产业互联网投资变天！国资“耐心资本”占比近六成，正取代VC成为新引擎

产业互联网的资本格局正发生根本转变：国资基金已取代传统VC，成为核心投资方（注资比例近六成）。其投资逻辑从追求财务回报，转向以“产业协同”为核心，通过“以投促引”等方式，推动企业落地、赋能本地产业集群。上海、佛山、武汉等地已形成差异化的投资模式。国资正从资本提供者升级为产业生态构建者，以“耐心资本”推动产业互联网进入价值驱动与区域深耕的新阶段。

产业互联网的资本格局正在发生根本性转变。传统VC对产业互联网的投资热情有所降温，而地方国资与产业资本则接棒成为这一领域最重要的资金方。

这一变革的深层逻辑是地方政府发展目标的转变：从追求前沿科技概念转向青睐具备清晰商业模式和营收能力、能带来即时经济贡献的产业互联网企业。

与传统VC关注财务回报不同，国资基金更看重可量化的经济指标与社会效益——稳定的经济增长、企业总部迁移带来的稳定税源以及就业机会的增加。

典型案例可见于广东佛山。当地政府引导基金投资的智布互联，通过云工厂和智能派单系统整合纺织产业链，使接入平台的工厂年盈利水平提升约50%，产品交付周期从45天大幅缩短至7-25天。这种直接赋能，有效推动了区域性传统制造业的数字化整合与全要素生产率提升。

二、 逻辑重塑：从“财务回报”到“产业协同”

值得一提的是，国资基金对产业互联网的投资逻辑也发生了根本转变。它们正在以 “产业协同” 为核心原则，通过“以投促引”等方式，系统性地加大对产业互联网核心环节的投资布局。

这一投资逻辑包含四个核心维度：产业协同原则、“以投促引”路径、多目标对赌模型和盈利能力偏好。

例如，农信数智获得江苏盐城国资背景基金投资，正是因为其数智猪场和供应链平台可直接赋能盐城产值超千亿的农业产业。这种投资逻辑下，国资基金设立了不同于传统VC的综合指标评价体系，包括企业落地时间、税收贡献、产业带动效应等，以保障国资安全与产业效益。

佛山南海区政府引导基金投资智布互联并促使其总部迁址，即是“以投促引”的典型，实现了对当地纺织产业链的“补链、强链”。

2025年11月设立的武汉信科产业投资基金（总规模50亿元）同样是这一理念的实践。该基金由武汉高科集团联合央企中国信科等共同发起，聚焦光通信、移动通信等核心产业，并前瞻布局6G、卫星互联网等前沿领域，旨在央地协同推动武汉打造世界级光通信产业中心。

三、 模式创新：构建系统化的战略工具箱

国资基金在产业互联网领域的投资不仅限于提供资金，更构建了一套系统性的战略工具箱，推动区域产业生态的整体升级。

其中，基金集群与生态构建是其中的关键策略。例如，上海近期由数据集团联合相关国资机构设立的上海区块链创新产业基金，采用“投小、投早”策略，专注于区块链与数据要素领域的技术创新与应用，旨在解决产业链瓶颈，强化数据与AI赋能，打造垂直领域的标杆性产业风险投资基金。

技术赋能与产业对接同样至关重要。今年3月佛山南海区举办的人工智能产业对接会，即为当地纺织企业与AI服务商搭建了直接对话平台，积极探索AI赋能传统产业的具体路径。

四、 地方实践：因地制宜的差异化布局

不同区域的国资基金根据本地产业特点，形成了差异化的产业互联网投资布局，创造了多种可复制的成功模式，例如：

上海聚焦数据要素与区块链创新，以上海区块链创新产业基金为代表，着力于区块链、数据要素等底层技术与创新应用的孵化。

佛山深耕传统制造业数字化转型，通过资本引导像智布互联这样的平台型企业落地，以SaaS和智能调度系统重构纺织等优势产业集群。

武汉强调央地协同与产业链整合，如武汉高科集团联合中国信科集团等设立的50亿元信科产业投资基金，依托央企产业链资源，聚焦光通信、移动通信等六大核心产业板块，并前瞻布局人工智能、卫星互联网等前沿领域。这一模式融合了央企产业优势与地方资本效能，旨在助力武汉打造世界光通信产业中心。

五、 影响与展望：产业互联网发展新图景

国资基金深度参与产业互联网，正在重塑这一领域的发展路径与生态格局，对各方参与者产生深远影响。

对企业而言，国资提供了宝贵的“耐心资本”与真实的产业落地场景，推动企业从“烧钱换规模”转向“价值换增长”。

对产业而言，国资引导的数字化整合，提升了区域性产业集群全要素生产率与全产业链协同效率。

对区域经济而言，国资基金通过产业互联网投资实现了经济增长、税收与就业的多重目标，增强了区域产业竞争力。