扶弱？绿色债务给全球增加了成本，人们如果不想减少支出（=经济减缓甚至可能导致萧条），该怎么办？

因为，金融家们要主导全球绿色债务货币体系的构建，这种全新的货币体系优于任何一种基于国家主权、国家信用的货币体系，必须在美元货币体系崩塌前建立全新的货币体系。基于新的债务、新货币体系的建立，金融家们可以获得更多绿色债务资产，并且人们增加的成本也需要新的债务体系支撑。

为什么今年大宗商品价格上涨，仅仅是因为供应链的战争？为什么监管部门严禁银行保险机构，违规参与煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品投机炒作、牟取暴利，仅仅是因为商业运作上的泡沫风险？为什么要禁止金融进入房地产？

从上述事件可以看出：

1、经济离不开债务，金融也离不开债务，钱不能不借！

2、债务用在解决人们还没解决又迫切需要解决的问题上（如绿色），和用在不利于长期发展的事情上（如大宗、房产），完全是不同的意义，债务本质就是杠杆，会加速更好地发展或更坏地发展。

既然钱不能不借，而钱不宜从“减少支出”中来，那么钱从哪里来？

许书川表示，对应上述的经济周期理论，提出了三种“渠道/方式”。

第一，供应链金融是很好的财富再分配方式。关键在于如何让“有钱/资源的人”接受资源的共享，如何将社会利益内化为商业利益很重要。其中有四种方式：帮助核心企业践行ESG并获得ESG投资方面的资本收益；帮助核心企业盘活自有/支配资金，获得动态折扣；帮助核心企业通过盘活和共享自身的信用，获得商业利益；帮助核心企业通过盘活和共享自身的股本资源、行业资源、金融资源、人才资源、科技资源等等，获得更多元化的商业利益。

2021年上述每一种方式都有对应的事件与发展，许书川也分享了自己或业内人士的观点，具体涉及到了保障中小政策与立法、ESG、商票发行/银行保贴、供应链票据、找国企合资、动态折扣等一众话题。

其中，许书川汇报了所观察到的供应链票据发展的现状，并分享了业内专家、企业对供应链票据的期待：

简单汇建议：监管部门对金融机构在供应链票据方面的相关操作进行规范和统一，加快票据保证、质押等主要业务的功能迭代及资料影像中心的完善，推动供应链平台与票据信披平台的直连，完善“贴现通”产品接口，推动票据贴现前、贴现后转贴和再贴的功能协同，将供应链票据贴现纳入普惠金融口径等。

中企云链建议：贴现全流程线上化，供票体系与传统商票体系深度融合，充分利用传统商票的客户基础、客户入口以及成熟的贴现功能。

某股份银行高管建议：出台债权登记法案；出台监管规则或技术规范；加强社会责任指标考核；推动跨行贴现，无需开户；银行电子身份认证体系互认；纳入普惠，享受补贴。

肖小和、赵慈拉等业内专家建议：建立国际票交所，推动供应链票据+标准化票据，推动票付通+供应链票据、元宇宙+票据，提升整体技术水平、建立统一技术平台。建立票据的信用评级评分体系。加强对类票据业务风险的关注和研究并明确监管，出台供应链票据管理办法......

第二，除了财富再分配，钱还可以从减少借债中来，票据的多级流转可以解决重复借债的问题......

第三，财务再分配、减少负债并不是最有利于我们度过经济下行周期的手段，最根本最可持续的手段在于提升生产力，经济是围绕生产力来波动的，生产力的提升、造血能力的加强才是经济发展的根本。而由此更可以看出，供应链金融是很符合经济理论的，并且特别适合经济下行期，供应链金融可以很好地实现减少借债、财富分配以及提升生产力，只要遵循经济规律去做供应链金融，一定有巨大的可持续的发展空间。

关于供应链金融如何提升生产力，许书川结合今年对国企民企合作动机（变化）的观察，对监管部门监管融资性贸易行为、央企对外担保行为、征信业务及主导融资信用信息服务平台体系建设的观察，对基建行业供应链金融的观察，对金融科技公司发展困境的观察，对产业互联网平台往价值链深度延展及往工业互联网延展、往创新链服务延展的观察，分享了自己的思考。

除了上述内容，许书川还围绕数字化知易行难、如何从0到1，提出了数字化供应链金融的13大挑战；围绕金融科技助贷监管给出了三个建议与一个观察；围绕物联网的发展给出了四个观察；结合上海电气子公司应收暴雷时间、某银行存单事件、恒大信用超发事件等提醒大家加强对核心企业信用超发风险、核心企业经营风险、多方串谋套利风险的防控；最后强调了合法合规的重要性。