浙商中拓与苏美达相继披露2025业绩 分化态势凸显：浙商中拓净利1.65 亿～2.3 亿降超三成；苏美达净利13.55亿增18%

万联网获悉，2026年1月29日前后，大宗商品贸易及供应链领域两家上市公司浙商中拓、苏美达相继发布2025年度业绩相关公告，两家企业呈现差异化业绩表现，折射出行业发展格局与企业经营策略的差异化成效，也契合当前国资央企聚焦经营质量、规避违规贸易的行业导向。

其中，浙商中拓于1月28日晚间披露2025年度业绩预告，万联网了解到，公司全年保持盈利，但归母净利润同比出现下滑。公告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元至2.3亿元，较上年同期的3.69亿元下降37.64%至55.27%；基本每股收益预计为0.18元/股至0.27元/股，上年同期为0.45元/股。扣非后归母净利润呈现亏损态势，预计亏损1.5亿元至2.15亿元，较上年同期的亏损1.09亿元有所扩大。

对于业绩变动原因，浙商中拓表示，2025年公司以战略为引领推进业务、资产、人员、治理四大优化，经营规模持续扩张，全年实现经营实物量预计超过1.5亿吨，同比增长超40%，同时海外经营网络不断完善，客户结构与渠道管理持续强化，产业链纵深布局通过模式创新得以推进。但受产业链整体周转速度放缓、产业客户经营利润下滑影响，公司归母净利润出现下滑。扣非后亏损扩大则与套期会计处理相关，公司为对冲大宗商品价格及汇率波动风险使用期货等衍生品工具，相关公允价值变动损益及处置损益按准则计入非经常性损益，导致扣非业绩呈现亏损，而该部分损益实则与主营业务密切相关，是公司常态化风险管理的结果。

同期，浙商中拓还推进多项资本运作以补充流动性、完善业务布局。公司已完成2026年度两期超短期融资券发行，合计募资10亿元，用于补充流动资金，两期融资券发行利率分别为1.93%和1.98%，期限分别为180天和270天。此外，公司拟参与江苏德龙镍业等30家公司实质合并重整投资，联合合作方收购境内外相关资产，不过该事项尚存在不确定性，对公司财务状况的影响有待进一步观察。

与浙商中拓业绩下滑（仍保持盈利）形成对比，万联网获悉，苏美达于1月29日发布的2025年度业绩快报显示，公司全年经营业绩稳步增长，多项核心财务指标实现同比提升，其中船舶制造与航运业务利润总额同比大增82%，成为业绩增长重要支撑。数据显示，2025年苏美达实现营业总收入约1178.03亿元，同比增长0.54%；营业利润约44.19亿元，同比增长8.40%；利润总额约44.51亿元，同比增长7.13%；归属于上市公司股东的净利润约13.55亿元，同比增长18.01%，扣非后归母净利润约12.64亿元，同比增幅达21.29%。基本每股收益为1.04元，同比增长18.18%，加权平均净资产收益率为17.02%，较上年提升1.21个百分点。

资产规模方面，截至2025年末，苏美达总资产约为587.17亿元，较年初增长6.94%；归属于上市公司股东的所有者权益约为85.07亿元，增长13.67%；归属于上市公司股东的每股净资产为6.51元，同比增长13.61%，资产结构持续优化。公司表示，在复杂经济环境中，通过优化产品与市场结构，实现了经营规模稳中有进，多个业务板块实现显著利润增长，彰显出较强的经营韧性。

作为大宗商品及供应链领域的重要企业，两家公司的业绩分化也反映出行业竞争格局的差异。万联网结合行业观察及公开数据梳理，2025年前三季度，苏美达以6.45%的毛利率位居行业前列，显著高于浙商中拓的0.83%；存货周转天数方面，浙商中拓为24.45天，经营效率优于苏美达的40.68天；应收账款周转天数上，浙商中拓10.40天的表现也优于苏美达的30.22天，显示出两家企业在盈利水平与运营效率上的差异化优势——浙商中拓侧重规模扩张与运营效率提升，苏美达则凭借产品与业务结构优化实现更高的盈利水平，这也与当前国企供应链公司合规增收的多元路径相契合。

市场人士表示，2025年大宗商品市场波动频繁、产业链环境复杂，两家企业的业绩表现与其经营策略、业务结构高度相关，后续随着行业环境变化及企业布局落地，业绩走势值得持续关注。

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