阿里计划今年实现美港“双重主要上市“ CEO张勇称对中国经济和未来充满信心

今天一则阿里巴巴宣布“选择在香港双重主要上市”的消息引发市场高度关注。

7月26日早间，阿里巴巴在港交所发布公告称：董事会已授权公司管理层申请在香港联交所主板改变上市地位为主要上市。据公告，阿里巴巴目前在香港联交所主板第二上市，将会按照香港上市规则申请香港为主要上市地，预期将于2022年年底前生效。相关主要上市流程完成后，阿里巴巴将成为以美国存托股份于纽约证券交易所以及以普通股于香港联交所双重主要上市的公司。公司于美国挂牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相转换，投资者可继续选择以纽交所上市的美国存托股或者以于香港联交所上市的普通股其中一种形式持有本公司的股份。

阿里公告中表示，自2019年11月在香港第二上市以来，阿里巴巴在香港联交所的公众流通量就已经显著增加。截至2022年6月30日止6个月，阿里巴巴股份于香港市场的日均交易量约7亿美元，公司股份于美国市场的日均交易量约32亿美元。公告称，鉴于阿里在大中华区拥有大量业务运营，双重主要上市地位将有助扩大其投资者基础及带来新增的流动性，尤其是更多位于中国及亚洲其他地区的投资者。选择在港双重主要上市，也体现出阿里对香港乃至中国市场未来的信心。在公布相关消息的第一时间，CEO张勇表示，阿里对中国的经济和未来充满坚定的信心。

双重上市成为中概股回港新趋势

近年来，依托巨大的中国市场，香港联交所持续聚焦全球市场发展需求，推出一系列改革创新举措，为优质中概股回归创造条件，逐渐成为新经济公司的重要融资中心，香港作为上市目的地的国际影响力和竞争力也不断提升。根据“全球金融中心指数”，目前香港为全球第三大金融中心，排名仅次于纽约和伦敦。

2018年4月，香港联交所《上市规则》新增章节后，中概股逐渐以不同形式回归港股。2021年3月31日，港交所进一步修改中资企业赴港上市制度，刊发了放宽海外发行人上市门槛的咨询文件。2021年11月，港交所发布《优化海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步放宽和降低二次上市门槛，拓宽双重主要上市的接纳度。

目前，中概股回港上市的主要方式分为二次上市和双重上市。其中，二次上市豁免规则较多，审核周期较短；而双重上市门槛则相对较高，需要同时遵守两地不同的监管规则，与正常的公开发售要求一致且股票无法跨市场流通，表现相对独立。

近段时间以来，“双重主要上市”正在成为中概股回港的主流趋势，尤为引人注目。据不完全统计，截至目前，已有部分公司宣布转换至双重上市，例如再鼎医药-SB(09688.HK)和哔哩哩哔(09626.HK)。除了那些已上市的互联网公司之外，知乎-W(02390.HK)和贝壳-W(02423.HK)也均选择双重上市，并完成在港股上市。

值得关注的是，中概股企业选择双重主要上市，并不影响其在美国的上市地位。市场分析普遍认为，在当前背景下，对于阿里以及中概股，双重主要上市是顺应当前格局和市场预期、确保投资者利益的最优商业选择。阿里的这一举动意味着阿里巴巴符合纳入港股通的上市规则，可以降低发生美国退市风险，有助于消除各路资本对于中美脱钩对中概不利影响的顾虑；同时，在港股上市融资并做好相关的转换，扩大股东基础，也利于阿里巴巴拓展市场范围。

实行双重主要上市之后，市场预计国际投资者将更多配置阿里港股，可能给港股市场注入新的流动性，中概股也有望打开第二增长空间。除此之外，阿里巴巴港股预计也将符合港股通资质，从而或为内地投资者直接投资阿里创造更多便利。

作为流通市值超2万亿港元的优质龙头，阿里此次双重主要上市的选择具有风向标意义，不仅在技术层面上水到渠成，更是符合市场过去一段时间以来的预期，也有望带来更多正向效应。

事实上，除阿里巴巴之外，知乎、贝壳、小鹏、理想等多家中概股也都实现了在美国和香港双重主要上市，给自己留了从美股撤退的后路，这也表明中概股已经做好应对和美国市场万一脱钩的最坏打算。此外，互联互通力度的加强和港股ETF扩大在内地交易将会助力中概成为长期资本配置的最佳标的之一，因此对于阿里以及其他中概股而言，双重主要上市也是顺应当前格局和市场预期、确保投资者利益的最优商业选择。

一直以来，香港联交所以开放包容、发展创新而享誉国际，系列改革创新举措有助于提升香港作为企业首选上市地的声誉，也极大鼓励了更多中概股与其双向奔赴。港股市场具有接驳中国企业和世界投资者的桥梁作用，与内地的互联互通也日益成熟。阿里巴巴等中概股选择在港双重主要上市，一旦获纳入港股通，也将给内地投资者提供更多选择，提高国内资本市场的资源配置效率。同时，这样做还有一大好处是进一步促进国有资产回归，将来也有望出现A+H股上市的机会。因为在港双重主要上市的企业，更容易符合A股市场监管要求，而随着A股对外开放的大门不断打开，这一批优质的公司也是有很大机会重回A股市场的。 

张勇称阿里必须比这个时代变化得更快

众所周知，阿里巴巴是中国电子商务市场上最大的公司，它有超过13亿活跃消费者，2022财年收入为1345.67 亿美元，业务涵盖了广泛的商业领域，已成为中国人民日常生活中不可或缺的一部分。

7月26日，阿里巴巴集团同步发布2022财年年报。数据显示，截至2022年3月31日，全球年度活跃消费者13.1亿，超10亿来自中国市场，3.05亿来自海外；阿里巴巴生态体系产生了人民币83170亿元(13120亿美元 )的GMV，其中中国市场占79760亿元(12580亿美元)，国际市场占540亿美元；此外，阿里巴巴通过云业务为数百万企业提供服务，2022财年，阿里云为中国超过60%的A股上市公司提供服务。另据年报披露，阿里巴巴近期修订了《合伙协议》，按照最新协议合伙人应由阿里巴巴集团人士担任，因此从2022年5月31日起，阿里巴巴集团关联方人士不再担任合伙人。

（图源：阿里巴巴2022年财政年度报告，以上为最新合伙人名单）

据年报显示，阿里巴巴合伙人目前共有29名成员，除此前宣布退休的部分成员外，来自蚂蚁集团管理层的相关成员包括集团董事长兼CEO井贤栋、CTO倪行军、首席人才官曾松柏、首席可持续发展官彭翼捷等均不再担任阿里巴巴合伙人。据悉，这是蚂蚁集团持续完善公司治理的又一举措，旨在进一步提升公司治理的透明度和有效性，强化与主要股东阿里巴巴的隔离。

此外，在一年一度的致股东信中，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇系统阐述了面对外部变化和不确定性，阿里巴巴对未来的思考。张勇说：过去这一年，在风云变幻的国际、国内形势下，我们共同面临着很多的“时代之问”，阿里巴巴的应对之道的基本原则是“坚定信心，积极应变，做好自己”。

张勇也谈到了阿里巴巴的组织变化。在股东信中，张勇称：“过去这一年，阿里在组织和文化上做出的一系列改变，会成为未来发展的新开端。我们必须比这个时代变化得更快，必须更坚决地调整和完善自己，更快速地把共识转化为行动。尽管这些变革效果需要更长时间才能显现，但是我们相信，我们正行进在一条正确的道路上。”

张勇强调，阿里巴巴全球化方向非常明确。2022年年初，阿里巴巴集团进一步明确了三大战略：消费、云计算和全球化，作为面向未来坚定不移的方向和指引。

阿里巴巴的过去和中国的发展息息相关，阿里巴巴的未来发展路径也都和中国经济增长和社会发展的重大走向高度契合。本财年，阿里提出会指引未来一段时间的经营理念——“能力建设、价值创造”。最后，张勇在股东信中提到：“世界是多变的，价值是永恒的。越是在不确定性陡增的时代，越要积极寻求真正有价值的变化。”