一个新疆煤老板，带着6个亿来郑州“抄底“了，瑞茂通危机有救了？

瑞茂通供应链管理股份有限公司（*ST 瑞茂，600180）这家上市企业，供应链圈子里的人应该都不陌生。

2000年起家，瑞茂通靠煤炭供应链一路干到A股上市，连续好几年挤进中国500强，最风光的时候是国内最大的动力煤进口商之一。就这么一家公司，却最终走到要搞庭外重组这一步，中间经历了什么，大概只有他们自己心里最清楚。

事情到了9月中旬，终于有了个阶段性说法。但要说清楚这事儿，得把时间往回拨一拨。今年6月26日，瑞茂通正式启动了庭外重组。7月4日开始公开招募投资人，同步搞债权申报，整个流程走的是市场化路线。到最后，一共有3家意向方交了带约束力的方案，公司组织了现场评审，9月11日才定下来选金正实业，9月12日辅助机构以电子邮件方式向金正实业发送了中选通知。

这6个亿，买的是什么？

9月14日，*ST瑞茂发了个公告称，董事会全票通过了一个议案——跟新疆金正实业集团签《重整投资协议》。金正实业打算掏6个亿，以1块钱一股的价格，认购瑞茂通资本公积转增出来的6亿股，取得实际控制权。

1块钱一股，听着好像不贵。但这里有个细节挺有意思：协议签之前120个交易日的股票均价是1块7毛2，也就是说这个认购价大概是市价的一半出头。

这6个亿进来之后干什么？简单来说，就是支付重整费用、还共益债务、清偿相关债务，再留点补充流动资金。钱不算多，但至少能让公司先转起来。

此外，本次交易机制上也有讲究。前期1000万的报名保证金直接转为履约保证金，后续还要补缴剩余的；全部投资款要等法院裁定批准重整方案之后，五个工作日内一次性到账。股份交割同样以法院批准和资金到位为前提。整个链条环环相扣，不是"签了协议就万事大吉"那种。

还有一点值得注意，公告里专门提到：如果后续法院正式受理瑞茂通的重整申请，这次庭外遴选出来的投资人效力会延续到司法程序里，原则上不再另起炉灶重新选人。这相当于给金正实业吃了一颗"定心丸"，也让整个重组进程少了一个不确定性。

不过协议里也留了个口子——由于重整申请受理需要取得证监会与最高院的批复，如果这两个部门或者上交所对投资金额、股票受让价格及数量、投资方式、投资人人选等提出修改要求，双方得尽最大努力协商调整，签补充协议。也就是说，这6亿股、1块钱一股的方案，最终还得过监管这道关。

金正实业是什么来头？

金正实业，这家公司可能很多人可能不太熟。

公开信息显示，金正实业总部在乌鲁木齐，实控人叫梁钧(持股比例37.78%)，1996年退伍之后看中了新疆的煤炭资源，从能源领域起家，慢慢把摊子铺到了工程建设、科技产业和贸易物流四个板块。手里握着不少矿权，北疆昌吉州有一座年产200万吨的动力煤煤矿，南疆喀什和克州那边还有十来个矿权。

那为什么是金正实业？因为瑞茂通的核心业务是煤炭供应链，金正实业手里有的是煤。一个缺钱但有渠道和客户网络，一个有煤但需要下游销路——这俩凑一块儿，业务逻辑上确实说得通。

但话说回来，这事还没到能松口气的时候

瑞茂通现在的窟窿有多大？

根据公告披露，截至2026年8月15日，金融机构借款逾期、商业承兑汇票逾期加上债券没还上的本金，加起来差不多62.7个亿；截至2026年9月9日，近12个月内累计发生的诉讼、仲裁及执行事项涉案金额已达约109.8亿元。

债权申报那边，121家债权人报了名，初步确认的债权75.09亿元，还有125.4亿因为诉讼未决、条件未成就等原因暂时挂着没确认。公告里也专门提醒了，这组数据是庭外重组阶段的统计，最终债权金额和性质得以法院裁定确认的为准。

金正实业的6个亿扔进去，说实话，填不了多大的坑。它更多是一个信号——有人愿意进来，有人觉得这家公司还有救。但后续能不能真的救活，还得看几件事：重整方案最终怎么定、法院认不认、债权人买不买账。

任何一个环节出问题，这事儿都可能黄。

瑞茂通自己在公告里也反复提示了风险，说得很直白——目前尚未形成确定的重整方案，是否进入重整程序存在重大不确定性，即便法院正式受理重整申请，后续仍然存在因重整失败而被宣告破产清算的风险，如果被宣告破产，股票将面临终止上市。

还有一点值得关注的是，瑞茂通的控股股东及实控人手里的股份已经100%被司法标记或冻结，还被多次轮候冻结。这意味着，即便重整推进下去，控制权的交接过程也可能不会太顺当。

另外，公司2025年度财务会计报告被出具了无法表示意见的审计报告，内部控制也被出具了否定意见，自2026年4月30日起已经被实施退市风险警示并叠加其他风险警示。如果2026年度这些情形没消除，股票同样可能被终止上市。这几条风险叠在一起，分量不轻。

供应链这行，这两年确实不太好过

瑞茂通的困境不是孤例。

大宗商品供应链这个赛道，货值高、周转快、毛利薄，本质上赚的是规模和效率的钱。行情好的时候，加杠杆冲规模，营收数字好看得很；一旦价格剧烈波动或者资金链绷不住，利润薄这个短板就会被无限放大。

2025年瑞茂通的供应链管理业务收入掉了35%以上，煤炭供应链更是同比下滑将近三成，毛利率只有2%出头。说白了，主业本身就不怎么赚钱了。

行业里出问题的也不止瑞茂通一家。德龙镍业那边申报债权超过700亿，可重整资产才100亿出头。整个供应链行业正在经历一轮深度出清，瑞茂通能不能借这次重整翻过身来，现在还不好下结论。

不过有个信号倒是可以留意——9月14日公告当天，*ST瑞茂的股价直接涨停了，收在1块8毛9。市场至少在用脚投票，表达了一种“先看看再说”的态度。

后续几个节点值得盯着：重整方案什么时候定稿、债权人的清偿方案怎么安排、法院什么时候受理。这几步走完，瑞茂通到底是真能翻身，还是只是把问题往后拖了拖，到时候就见分晓了。

你们觉得，一个做煤的来救一个卖煤的，这事儿靠谱吗？评论区聊聊。

来源：万联网