不是吧！760亿身家的城投，连50万都还不上？
最近资本市场炸出一个荒诞又扎心的热搜：2026年1月8日，国内权威评级机构联合资信发布了一则公告：总资产近760亿的昆明市城建投资开发有限公司，因50.75万元欠款被列为失信被执行人。
公告显示，截至2026年1月6日，昆明城投本部涉及11笔被执行事件，其中4笔被列为失信被执行人，最让人惊讶的是，最小涉案金额仅为50.75万元，债务逾期的冰山终于浮出水面。
就是这么一笔在许多房地产企业眼中可能只是零头的款项，这家地方国企却无力偿还。
根据披露数据，昆明城投本部执行标的合计高达5.50亿元。更令人担忧的是，其子公司也另有2起失信案件，最小涉案本金仅为75万元及罚息...
孔子曰：千丈之堤，以蝼蚁之穴溃；百尺之室，以突隙之烟焚。50万之于760亿，不过是九牛一毛，却像一把锋利的手术刀，剖开了全国城投公司的集体阵痛——土地财政退潮、现金流枯竭、旧模式彻底失灵。
50万不是债务本身，是现金流枯竭、信用崩塌的终极信号。连小额债务都保不住，说明这家城投已经到了 “拆东墙补西墙都无墙可拆” 的绝境。
一、760亿大象困局：从城市基建王牌到失信被执行人
昆明城投不是普通民企，它是昆明市国资委实控、注册资本近40亿的市级核心城投平台，手握土地整理、基建开发、国资运营三大王牌，曾是昆明城市发展的压舱石。
但联合资信一纸公告，把底裤都扒了下来：
本部11笔被执行、4笔失信，最小一笔仅50.75万元
累计执行标的5.5亿元，子公司同步违约
五矿信托产品逾期一年半，本息悬而未决
逾期债务最高峰逼近21亿元，近36亿境内债即将到期
更讽刺的是：2025年上半年它净利润仅4400万元，连债务利息都覆盖不了。不是不想还，是真的没钱了。
爆雷根源：土地财政闭环，彻底断了
昆明城投的命门，写在商业模式里：垫资拆迁基建→土地出让→政府/开发商回款。这套模式在房地产黄金时代堪称印钞机，但在2024-2025年的市场寒冬里，却变成了绞索。
尤其是随着房地产深度调整、土地流拍常态化，这个运行20年的闭环直接断裂。公司仅政府应收账款就接近200亿，钱收不回、债还不上。
就拿巫家坝片区来说，这个曾被规划为"亚洲第一大城市公园"的明星项目，成了风险引爆点。2023年底，官渡区政府调整开发模式，昆明城建从"建设主体"降级为"历史债务处理方"。这一角色转换，标志着一个时代的终结：政府不再兜底，土地不再值钱，城投不再特殊。
更严峻的是财务数据的"死亡交叉"：昆明城建的盈利能力与债务规模形成鲜明对比。2025年上半年，公司毛利润仅2908.94万元，净利润4400万元，而总负债高达454亿元，微薄的盈利尚不足以支付债务利息，微薄的盈利连债务利息都无法覆盖，这就是典型的僵尸企业特征——靠借新还旧续命，直到融资渠道彻底断裂。
再者叠加内部治理失序、高管违纪、财务管理不规范，外患+内忧，760亿巨轮直接搁浅。
二、全国城投集体渡劫：不是个案，是时代落幕
昆明城投绝非孤例。2025年上半年，全国城投债净融资由正转负，弱资质主体融资缺口持续扩大。山东、贵州、云南成为非标风险高发区，区县级平台违约占比近60%。
行业现状一句话总结：强区域还能撑，弱区域在裸泳；公开债刚兑，非标债爆雷。
过去城投的生存逻辑是：政府信用背书→借新还旧→滚动扩张。现在监管定调：政府兜底时代一去不返。
地产下行、财政收紧、监管趋严三座大山压顶，城投行业迎来生死大考：
资产规模再大，没有现金流就是空心泡沫
政府背景再硬，市场化盈利能力才是硬通货
靠土地、靠补贴、靠融资的老路，已经走到尽头
三、破局唯一出路：从城投到产投，供应链是关键抓手
穷则变，变则通。既然“土地财政”的牌快打完了，那就得换牌桌——从资源依赖型转向产业驱动型。
危局之下，全国城投都在抢一条救命赛道：剥离地产依赖，转向产业投资+城市运营，用供应链盘活存量资产，获得真实的营收和利润，用产业造血化解债务。
这个转变意味着什么？
意味着城投公司要从政府融资平台，变为产业投资运营平台。从为政府债务服务，变为为地方产业发展服务。从依赖政府信用，变为靠产业能力立身。
这不是换个名字那么简单。这是整个商业逻辑的重构。
因为过去的城投公司，核心能力是什么？是政府关系、融资通道、资产包装。但这些能力，在当前的监管环境下，正在快速失效。
未来的产投，核心能力是什么？是产业判断、资本运作、投后管理。这是完全不同的一套能力体系。
这不是空谈，这是国资委的明确导向。
2023年国务院国资委工作会议明确提出：要坚决遏制盲目扩张、低效投资和风险积聚。要推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。
什么意思？就是说：城投公司如果单纯只做贸易、为冲营收搞规模这种业务，已经不是国资委鼓励的方向了。看看国资委这几年的考核指标变化就知道了。营收规模的权重在下降，利润质量、资产回报率、全员劳动生产率的权重在上升。这个信号很明确：国资委要的不是虚胖的大象，要的是能赚钱、有效率的企业。
所以说，城投转产投，这个转型的方向很对。
但问题又来了，说到转型为产投，90%的城投都卡在同一个痛点：有资源、有资产、有决心，就是没路径、没方法、没落地能力。
手里一堆土地、厂房、园区，不知道怎么盘活变现
想做产业投资，看不懂赛道、不会做尽调、不敢下重注
想搞供应链金融，不懂场景、不懂风控、对接不上资金方
想转型城市运营，只会收租，不会做产业生态
曾国藩说：久利之事勿为，众争之地勿往。
靠借新还旧、空转刷单的久利已经结束，靠真实产业、真实供应链、真实风控的新周期刚刚开始。城投转型不是喊口号，是真刀真枪的产业重构、资产盘活、链上造血。
四、破局机会来了！3月26日深圳，顶级实战论坛指路
迷茫不可怕，可怕的是找不到对的人、对的方法、对的圈子。
由万联网主办的第十三届产业数字化与供应链金融创新论坛将于2026年3月26日在深圳重磅举办！
这是一场论坛会重点邀请一众专门研究城投转型、践行城投盘活闲置资产和产业投资的实战大咖坐镇，直击“城投转产投、资产盘活、供应链金融、产业招商、数字化降本”等大家尤为关注的城投发展难题，分享他们可复制、可落地、能避坑的实操方案、落地案例、实践成果。
不管你是想把闲置资产变成现金流资产、用供应链金融打通区域产业链、从融资平台变成产业投资集团，还是对接资金、资源、合作方，化解债务等，这里总能给你更多的实践灵感。
不用再摸黑探路，不用再踩坑试错。
这里有政策解读、实战方法论、成功案例、资源生态，帮你把 “转型口号” 变成 “真金白银”，用供应链与产业数字化化解债务、激活资产、重塑增长。
旧时代已经落幕，新时代正在开门。与其在债务泥潭里挣扎，不如来深圳，找到属于你的城投重生之路。
3 月26日，深圳，我们不见不散！
报名联系：李女士19168536275（微信同）
donna
作者
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