信托在供应链金融产品设计中的风控要求

信托是一个持牌金融机构，归银保监会监管，它有一部分业务是类似银行的业务，另外有一部分业务是所谓的资管业务。相比银行，它的模式更简单，更灵活，效率更高。

信托公司的产品一般都会根据具体的交易对手和项目来进行设计，具有高度的灵活性。比较少有一些条条框框的规定和一些特别不可更改的要求，除了合规和实质风险控制方面的要求，很多形式都是可变通的，这就是信托的特点。

信托的灵活性充分地体现在供应链金融领域的各种业务模式中。

信托开展供应链金融业务的目标客户

信托公司开展供应链金融业务的目标客户大概有这几类：

第一类是围绕核心企业上下游的中小微企业，这一类是我们的直接客户。我们会将小微企业的需求放在第一位，围绕其核心需求以及辅助需求来设计产品。

这一类客户比较分散，要通过相应的渠道才能够达成合作，比如B2B平台、SAAS平台、供应链公司、供应链金融公司以及数据和征信公司，甚至租赁保理公司都是可以的。

第二类客户是大型核心企业，它有围绕着供应链提供金融服务的需求，实现资金的周转。无论是为上游的供应商还是下游的经销商都是如此。我们主要看中的就是核心企业的信用，围绕的也是他的核心需求。

第三类客户是成长型小微企业的股权投资，就是创业阶段具有股权价值投资的企业。针对这一类客户，我们会股债联动，给予股权的投资和债权的支持。股债联动是信托公司开展这类业务的特点，也是行业比较普遍的一种做法。

这类企业处于初创阶段，资信情况并没有那么好，但是未来的成长空间会比较大，所以我们会站在股权角度来评估，股权投资后也会给予债券的支持，来扶持他做大业务，不断的扩展规模、占领市场，最终实现上市。

接下来按照供应链金融普遍的分类方式，也就是预付类、应收类以及存货类的产品来介绍信托公司提供的产品，以及我们对合作方和客户的风控要求。

供应链金融解决方案-预付类

上图的例子来源于我们的一个真实业务，我们为一个核心企业的客户提供融资服务，核心企业的客户需要委托他来进行货物的采购，他的客户会提供一部分的资金，然后需要金融机构配比另一部分资金，比如说是40%对60%或者30%对70%。

信托公司充当了金融机构的角色，整个产品采用优先劣后的结构，通过集合信托的形式来将资金以贷款的形式发放给客户。

整个过程其实是给核心企业的下游客户发放贷款，然后用于他委托核心企业向上游去购买货物，然后购买的货物将会由核心企业对货物进行监管，货权是客户的。

核心企业会充当货物监管的角色，对货物进行估值，甚至负责客户在违约之后的处置，而我们负责资金，这是一个比较常见的信托公司产品的设计。

在这个产品设计中我们对合作方有这几个要求：

第一是要有优先劣后的结构，这个结构会要求合作方提交一定比例的劣后级资金，这里是25%。

第二会要求合作方做一些货物的监管、估值等工作。

第三会要求合作方对客户违约后的远期货物进行回购等处置，这里会体现出货物的远期回购协议和最高额的保证担保。

供应链金融解决方案-应收类

这是一个核心企业的上游供应商的应收账款的业务。信托公司的产品是通过设立集合资金信托计划来售让应收账款的债权方式来实现资金的投放。

这个业务中我们对于客户也有几条要求，第一条还是优先劣后的结构，希望核心企业提供劣后级的资金。第二个是提供差额补足的承诺。第三个是提供客户违约的最高额的保证担保。

供应链金融解决方案-存货类

这是一个汽车金融的案例，信托公司设立一个集合资金的信托计划来售让资产服务机构通过售后回租的方式给汽车经销商提供的融资服务，汽车经销商会定期给予一定租金的业务。

在这个业务中，我们对资产服务机构也有这几条要求，第一个还是优先劣后的结构。第二个是对每笔债权的最高额的保证担保。第三个是对经销商的汽车或货物的监管估值。

供应链金融解决方案-资产证券化

其实资产证券化的模式是一个财产权的模式，这也是信托比较常见的一个方式。如果是非标的情况，环节会少很多。做成公募的话，相应的律所评级机构以及会计师事务所都要进场对资产进行相应的分析并出具意见，整个过程就相对比较复杂，流程也会比较长。信托可以走证券交易所去发ABS，也可以走交易商协会去发，大致流程不会有特别大的差异。

对于资产的要求，产品设计要求也类似。这个ABN的业务，实际上底层资产是一个保理资产，下面这张图就是信托做受托人发的ABN的整个交易结构：

除了一些主体资质的要求以外，对资产的风控手段主要以下几条：

一是会要求应收账款要确权，二是要求回款路径，变更回款账户。第三是引入债务人的关联方作为共同债务人，承担差补的义务。第四个还是会有优先劣后的分层结构来给不同投资者提供不同的投资。

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