自2021年“专网通信案”爆发，已有13家A股公司卷入，涉及超900亿元资金，堪称“A股史上最大资金骗局”。

时至今日“专网通信”骗局后遗症仍在A股发酵。多家上市公司因此陷入困境：或陷巨额亏损，元气大伤；或被ST，面临退市风险；有些公司甚至已经告别A股，黯然落幕。

01

证监会对江苏舜天进行处罚

7月3日，江苏舜天（600287.SH）公告称，收到中国证监会出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，认定公司参与专网通信虚假自循环业务，并对相关高管进行了证券市场禁入处罚。

一、 《行政处罚和市场禁入事先告知书》的主要内容 

江苏舜天股份有限公司、高松先生、桂生春先生、王重人先生、李焱女士、 赵凡先生： 

江苏舜天股份有限公司(以下简称江苏舜天)涉嫌信息披露违法违规一案，已 由我会调查完毕，我会依法拟对你们作出行政处罚，对高松作出证券市场禁入。现将我会拟对你们作出行政处罚、对高松作出证券市场禁入所根据的违法事实、 理由、依据及你们享有的相关权利予以告知。 

经查，江苏舜天涉嫌违法的事实如下： 

（一）江苏舜天参与专网通信虚假自循环业务情况

2009 年起，江苏舜天与隋田力洽谈开展专网通信业务(即隋田力组织开展的 自循环业务，江苏舜天内部称通讯器材内贸业务)。江苏舜天与上游供应商以及 下游客户的业务洽谈、合同签订、发票流转、资金收付、货物验收等环节主要由 江苏舜天业务人员与隋田力方人员对接，且合同模板、产品、型号、购销价格、 物流等由隋田力一方提供。江苏舜天向隋田力催要通信器材业务尾款，隋田力控 制的公司为通讯器材业务货款提供担保、支付尾款。江苏舜天参与的专网通信业 务中曾出现上下游企业均由隋田力或其他同一主体控制的情况，同一公司或被隋 田力控制的公司也曾在不同时段作为供应商和客户出现。 

经查，江苏舜天参与的隋田力主导的专网通信业务，实质是合同、资金、票 据流转构成闭环的虚假自循环业务，无商业实质，不应确认相应的营业收入、营 业成本及利润。江苏舜天在隋田力主导的专网通信业务中垫资(少部分业务作为 通道),不承担产品风险，根据垫资规模和期限获取利润(或通道费)。江苏舜天知 悉其在专网通信业务中的垫资或通道作用，且应当知悉专网通信业务是虚假自循 环业务。

（二）江苏舜天 2009 年至 2021 年年度报告虚假记载情况 

江苏舜天通过参与通讯器材内贸虚假自循环业务，2009 年至 2021 年年度报 告共计虚增营业收入10,333,448,392.98 元，虚增营业成本9,398,996,635.72 元， 虚增利润总额 934,451,757.26 元。其中： 

2009年年报虚增营业收入156,498,376.07 元，虚增营业成本151,597,880.30 元，虚增利润总额 4,900,495.77 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 3.77%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 8.69%。 

2010年年报虚增营业收入 324,680,384.70 元，虚增营业成本307,117,384.62 元，虚增利润总额 17,563,000.08 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 5.83%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 52.52%。

2011 年年报虚增营业收入439,362,648.95 元，虚增营业成本 401,183,581.47 元，虚增利润总额38,179,067.48 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的7.41%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 51.12%。

2012 年年报虚增营业收入 1,143,696,580.99 元，虚增营业成本 1,051,275,717.43 元，虚增利润总额 92,420,863.56 元，虚增营业收入占当年年报 披露营业收入的 19.95%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 132.86%。 

2013 年年报虚增营业收入 1,169,640,166.32 元，虚增营业成本 1,096,542,042.37 元，虚增利润总额 73,098,123.95 元，虚增营业收入占当年年报 披露营业收入的 20.17%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 18.26%。 

2014 年年报虚增营业收入 1,108,470,170.54 元，虚增营业成本 1,038,223,035.03 元，虚增利润总额 70,247,135.51 元，虚增营业收入占当年年报 披露营业收入的 19.19%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 55.38%。 

2015 年年报虚增营业收入 1,495,996,753.28 元，虚增营业成本 1,367,440,895.74 元，虚增利润总额 128,555,857.54 元，虚增营业收入占当年年报 披露营业收入的 25.61%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 88.68%。 

2016 年年报虚增营业收入 837,819,999.91 元，虚增营业成本 696,192,478.97 元，虚增利润总额 141,627,520.94 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 17.64%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 110.51%。

2017 年年报虚增营业收入 882,007,949.22 元，虚增营业成本 777,011,141.34 元，虚增利润总额 104,996,807.88 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 16.04%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 74.24%。

2018 年年报虚增营业收入 426,024,840.24 元，虚增营业成本 380,149,826.73 元，虚增利润总额 45,875,013.51 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 7.94%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 29.20%。

2019 年年报虚增营业收入 764,429,653.89 元，虚增营业成本 723,449,307.48 元，虚增利润总额 40,980,346.41 元，虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 16.54%,虚增利润总额占当年披露利润总额的 10.13%。

2020 年年报虚增营业收入 1,494,153,988.91 元，虚增营业成本 1,408,813,344.24 元，虚增利润总额 85,340,644.67 元，虚增营业收入占当年年报 披露营业收入的 34.13%，虚增利润总额占当年披露利润总额的 32.49%。 

2021 年年报虚增营业收入 90,666,879.96 元，虚增利润总额 90,666,879.96 元， 虚增营业收入占当年年报披露营业收入的 2.34%，虚增利润总额占当年披露利润 总额绝对值的 16.23%。 

2022 年 4 月 30 日，江苏舜天发布《江苏舜天股份有限公司关于会计差错更 正的公告》，将通讯器材业务的收入确认方法由总额法调整为净额法，对 2009 年至 2020 年年度报告进行了追溯调整，该公告中调整后的财务数据仍存在虚假 记载。 

高松 2016 年 12 月至 2018 年 3 月任江苏舜天董事兼总经理，2018 年 3 月至 2019 年 8 月任江苏舜天总经理，2018 年 3 月至今任江苏舜天董事长。高松任董 事长期间，全面负责江苏舜天管理工作。高松分别在 2014 年 9 月至 2015 年 5 月、2016 年 12 月至 2018 年 9 月分管、审批通讯器材内贸业务，在 2018 年至 2021 年与隋田力洽谈合作通讯器材业务。高松知悉通讯器材业务由隋田力安排、上下游企业由隋田力指定，并向隋田力催款，在隋田力资金链断裂、江苏舜天出现应 收账款逾期风险时，主动提出收回尾款后立即安排新业务，以帮助隋田力渡过危机。高松在江苏舜天 2016 年至 2021 年年报上签字。 

桂生春 2017 年 11 月至 2018 年 9 月任江苏舜天副总经理、董事会秘书，2018 年 9 月至 2019 年 9 月任江苏舜天副总经理，2019 年 9 月至 2020 年 12 月任江苏 舜天副总经理(代行总经理职责)，2020 年 12 月至今任江苏舜天总经理。桂生春 任江苏舜天时任副总经理(代行总经理职责)、总经理期间，负责江苏舜天业务经 营，2018 年 9 月起分管、审批通讯器材内贸业务，在 2018 年至 2021 年与隋田 力洽谈合作通讯器材业务，并在回款出现问题时负责向隋田力催款。桂生春在江 苏舜天 2017 年至 2021 年年报上签字。 

王重人2014年2月至2015年2月任江苏舜天财务部副经理(主持日常工作)， 2015 年 2 月至 2022 年 3 月任江苏舜天财务部经理，2021 年 7 月至 2022 年 3 月任江苏舜天副总经理。王重人作为江苏舜天会计机构负责人，长期负责会计政策、 会计核算、财务报告编制工作，其知悉江苏舜天在通讯器材内贸业务中的主要作 用是垫付资金，只关注资金收回，未能发现和阻止江苏舜天信息披露违法行为。王重人在江苏舜天 2015 年至 2021 年年报上签字。 

李焱 2018 年 9 月至今任江苏舜天副总经理、董事会秘书，负责江苏舜天信 息披露、法务、风险控制工作，负责审核通讯器材内贸业务合同、把控业务风险， 参与通讯器材内贸业务风险处置及催款工作，其未能发现和阻止江苏舜天信息披 露违法行为。李焱在江苏舜天 2018 年至 2021 年年报上签字。 

赵凡作为江苏舜天时任合川分公司负责人，2018 年 6 月至 2021 年负责江苏 舜天通讯器材内贸虚假业务的具体执行，其负责的合川分公司财务报表是江苏舜 天财务报表重要组成部分。 

上述违法事实，有江苏舜天相关公告、财务报告、工商资料、财务资料、合 同文件、银行流水、相关客户和供应商提供的资料和情况说明、审计机构提供的 文件资料和情况说明、相关人员询问笔录等证据证明。 

我会认为，江苏舜天披露的 2009 年至 2021 年年度报告和 2022 年 4 月 30 日的会计差错更正公告存在虚假记载，涉嫌违反《中华人民共和国证券法》(以 下简称《证券法》)第七十八条第二款的规定，构成《证券法》第一百九十七条 第二款所述违法行为。高松、桂生春、王重人、李焱未勤勉尽责，涉嫌违反《证 券法》第八十二条第三款的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述情 形。时任合川分公司负责人赵凡参与通讯器材业务，其行为与江苏舜天信息披露 违法行为有直接因果关系。综合考虑上述人员在信息披露违法行为发生过程中所 起的作用、职务、具体职责及履行职责情况、知情程度、专业背景等，高松、桂 生春是江苏舜天信息披露违法行为直接负责的主管人员，王重人、李焱、赵凡是 江苏舜天信息披露违法行为其他直接责任人员。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》 第一百九十七条第二款的规定，我会拟决定：

1、对江苏舜天责令改正，给予警告，并处以 1,000 万元罚款； 

2、对高松给予警告，并处以 150 万元罚款；

3、对桂生春给予警告，并处以 100 万元罚款；

4、对王重人、李焱、赵凡给予警告，并分别处以 60 万元罚款。

高松的违法情节严重，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市场禁入规 定》(证监会令第 185 号)第三条第一项、第四条第一款第一项、第五条和第七条 的规定，我会拟决定：对高松采取 3 年证券市场禁入措施。自我会宣布决定之日 起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务、证券服务业务或者担任 原证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从 事证券业务、证券服务业务或者担任其他证券发行人的董事、监事、高级管理人 员职务。 

根据《中华人民共和国行政处罚法》第四十五条、第六十三条、第六十四条 及《中国证券监督管理委员会行政处罚听证规则》相关规定，就我会拟对你们实 施的行政处罚及市场禁入，你们享有陈述、申辩和听证的权利。你们提出的事实、 理由和证据，经我会复核成立的，我会将予以采纳。如果你们放弃陈述、申辩和 听证的权利，我会将按照上述事实、理由和依据作出正式的行政处罚及市场禁入 决定。 

二、 对公司可能产生的影响及风险提示 

1、根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定以及《行政处罚及市场禁 入事先告知书》陈述的情况，经公司自查，判断本次涉及信息披露违法违规行为 未触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的强制退市情形。本次行政处罚最 终以中国证监会出具的《行政处罚决定书》结论为准。

2、截至本公告披露日，公司生产经营一切正常。公司将针对本次行政处罚 事项持续履行信息披露义务。

公告的业绩：好业绩背后隐藏的却是虚假与丑闻。

02

在很多人眼中，专网通信是一个低调、神秘、小众的领域，很多人甚至根本没有听说过。其实，专网通信就是专用无线网络通信。一提到无线通信，首先想到的就是手机、三大运营商。那么，什么是专用无线网络通信呢?简单来说，专用无线网络通信，就是为专业用户提供无线网络通信服务。在我们的圈子里，一般简称为专网。这也是为了和运营商的网络(也就是公网)进行区分。事实上，专网的含义很广，并不仅限于无线网络，有时候也包括有线网络。不过，大部分情况下，都是指无线网络。

专网的业务，包括语音和数据还提供的应急通信、指挥调度、日常工作通信等服务。除去专用的数据网，其他专网都是以语音业务为主。即使能够在网络中同时传输语音和数据，语音的优先级也是最高的。而且在未来相当长的时间里，这个局面也不会改变。有人会说，现在移动互联网发展如此迅猛，凭什么专网还是以语音为主?其实，这也是专网的用户对呼叫(请注意，这里的呼叫包括了语音呼叫和数据呼叫)快捷性的要求决定的。请试想一下，是你敲字快还是按下PTT(Push-To-Talk，即按即说)直接说话快?答案显而易见。在语音业务中，又以一呼百应的组呼业务最为重要。组呼建立时间，也成为专网最重要的指标之一。当然，由于技术进步，系统吞吐量不断提高，专网的数据业务重要性也在不断提升。在实际应用中，专网更多是被用来进行应急通信、调度指挥，语音的重要性仍然无法撼动。由于对安全性、可靠性、稳定性及其突出专用性和个性化服务，为各行业主业的发展做出了不可磨灭的贡献。

03

涉及900亿专网通信暴雷

自2014年起，至少有13家上市公司——新海宜、华讯方舟、凯乐科技、中利集团、亨通光电、宁通信B、飞利信、瑞斯康达、宏达新材、中天科技、国瑞科技、上海电气、汇鸿集团，先后开辟了一块新的业务，他们大多将该业务命名为“专网通信业务”，少数公司则命名为“特种通讯产品”、“高端通信产品”、“物联网与智能化”等（便捷起见，本文统一称为“专网通信业务”）。

不过，2018年之后，相关公司的专网通信业务步入下降通道，部分公司甚至退出专网通信业务。

尤为引人注目的是，伴随专网通信业务收入增加，该等公司预付款项也同步大幅增加。

以新海宜为例，在其新增专网通信业务之前的2013年，其预付款项不足2000万元，但在其新增专网通信业务首年的2014年，预付款陡然提升至6.51亿元；在接下来的2015-2018年，其预付款分别为10.86亿元、5.51亿元、3.87亿元、6.99亿元；随着其2019年退出专网通信业务，其预付款也迅猛下降至400万元水平，基本恢复至该业务出现之前的状态。诸如华讯方舟、凯乐科技、中利集团等公司也类似。

将11家上市公司的数据汇总会发现：其一，这11家上市公司合计的专网通信业务收入经历了迅猛增加又快速下降的过程，且是影响11家上市公司总营业收入的重要因素；其二，这11家上市公司历年合计的预付款项变化趋势，与合计的专网通信业务规模变化基本趋同。在业务最高峰的2018年，11家上市公司的专网通信业务收入合计达到230亿元，预付款项也达到196亿元的峰值（图1及前述表1）。

根据该等上市公司的年报披露，其专网通信业务有着大体相同的上、下游结算模式：向上游采购原材料时需预付80%以上货款（大部分100%预付），而产成品对下游销售时只能预收10%货款。因而，随着业务规模的增加，必然导致采购预付款的大幅增加。

需要说明的是，前述统计数据明细尚未包含同样拥有专网通信业务的上海电气及汇鸿集团，因其未有详细披露。

上海电气作为一家综合性企业，2020年营业收入达到1373亿元，专网通信业务只是其中很小一部分，通过持股40%的子公司上海电气通讯技术有限公司（下称“上电通讯”）展开。上电通讯成立于2015年，应是从当年开始展开专网通信业务。

由于占比太小，上海电气此前从未单列披露过其专网通信业务收入及相关经营情况。直到今年5月30日，上电通讯巨额应收账款爆雷，上海电气才披露相关信息及下游客户，也首次披露了上电通讯2020年营业收入29.84亿元，仅占其总收入的2.2%。

这些上市公司的专网通信业务有着大体相同的上、下游结算模式：向上游采购原材料时大部分需要预付100%货款，而产成品对下游销售时只能预收10%货款。这种模式意味着上市公司会发生大规模垫款。

证券时报记者梳理发现，这些上市公司专网通信业务的上下游都具有较高的重叠性。采购的主要预付款对象在多家上市公司出现，主要销售客户也在多家上市公司出现。

就上游供应商而言，主要包括上海星地通通信科技有限公司（下称“上海星地通”）、新一代专网通信技术有限公司（下称“新一代专网”）、重庆博琨瀚威科技有限公司（下称“重庆博琨”）、宁波鸿孜通信科技有限公司（下称“宁波鸿孜”）、浙江鑫网能源工程有限公司（下称“浙江鑫网”）等公司。

其中，上海星地通出现在了4家上市公司（新海宜、华讯方舟、凯乐科技、宁通信B）的供应商名单中，新一代专网则现身于3家（新海宜、凯乐科技、中利集团），重庆博琨也现身于3家（凯乐科技、飞利信、瑞斯康达），宁波鸿孜现身于2家（新海宜、中利集团），浙江鑫网也现身于2家（中天科技、宁通信B）。

就下游客户而言，主要包括富申实业公司（下称“富申实业”）、中国普天信息产业股份有限公司（下称“普天信息”）、环球景行实业有限公司（下称“环球景行”）、航天神禾科技（北京）有限公司（下称“航天神禾”）、南京长江电子信息产业集团有限公司（下称“南京长江电子”）等公司。

其中，富申实业出现在了7家上市公司（新海宜、华讯方舟、凯乐科技、瑞斯康达、中利集团、上海电气、国瑞科技）的客户名单中，航天神禾出现在了5家（汇鸿集团、凯乐科技、飞利信、中天科技、中利集团），普天信息出现在了4家（新海宜、华讯方舟、凯乐科技、宁通信B），环球景行则是3家（凯乐科技、瑞斯康达、上海电气），南京长江电子也是4家上市公司（上海电气、国瑞科技、宏达新材、中利集团）。

风险出现后，尽管相关上市公司皆表示，已经起诉或将起诉相关违约方，以讨回款项。但从该等上市公司公告的措辞表达来看，这些风险可能产生全额损失，讨回款项前景不容乐观。

围绕这个庞大的上下游交易网络，如果业务是真实的，则有太多有违商业逻辑、常理无法解释的地方（比如，上市公司做这项业务何以接受对上游预付100%而对下游仅预收10%的结算条件）；如果业务是虚假的，则编织这张大网的隋田力及其所在阵营的运筹能力着实惊人。

04

“专网通信案”后遗症仍在发酵十余家A股公司被立案调查“专网通信”骗局后遗症仍在A股发酵

从最新公告来看，相比其他陷入“专访通信”骗局的公司，江苏舜天目前的境况还不是最差的，毕竟公司判断本次涉及信息披露违法违规行为未触及相关规定的强制退市情形。

盘点专网通信涉案公司，已有十余家A股公司被立案调查，甚至有上市公司受此业务影响已退市。

比如，华讯方舟（000687.SZ)已于2022年6月退市；凯乐科技(600260.SH)于2月15日终止上市暨摘牌。

后者虽然是被面值退市，但2021年该公司深陷专网通信骗局，相关业务被严重波及。证监会调查，2016年至2020年间，凯乐科技合计虚增营业收入达512.25亿元，是首家因“专网通信”业务波及而被ST的公司。

泽达易盛(688555.SH)于2022年收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，经查，泽达易盛通过公司或子公司签订虚假合同、开展虚假业务等方式，于2016年至2019年累计虚增营收3.42亿元，虚增利润1.87亿元。公司股票将于2023年7月7日被上海证券交易所终止上市暨摘牌。

此外，上海电气（601727.SH)、合众思壮(002383.SZ)、宏达新材(002211.SZ)、瑞斯康达(603803.SH)、新海宜(002089.SZ)均因专网通信虚增收入而受到证监会处罚；中利集团(002309.SZ)、国瑞科技(300600.SZ)、康隆达(603665.SH)被证监会立案，还在调查中。

中天科技(600522.SH)也踩雷专网通信业务，2021年公司业绩被严重拖后腿，应收账款、预付账款、存货计提资产减值等合计高达37.54亿元。不过，中天科技并未被证监会立案调查，2022年公司业绩已经明显回升。曾有接近公司人士告诉记者，监管部门在核查公司该业务加工、货物流和现金流情况后，认为公司只是从业务拓展角度发展专网业务，没有出现财务舞弊的情况。

另外从骗局细节来看，隋田力所使用的手段大同小异，上游供应商及下游厂家均被指定，上市公司只能参与中间环节。而在付款方式上，大客户一般只向上市公司支付部分金额作为预付款，但要求上市公司从隋田力指定的供应商处采购原材料并预付100%款项，虽然上市公司短期内业绩得到大幅提升，但操盘者一旦出现资金问题，就很容易形成巨额坏账。

来源：五道口供应链研究院

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