14.33%股权将易主！广西国资现代物流集团拟入主A股上市公司东方智造，释放什么信号？

12月15日，广西东方智造科技股份有限公司（股票代码：002175）因筹划控制权变更事项临时停牌，引发市场高度关注。据公告披露，公司当前控股股东科翔高新技术发展有限公司（简称“科翔高新”）拟将其持有的约14.33%股份转让给广西现代物流集团有限公司（简称“广西物流”）或其指定主体。

若交易完成，广西物流将成为东方智造的新实控人，也意味着这家曾以精密量具、影视传媒等业务为主的上市公司，或将正式纳入广西自治区国有资本的战略版图。

一、交易背景：业绩承压与补偿履约后的“退场”

公开资料显示，东方智造成立于1989年6月26日，于2007年10月12日在深圳证券交易所上市，注册地址为广西桂林，公司经营范围涵盖技术服务、智能仪器制造、数控机床生产及建设工程设计等领域，涉及园区管理、市政设施管理、专业设计服务等业务。

此次控制权变更并非突兀之举，而是建立在东方智造长期业绩低迷与控股股东履约压力的双重背景下。自2022年起，公司净利润连续三年下滑，2025年前三季度扣非净利润甚至转亏至-159.09万元。

更为关键的是，科翔高新作为2021年通过重整入主的控股股东，曾承诺2022–2024年三年累计净利润不低于2.5亿元，但实际仅完成约3885万元，触发高达2.11亿元的业绩补偿义务。直至2025年7月15日，该笔补偿款才全额支付完毕。

在完成巨额补偿后迅速筹划出让控股权，反映出原实控人李斌及其控制平台对东方智造未来盈利前景缺乏信心，亦可能意在规避后续潜在经营风险。而选择将控股权交予广西本地大型国企，不仅保障了交易的确定性，也为平稳退出提供了制度通道。

二、接盘方画像：广西物流的战略意图与资源协同

广西现代物流集团成立于2021年2月，前身是拥有70年历史的广西物资集团，系广西壮族自治区直属大型国有企业，聚焦物流、环保、机电三大主业。截至2025年，其已成功发行两期高成长产业债，融资成本低至2.8%，显示出较强的信用资质和资本运作能力。

值得注意的是，广西物流正深度参与国家级战略工程——平陆运河建设，该项目预计2026年底通航，将成为西部陆海新通道的关键节点。在此背景下，控股一家具备智能制造能力、且拥有上市平台的本地企业，具有多重战略价值：

• 打造智慧物流基础设施：东方智造旗下智能物流分拣设备业务虽规模尚小（2024年收入仅1700余万元），但2025年上半年已实现2245.94万元收入，增长显著。未来可依托广西物流的订单资源，快速扩大产能并嵌入区域物流体系。
• 构建“唯一上市平台”优势：市场普遍预期，东方智造将成为广西物流体系内唯一的A股资本平台，有望承接集团优质资产注入，提升整体估值水平。
• 服务国家战略落地：通过整合东方智造的技术能力，广西物流可在平陆运河沿线布局智慧港口、智能仓储、数据中台等新型基础设施，强化其在东盟跨境物流中的枢纽地位。

三、潜在影响：从公司微观到区域中观的连锁反应

对东方智造而言， 此次控制权变更，不仅是股权结构的调整，更意味着公司的估值逻辑的根本性转变。过去，市场曾因“半导体概念”对其给予较高估值期待，但公司始终未实质性切入芯片制造，相关收购（如2025年11月以2748万元收购赛孚机械70%股权）更多是围绕特种设备配套，并未改变其制造业本质。

而国资入主后，东方智造有望将从“高风险民企+概念炒作”转向“地方国企+产业协同”模式。背靠实力雄厚的国资股东，公司在信用背书、融资成本、政策支持、战略资源获取等方面有望获得显著改善。同时，国资的入主可能带来新的业务订单、市场渠道和长期稳定的发展战略，有助于公司摆脱过往波动，聚焦主业实现高质量发展；治理结构的优化也将提升公司透明度和规范性。

不过，国企与民营企业文化、决策机制、激励体系存在差异，融合过程需要时间。国资的产业导向可能与公司原有技术团队、市场路径不完全一致，如何平衡战略引领与市场化活力是关键。此外，业务协同的具体落地效果有待观察。

对广西现代物流集团而言， 这也是其资本运作能力的一次重要演练和跨越。成功控股上市公司，意味着广西现代物流集团从产业经营向“产业经营+资本运营”双轮驱动迈出实质性一步。这不仅提升了集团资产证券化水平，更赋予其通过资本市场进行更大范围产业整合的“利器”。如何高效利用这一平台，实现国有资本保值增值与产业使命的双赢，是对其管理能力的重大考验。

另外，广西区域经济而言，此次交易也体现了省级国资在市场化、专业化原则下，主动出击盘活存量上市公司资源、引导资本流向实体产业尤其是高端制造领域的积极姿态。若运作成功，有望形成一个“国资引领-产业升级-上市公司提质-区域受益”的良性循环范本，吸引更多关注广西优势产业的投资。

四、不确定性审视：前路并非坦途

尽管前景乐观，但交易落地与后续整合仍面临诸多不确定性：

1、审批风险： 目前各方尚未签署正式协议，尚需国有资产监督管理部门批准。历史上不乏类似交易因评估或政策原因终止的先例。

2、交易定价与细节：最终转让价格、支付方式、后续安排（如是否涉及要约收购或其他股东权益安排）尚未披露，这些核心条款直接影响各方的利益格局。

3、整合成效待考：国有资本与民营上市公司能否顺利实现“化学反应”，产生真正的协同价值，而非简单的“物理拼接”，是决定此次并购最终成败的核心。东方智造原有业务（如数显量具、产业园区管理）与广西物流主业协同性有限，如何有效整合、避免“壳化”仍是挑战。

广西现代物流集团拟入主东方智造，是一次典型的“地方国资+困境上市公司”重组案例。在新一轮国企改革深化背景下，这笔交易既反映了地方政府通过资本手段整合区域资源、服务国家战略的主动作为，也揭示了资本市场对“伪概念”公司的价值纠偏。

若交易顺利落地，东方智造有望从一家边缘制造企业蜕变为广西智慧物流生态的核心载体，其估值体系或将迎来重塑。然而，真正的考验，仍在于后续战略执行与产业协同能否兑现市场期待。