永煤事件“余震”未了，多家机构受牵连

近日，万联网记者注意到，中国银行间市场交易商协会官网发布一则消息。交易商协会在对永城煤电控股集团有限公司开展自律调查和对多家中介机构进行约谈过程中，发现兴业银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司和中原银行股份有限公司等主承销商，以及中诚信国际信用评级有限责任公司、希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)存在涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则的行为。依据《银行间债券市场自律处分规则》等有关规定，交易商协会将对相关中介机构启动自律调查。

（来源：中国银行间市场交易商协会）

这一系列连环动作均源自之前的永煤控股债违约事件。在此，万联网记者将进行一个简单回顾：11月10日， 上海清算所发布了一则关于永煤2020年度第三期超短期融资券未能按期足额偿付本息的公告，由于永煤控股“20永煤SCP003”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。永煤控股表示，违约原因是因流动资金紧张。（拓展阅读： 10亿债券违约，永煤控股爆雷！曾坐拥河南省最优质煤炭资源）

据记者了解，目前，这场受到市场高度关注的煤炭企业信用债违约风波还在持续发酵中。

永煤事件“余震”未了，多家机构受牵连

11月19日晚间，交易商协会发布一则通知，表示对永煤集团债务融资工具相关中介机构启动自律调查。此次公布接受自律调查的机构包括兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商，以及中诚信国际信用评级有限责任公司、希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）。

就在11月18日，中国银行间市场交易商协会官网发布公告称，对海通证券及其相关子公司启动自律调查。根据调查获取的线索并结合相关市场交易信息，发现海通证券股份有限公司及其相关子公司涉嫌为发行人违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等违规行为，涉及银行间债券市场非金融企业债务融资工具和交易所市场公司债券。

此消息一出，光大银行、兴业银行股价受到了影响，均有不同程度下跌，截至12月20日午盘，光大银行一度下跌超3%，兴业银行下跌超2%。而海通证券股价则在11月19日已经大跌6.35%。

除了上述的事件以外，永煤控股带来的风波还不止于此。“爆雷”事件发生后，不只是永煤集团其他存续债券价格暴跌，其他多家能源煤炭企业和国企的发行债券也不例外。同时，还造成了多只地方城投债和煤炭等能源类的债券取消或推迟发行。在这场风波里，人人自危，可见受牵连之广。

除此之外，交易商协会于11月18日发布了《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》：特别强调禁止发行人存在直接或间接认购自己发行的债券等“自融”行为，打击“结构化发行”违规行为；进一步强化承销机构、投资人等管理要求，明确禁止协助行为。同日还首次针对债券结构化发行等“自融”行为开出罚单。

有业内人士指出，这一灰色操作是为了降低发行难度，但一定程度上也掩盖了债券的实质风险。也有人认为，是监管部门向永煤债券违约事件相关机构出手的信号。但不管如何，在维护市场稳定的情况下，监管部门也秉承着该谁承担的风险就由谁承担的理念，可以看出监管部门彻查的决心所在。

永煤违约对市场影响相对可控

持续高压的环境，并不利于市场的稳定健康发展，为舒缓市场脆弱的敏感神经，除了央行近日投放超额流动性缓解资金面紧张外，相关部门也在释放积极信号提振市场信心。

据悉，永煤债券违约事件后，业内纷纷呼吁要加大对违法违规行为的打击力度，共同维护债市秩序，避免无序违约。光大证券首席固定收益分析师张旭表示，相较于其余融资方式，债券融资更便捷、发行成本更低、对抵质押品的要求更少。但债券融资的上述特质来源于其过往较低的违约率以及有序的违约，最近一段时间，个别AAA级主体的违约破坏了之前的有序性，其结果是提高了债券市场整体的融资成本和难度，降低了金融机构支持实体经济的质效。有序的违约有助于市场成长，无序的违约会令十余年积累的信用毁之一炬。只有违约的有序性得到维护，才有利于强化市场纪律，让中国债券市场更为健康地发展。

在这场风波中，永煤事件确实已经给煤炭行业带来了难以改变的负面影响，但在随后的“余雷”中，进一步的信用风险暴露可能相对可控，不会单边跨市场传染。随着相关部门的介入，相信信用风险理论上不会向其他行业、其他地区无序扩展。

值得注意的是，虽然永煤违约的影响在市场上相对可控，但从上述来看，稳妥解决债务问题，监管机构强化金融机构和实体企业的风险意识和态度，提升发债企业审核资质门槛和信息披露才是根本解决之道。

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