虚增营收1.57亿却虚减利润166万！自嗨式造假造到亏钱，广东一上市公司虚假贸易“翻车”，被证监会重罚！

万联网 , 毛莉 , 2026-01-15 , 浏览:73

近日，科创板上市公司聚石化学（688669）发布公告，公司因涉嫌信息披露违法违规被广东证监局罚240万元，多名责任人合计被罚430万元。而说起该公司的违法违规行为，竟然是在虚增营收1.57亿元的同时，又虚减利润166万元，这般“谜之操作”令人不解。根据证监会广东监管局下发《行政处罚事先告知书》显示：聚石化学通过一系列无真实货物交割的"空转"贸易，2023年半年度虚增营业收入合计1.57亿元、虚增营业成本合计1.58亿元、虚减利润合计166.29万元，分别占当期营业总收入、总成本、利润总额绝对值的8.32%、8.51%、6.81%。
鉴于相关违法行为，广东证监局决定对聚石化学责令改正，给予警告，并处罚款240万元；对时任董事长陈钢给予警告，并处罚款180万元；对组织开展虚假贸易的副总经理刘鹏辉给予警告，并处罚款90万元；对知情未报的财务总监伍洋给予警告，并处罚款80万元；对徐建军给予警告，并处罚款80万元。值得警惕的是，这并非个案。近年来，从央企到地方国企，再到上市公司，因虚假贸易被查处的案例接连不断。而聚石化学作为一家民营科创板企业也卷入其中，说明这场监管风暴早已超越所有制边界——只要是违背商业实质的“走单”“过票”“循环购销”，无论披着什么外衣，都难逃追责。

一、看似“做大营收”，实则饮鸩止渴

聚石化学的操作手法并不新鲜，却极具代表性。具体手法包括：

自导自演空转贸易：原子公司冠臻科技实际控制4家佛山贸易公司，与之进行无货物流转的闭环交易，自己左手卖、右手买，全程无货物流转；
嵌入第三方链条“走单”：介入已有丙烯贸易链，仅凭自制“货权转让单”完成购销，无真实交付；
“售后再购回”循环操作：向两家石化企业“销售”异辛烷但货物未出库，后续又加价回购，制造虚假流水。

据《行政处罚事先告知书》披露，聚石化学及其子公司通过三类典型虚假贸易操作虚增2023年半年度营业收入约1.57亿元、营业成本约1.58亿元。这些交易表面上拉高了营收规模，实际上既未承担存货风险，也未创造真实价值。说白了，就是用流水充门面，靠数字撑股价。讽刺的是，由于成本略高于收入，这笔“生意”反而让利润少了166万元。可见，企业真正追求的不是盈利，而是财报上那个好看的“营收”数字——只为向市场传递“业务扩张”的假象。

但这种操作代价巨大。一旦被识破，不仅面临巨额罚款、高管问责，更会严重损害投资者信任。资本市场最忌讳的就是“信披失真”，而虚假贸易正是踩在了这条红线上。

二、国家早已三令五申，“十不准”不是摆设

很多人以为，这类问题只是企业“灵活操作”的灰色地带。可现实是，国家层面早已划出清晰红线。

早在2014年，国资委就明令禁止央企开展融资性贸易。此后十年间，监管层层加码。尤其是2023年10月出台的《关于规范中央企业贸易管理严禁各类虚假贸易的通知》，直接列出“虚假贸易十不准”，措辞之严厉前所未有——比如明确禁止“无实物流转的闭环交易”“以贸易名义变相出借资金”“对交易标的无实际控制权”等行为。

虽然这份文件针对的是央企，但其核心原则——商业实质、风险承担、独立定价、真实交付——已成为全行业通用的合规标尺。证监会此次处罚聚石化学，依据的正是《证券法》中“信息披露必须真实、准确、完整”的基本要求。换句话说，国资系统的监管逻辑，正在被资本市场执法全面吸收。

更关键的是，政策不再停留在“提醒”层面。文件明确：“一经发现，直接责任人就地免职”；一年内发生三次问题，子企业负责人将被提级查办。这种“零容忍”态度，彻底堵死了企业打擦边球的空间。

三、监管不再“秋后算账”，而是“顺藤摸瓜”

聚石化学案还有一个信号值得关注：追溯严、联动强、效率高。

该公司违法行为发生在2023年上半年，2025年底即被立案，2026年初就拟处罚，整个过程不到两年。要知道，过去类似案件往往拖沓数年，甚至不了了之。如今监管部门显然已建立快速响应机制。

更重要的是，多部门正在形成合力。国资委盯贸易合规，证监会查信披造假，税务机关查虚开发票，审计机构核收入确认方法——一张无形的网正在收紧。聚石化学的“总额法”确认收入、无货权控制、关联方隐匿等问题，很可能最初是在税务或审计环节暴露，最终触发证监会立案。

尤其值得注意的是，监管不再只看“当下是否合规”，而是回溯多年贸易结构。很多企业过去靠“总额法”把代理业务做成了自营收入，如今被要求一律按“净额法”调整，直接砍掉虚增部分。这对依赖贸易冲量的企业而言，无异于釜底抽薪。

四、别再心存侥幸：合规才是真正的“护城河”

公开资料显示，聚石化学前身为广州市石磐石阻燃材料有限公司，成立于1999年，目前主要从事化工原料（包括磷化学产品、阻燃剂、液化石油气等）和化工新材料（包括功能高分子材料、循环材料、降解材料、光显及半导体相关材料等）研发、生产和销售，并延伸至磷化工、可降解材料、光显材料等新兴领域；该公司于2021年1月25日在上交所科创板上市，是清远市首家科创板企业，旗下设有21家子公司，布局安徽、湖南、江苏等地及海外生产基地，主导产品填补国内空白并获美国UL认证。

面对670万元的罚款和高管个人最高180万元的处罚，聚石化学或许觉得“还能承受”。但真正的损失远不止于此：股价波动、再融资受阻、机构减持、品牌声誉受损……这些隐性成本，可能需要数年才能修复。

更深层的问题在于，当一家公司把精力放在如何“包装”财报而非如何提升产品竞争力时，它的根基就已经动摇了。

眼下，高质量发展已成为国家战略，资本市场也在从“重规模”转向“重质量”。投资者越来越看重企业的盈利能力、现金流健康度和主业聚焦度，而非虚胖的营收数字。在这种环境下，任何试图通过虚假贸易美化报表的行为，都是逆流而动。

对企业而言，唯一的出路就是回归商业本质：

贸易要有真实货物流、风险承担和合理毛利；
关联交易必须透明披露，杜绝隐性控制；
内控体系要能识别并拦截“走单”类业务；
管理层考核应淡化营收指标，强化效益与合规权重。

结语

聚石化学的教训很现实：在监管日益穿透、数据日益透明的今天，虚假贸易已无藏身之地。无论是国企还是民企，上市还是非上市，合规不再是“可选项”，而是生存的“必选项”。毕竟，市场可以原谅一时的业绩波动，但绝不会原谅蓄意的欺骗。真正的企业价值，从来不在账面上，而在脚踏实地的经营里。

而对大量正在转型中的地方国企供应链公司而言，如何在严监管环境下既守住合规底线、又稳住业务基本盘，已成为一道必答题。不少企业并非有意违规，而是缺乏一套清晰、可执行、覆盖全员全流程的风控操作规范——不知道哪些业务碰不得，不清楚每个岗位在每一步该做什么、看什么、防什么。

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