雪松“爆雷”后续：供应链金融若是成噱头，必然没有未来！

春节前后，雪松集团被曝出理财产品出现逾期且未获兑付一事，后陷入舆论。而针对此事，2月16日，雪松国际信托召开2022年度工作会议，对外界的关注焦点进行了说明：“雪松国际信托目前组织架构稳定，经营正常有序开展，并不存在外界误传的有200亿规模的逾期项目。”

但就在其对外表示一切正常之后，雪松控股集团有限公司（以下简称雪松控股）旗下两家A股上市公司齐翔腾达（002408，SZ）、雪松发展（002485，SZ）再度收到监管函件。

雪松集团最新进展

2月16日晚间，深交所先后对雪松发展、齐翔腾达下发关注函，要求说明其供应链业务具体情况。

深交所在关注函中均提到，近日有媒体报道称，雪松控股部分信托产品兑付逾期，且其底层资产相关的供应链业务涉嫌“空转”贸易。

此外，深交所要求雪松发展核实并说明下列事项：

1．请说明公司供应链业务的具体情况

包括但不限于公司采购、销售流程，主要商品和服务的定价政策、结算模式、信用政策、实物及资金流转，并结合新收入准则，从“控制”的角度说明供应链业务的收入确认方法。

2．请列表说明公司2020年及2021年半年度供应链业务前五大客户、供应商具体信息

包括但不限于名称、成立时间、注册资本、主营业务、销售或采购金额及占比等情况，并自查上述客户、供应商与你公司、你公司控股股东及其关联方、董监高等是否存在关联关系，或其他可能导致利益倾斜的关系。此外，请列表说明你公司供应链业务涉及的大宗商品主要存放的仓库信息，包括各仓库地点、商品类别、数量等。

3．根据媒体报道，雪松控股信托产品的融资方涉及上海闵悦有色金属有限公司、广州舜仟贸易有限公司、上海融益金属材料有限公司等30家公司。

（1）核实媒体报道的30家公司是否为公司供应链的供应商或客户。如是，请进一步说明公司与前述主体交易的具体情况，包括但不限于交易背景、交易内容、交易时间、合同金额、收入确认时间等，并核实相关业务、存货、物流是否真实，相关交易是否具备商业实质，前述主体与公司是否存在关联关系及其他可能导致利益倾斜的关系。

（2）请说明截至报告期末，公司对前述主体的预付款项、应收款项情况，应收款项是否存在逾期情形。

（3）除前述30家公司外，公司是否参与作为雪松控股旗下信托产品底层资产的应收账款相关的供应链业务。如有，请详细披露业务情况。

4．根据公司前期公告，2019年，公司将其对西安天楠文化旅游开发有限公司（以下简称“西安天楠”）的1.92亿元债权全部转让给中国华融资产管理股份有限公司广东省分公司（以下简称“中国华融”），且公司为该次转让设立了抵押担保。西安天楠目前正在办理还款和展期手续。请说明若西安天楠未如期还款，公司是否需承担担保责任及该事项对你公司影响；若西安天楠对债务进行展期，公司是否需继续承担前述担保义务。并进一步说明公司与中国华融是否存在其他资金、业务往来，如是，请具体说明往来情况。

雪松集团“空转贸易”？

在上一次报道中写过，雪松集团是以房地产起家，雪松一大主营业务是大宗商品供应链，主要围绕核心企业，如钢铁企业、建筑公司、电力公司等，为核心企业提供集采、物流、供应链金融等供应链服务。

在2020年，雪松集团以所谓的“应收账款”为底层资产，以供应链金融名义，假借各类金交所、产交所、伪金交所通道，超过350只违规“理财产品”面向自然人发售，总规模超200亿元。

但实际上，买这些理财产品的投资人均已踩雷，理财产品的兑付，基本陷入全面停滞状态。

据相关媒体查证报道，350余只理财产品背后，构筑的是一个庞大的融资网络，涉及企业数量高达63家，除了或明或暗的雪松系公司，还有大量的假央企、伪国企。而作为底层资产的应收账款，或建立在虚假的“空转”贸易之上。

万联网高级分析师许书川告诉记者，他认为，雪松集团此事是又一个由企业资本运作、关联交易、自融带来的泡沫即将破裂。跟上海电气踩雷事件类似，这种操作在经济上行时期不会浮出水面，因为企业之间的关联交易不会只为了空转而空转，空转是有成本的，套出来的资金、花出去的成本，或者承诺的“灰色收益”都是要通过真实经营或者资本运作获得的收益来覆盖的。经济下行，入不敷出叠加这种空转形成的杠杆，必然会出现风险。降负债降杠杆，核心之一是去空转！企业回归主业、真正自我造血是唯一出路，空转造出来的只有泡沫。另一方面，标准化产品的底层资产的穿透也一直是个难题，物联网、区块链等技术的应用是确保资产穿透的重要抓手。无技术不金融，无供应链不金融，无回归主业不金融，无合规不金融......可能是当前防范风险的核心原则。

“正在积极准备和回复深交所问题。”截止发稿前，雪松发展、齐翔腾达两家公司对外发声。