国资委重拳压缩低毛利贸易，流水业务将受限！央企全面整改，地方国企同步穿透对标

最新国新办发布会释放重磅国资监管信号，针对央企低毛利贸易、空转流水业务的清退整治全面深化。摒弃 “重规模、轻效益” 的传统经营模式，严控虚假贸易、低效贸易，成为 “十五五” 开局国资改革的核心抓手。这场自上而下的业务瘦身与提质行动，不仅重塑央企供应链贸易生态，更倒逼全国地方国企供应链平台全面合规转型。行业彻底告别粗放式规模竞赛，正式迈入合规优先、现金流为王、价值创造为本的高质量发展新阶段。

2026年 9 月 28 日，国新办举行 “开局起步‘十五五’” 系列主题新闻发布会。国资委副主任、新闻发言人庞骁刚明确表态，国资系统将持续推动央企聚焦主责主业，大力压缩低毛利贸易业务，挤干营收水分、提升经营含金量。官方披露核心数据：2025 年 1-8 月，中央企业经营性现金流净额达 2.2 万亿元，同比增长 22.1%，营业收入利润率稳步提升至 7.5%。亮眼的经营数据背后，是国资监管从 “求规模” 到 “求质量” 的根本性转向，也标志着国企供应链贸易行业的存量变革正式落地。

一、政策内核：绝非取缔贸易，精准清退 “虚增流水业务”

本轮国资委压缩低毛利贸易的监管导向，核心是去伪存真、剥离低效，并非一刀切禁止国企开展供应链贸易业务，行业无需过度恐慌。

长期以来，众多国企供应链平台存在典型的粗放经营模式：依托国企资金与信用优势，大规模开展低毛利通道贸易。这类业务单笔毛利率极低，无真实产业配套价值，完全依靠大额资金周转、高频走单堆砌营收规模。看似营收体量庞大，实则资金占用极高、利润微薄，且普遍存在货权悬空、物流缺失、业务空转的问题。

【某央企案例】 审计通报中曾披露一家央企下属供应链子公司案例：该企业为完成集团营收考核指标，大量开展大宗品类通道贸易，单笔业务毛利率不足 0.3%。交易单据、发票、资金流水齐全，但货物全程原地存放，没有真实物流位移，仅通过变更仓单完成纸面交割。业务不服务集团主业，唯一目的就是做大营收报表。一旦下游合作民企资金链断裂，该央企形成大额预付账款坏账，相关负责人被审计追责。

更为关键的是，此类流水业务是国企合规风险的高发区，极易衍生融资性贸易、关联空转、资金体外循环等违规问题，一直是国资巡视、审计核查、风控督查的重点领域。结合国资发财评规〔2023〕74 号文 “央企贸易十不准” 红线要求，本次发布会再次压实监管责任，明确脱离主业、无真实货权、无商业实质的低毛利空转贸易全面清退；围绕主业、服务实体、四流合一的真实供应链贸易合规保留、大力发展。

二、影响分层：央企全面整改，地方国企同步穿透对标

本次政策落地呈现清晰的分层影响格局，央企为核心整改主体，地方国企紧随其后、全面对标，无行业例外。

对于央企下属供应链贸易平台，冲击最为直接且彻底。过去多年，部分央企供应链子公司承担着集团 “做大规模、补齐营收指标” 的功能，积攒了大量无实质价值的通道流水业务。随着 “十五五” 国企考核体系全面革新，营收规模的考核权重大幅下调，经营性现金流、资产回报率、利润率、不良资产率成为核心考核指标，单纯堆砌营收数字的经营模式彻底失效，存量低毛利低效业务将加速出清、清零。

对于地方国有供应链企业，虽本次新政直接针对央企，但监管传导效应已全面下沉。各省市地方国资监管部门、审计系统、风控巡查组，已全面参照央企标准实施穿透式监管。各地出台的国企债务风险管控、贸易业务合规管理文件，均明确严禁融资性贸易、空转走单、低毛利无效贸易。现阶段，地方国企供应链业务自查、瘦身提质、合规整改已成硬性要求，粗放式流水业务生存空间彻底关闭。

三、模式重构：告别价差套利，转向供应链增值服务

低毛利贸易的持续压减，倒逼国企供应链企业彻底重构盈利模式与业务结构，完成从 “贸易中间商” 到 “产业服务商” 的身份转型。

传统国企供应链盈利高度依赖商品购销价差，依靠资金杠杆赚流水钱、利差钱，模式单一、抗风险能力弱、产业价值低。在新规监管下，纯价差套利的低效贸易被严格限制，企业必须跳出规模思维，深耕实体产业场景。

未来合规且具备成长性的核心业务，将聚焦集团主业与区域核心产业配套。企业可依托自身资源，延伸集中采购、仓储监管、干线物流、品质核验、库存管理、数字化风控、产业供需匹配等全链条增值服务。盈利逻辑从 “赚周转差价” 转变为 “赚服务费用、产业溢价”，通过轻量化、高价值的供应链综合服务，降低资金占用、提升资产周转效率，实现高质量盈利。

业务取舍唯一核心标准：是否贴合主业、是否服务实体、是否四流合一、是否创造正向现金流与真实利润。

四、风控升级：全链条穿透核查，筑牢贸易合规底线

本轮低毛利贸易整治，本质是一场国企供应链风控体系的系统性升级，从根源杜绝贸易合规与资金风险。

大量行业爆雷案例印证：低毛利空转贸易是国企坏账、资金损失、合规追责的最大隐患。此类业务资金占用规模大、货权管控虚化、贸易背景虚假，一旦上下游企业出现资金链断裂、逾期违约，国企将直接承担大额坏账损失，同时面临审计追责、合规问责。

适配新监管要求，国企供应链贸易必须建立全流程穿透式风控体系。业务开展前，严格核验上下游企业资质、经营背景、合作真实性；业务过程中，全程跟进物流轨迹、落实现场货权盘点、锁定货权归属、闭环资金流向；业务收尾后，完善台账留存、风险复盘。彻底摒弃 “重合同单据、轻业务实质” 的形式化风控，以真实交易、真实货权、真实物流、真实回款，杜绝资金体外循环与虚假贸易风险。

五、行业洗牌：格局深度分化，产业型供应链企业强势突围

在政策驱动下，国内大宗供应链、国企贸易赛道迎来新一轮深度洗牌，行业两极分化格局加剧。

一类是深耕产业、具备硬核服务能力的国企供应链平台。这类企业立足实体产业，拥有自主仓储、物流监管、产业调研、数字化风控能力，依托真实的产业供需场景开展配套贸易与增值服务，业务合规、现金流稳定、价值清晰，将持续抢占市场份额，成为行业主流。

另一类是纯资金通道型贸易平台。这类企业无产业积淀、无服务能力、无货控体系，仅依靠国企信用和资金优势做流水、冲规模。随着监管收紧、低效业务清退，此类企业业务持续萎缩、盈利大幅下滑，将逐步退出市场。

至此，供应链行业彻底终结 “唯规模论” 的粗放发展时代，合规化、产业化、价值化成为行业核心发展逻辑。

六、高管实操指南：三步落地业务整改与转型升级

针对当前监管新形势，国企供应链高管可落地执行三大核心动作，快速完成合规整改、实现业务转型突破：

1. 全面盘点排查，建立清退清单：对存量贸易业务开展全量梳理，建立业务分类台账，精准区分主业配套真实贸易、低毛利空转流水贸易，明确低效业务的压减清单、退出时间表、整改责任人，按期完成清零整改。

2. 优化考核机制，扭转经营思维：调整内部绩效考核体系，大幅降低营收规模考核权重，将经营性现金流、净资产收益率、业务毛利率、坏账率、合规评分纳入核心考核，引导业务团队摒弃冲规模、做流水的惯性思维。

3. 培育核心能力，打造增长曲线：依托自身国企资源与产业区位优势，聚焦核心主业上下游，搭建仓储监管、集采服务、数字化供应链管理体系，持续培育增值服务能力，打造合规、稳定、可持续的全新业务增长模式。

结语

压缩低毛利贸易，不是否定国企供应链贸易的价值，而是行业一次至关重要的去虚存实、提质焕新。监管层的核心目的，是剥离无效低效的规模泡沫，引导国企供应链回归服务实体经济的本源。

未来，所有国企供应链贸易业务，都将以合规可控、货权真实、现金流稳健、产业增值为四大核心标尺。唯有主动拥抱变革、剥离粗放模式、深耕产业服务、筑牢合规底盘，才能在行业洗牌中站稳脚跟、实现高质量长效发展。

对于国资国企而言，合规与风控已不仅是 “红线警告”，更是需要倒查 15 年的 “生命线” 问题。面对 “十不准”、“46 号令” 等监管要求，如何正确理解并落实到业务中？如何在自查、自证与整改中做到位？如何跳出 “一管就死、一放就乱” 的恶性循环？这些都是当前大部分国有供应链公司的关键要务。

在国资委持续压降低毛利、虚增流水贸易业务的大背景下，传统贸易模式面临重塑，供应链企业急需重构风控体系，平衡业务规模与资产安全。万联网将于 2026 年 10 月 15-16 日在广西南宁举办第15期《构建新型风控能力：赋能业绩增长专题培训》专题培训，课程由两位拥有近 20 年风控实战经验的专家主讲，以 “操作手册级” 颗粒度，覆盖客商准入、尽职调查、授信审批、合同签署、现场运营、货权管理、逾期催收与资产处置等全流程环节，帮助企业搭建适配新规要求、兼顾业绩增长与合规底线的风控体系，从容应对本次行业深刻变局。

10 月 15 日，南宁，共探国企供应链合规转型之路。

来源：万联网