看财报分析 | 距离马云“退休”不足一月，季度财报上阿里依然势不可当

距马云爸爸“退休”不到三十天，阿里巴巴最新公布的财报再次交出一份数据亮眼的成绩，以持续强劲增长开启新财年。

营收增速依然坚挺，强劲走势势不可挡

记者了解到，8月15日，阿里巴巴集团公布截至2019年6月30日止季度业绩：总营收1149.24亿元，去年同期为809.2亿元，同比增长42％，远超市场预期；净利润191.22亿元，同比增长152.9%。归属于普通股股东的净利润为人民币212.52亿元（约合30.94亿美元），同比增长145%。不按美国通用会计准则（non-GAAP）计算，净利润为人民币309.49亿元（约合45.08亿美元），同比增长54%。

透过财报，记者发现：

阿里营收增长主要依靠新零售快速增长。一财季，反映新零售收入水平的一项录得167.45亿元，同比增速高达134%，高于上一财季的132%，再次成为本财季阿里营收增长引擎。

营收增速有所回落但仍领先于行业对手。本季度阿里营收增速虽较此前公布财报大幅回落，但其42%的增速也足以让阿里在国内傲视群雄了。据此前已披露的京东增速为22.9%，网易电商增速为20.2%，唯品会为9.7%，有望超过的只有体量悬殊但增长迅猛的拼多多。

分业务来看，核心电商业务增速平稳。占比最高的核心电商业务季度营收同比增长44%至995.44亿元；相比上季度54%的惊人增速，阿里巴巴本季度核心电商业务重回40%水平，同比增长44%；云计算营收77.87亿元，同比增长66%；数字媒体与娱乐业务营收63.12亿元，同比增长6%，创新及其他业务营收12.81亿元，同比增长21%。

同时，在互联网红利趋于见顶的当下，阿里巴巴中国零售平台移动月活跃用户达7.55亿，较上一季度增长3400万。

财报发布后，阿里巴巴股价报收166.97美元，上涨4.91美元，涨幅达3.03%。总市值4219.35亿美元。

客观的说，阿里财报所展现出的强劲走势可说是势不可挡。

增速放缓 却领跑其他巨头

在强劲的领跑数据背后阿里也有一些“放缓”的步调。

多项营收增速下滑。营收增速方面，虽然再次单季度突破千亿，但增速又跌破50%红线，已接近两年来的最低增速41%；云计算当季营收几乎与上季度持平，环比增速近乎停滞，同比增速持续下滑；阿里大文娱虽亏损收窄，但营收增速依旧很低。

阿里传统业务持续增长低迷。阿里传统的两项营收支柱：商户服务营收增速与佣金营收增速分别为27%与23%，远低于总营收增速。两项合计在总营收的占比为52%，处于阿里史上低位区间，仅高于上财季的48%。

支付宝对阿里的利润贡献同比腰斩。在反映支付宝利润贡献的指标股份补偿费上，去年同期为163.78亿元，今年仅为71.15亿元。不过，近一年来，这一指标均在70亿元上下，并无太大浮动。

但虽有些许步调放缓，但阿里的江湖大哥地位缺依旧稳如磐石。

两天前，中国互联网百强榜单出炉，阿里巴巴居首位。【拓展阅读：2019中国互联网100强榜单发布 多家产业互联网平台上榜】

一定程度上，阿里巴巴代表着互联网经济的“风向标”。财报显示，阿里单季营收达1149.24亿元，同比增长42%；净利润为191.2亿元，同比增长152.9%；Non-GAAP下的净利润为309.49亿元，同比增长54%。

横向对比近10个季度财报，营收增速42%已接近最低值（2018年第四季度增速为41%）。具体来看，在2017第一季度和2018第二季度，增速维持在60%上下，这一数据达到增速预期，且与此前基本持平。近4个季度，增速始终在40%至55%之间徘徊，但营收总额开始突破千亿。

虽然营收增速有所放缓，但相比于腾讯21%、京东22%等其他互联网巨头，阿里依旧势头强劲。阿里CFO武卫在财报电话会议中称，“行业其他公司可能只有20%多的营收增速，但阿里有42%。公司非常注重成本控制和效率提高，注重与阿里生态的协同”。

营收和净利均超市场预估，阿里高增长的推动力来自哪？

据媒体报道，昨日公布的阿里季度总营收为1149.2亿元人民币，市场预期为1117.34亿元人民币；美国非通用会计准则下，净利润为人民币309.49亿元，同比增长54%。营收与利润均超市场预期。同时，阿里第一季度调整后每股收益12.55元人民币，而市场预估10.28元人民币......

那么，阿里高增长的推动力来自哪？

一是宏观经济回暖下零售数据增长。统计局数据显示，今年4月同比增长仅7.2%，而5月6月大幅回暖至8.6%和9.8%。第二季度网上零售额增长17.8%，第二季度实物商品网上零售额增长22%。中国第二季度在线零售额增长22%，6月份社会消费品零售总额33878亿元，同比增长9.8%。宏观经济回暖对于电商业务有正面的影响，这一点在京东的财报也有所体现。

其二是下沉红利仍未消失，下沉市场助推阿里发展。今年以来，电商行业讨论得最多的关键词不再是新零售，而是下沉市场。随着人口红利逐消，电商行业天花板显现，下沉市场作为电商未来发展的主战场。

据2019年6月财报显示，阿里巴巴旗下电商平台淘宝天猫过去一财年新增用户近1亿，与2019年3月相比增长2000万用户。以阿里目前的用户体量来说，能达到这种增速着实不易，（同期的京东用户为3.21亿，新增用户1080万，）而阿里新增用户中70%来自三四线城市及乡村地区，下沉市场发展对于阿里营收与用户数推动功不可没。

其三则是成本控制成效初显。在公布的财报中，除了之前提到的营收拉动之外，阿里在本季度还强调了成本控制，阿里的主要费用占总营收的比例与上季度相比出现下降。营销费用，管理费用，销售费用均出现下降。即便是增长迅速的新零售业务（以盒马鲜生为主），阿里也延续了上季度对其降低投入的趋势，对其谨慎投入。

财报中具体表现在：成本和费用的两项开支累积在总营收的占比为79%，远低于上财季的91%与去年同期的91%。其中，费用控制尤为出色，市场营销费用占比降至9%，首次破10%；产品研发与管理销售费用占比均远低于上一财季与去年同期，居史上低位区间。这表明阿里已经施行紧缩政策，并收到成效。

在左京东，右拼多多的基础上，这个吨位的大笨象还能翩翩起舞，对于财报所体现的亮眼成绩，可知阿里的未来是全球的，未来可期。

来源:新浪科技、腾讯新闻《潜望》、老虎证券、虎嗅新闻、万联网综合整理