【国际金融】尹玲：国际供应链金融实践 - 以应付款融资为例

作者简介

尹玲，T3i Partner Network 大中华区合伙人，中国供应链管理战略研究中心荣誉顾问。在交易银行尤其贸易融资领域有25年工作经验。与众多世界500强企业在贸易融资和供应链金融领域有深度合作。曾历任花旗银行北美贸易融资产品经理，摩根大通北亚区供应链金融高级产品经理，澳大利亚及新西兰银行贸融产品市场经理，渣打银行供应链金融市场化全球负责人。在任期间带领团队为所在机构赢得多项荣誉，譬如由英国财资媒体“Treasury Today” 颁发的亚当斯密奖（表彰在全球企业财资领域的最佳实践与创新），由《全球金融》杂志（Global Finance）评定的最佳供应链金融服务等。尹女士专注数字化金融科技创新，积极参与香港金管局主导的贸易联动和数字港元，由多家国际银行联合创立的“贸易信息网络平台”（Trade Information Network）。与国际主要贸融和供应链管理平台，譬如Info Nexus, Demica, Prime Revenue, Taulia, Trade Shift, Contour有一手的合作经验。

根据2016年由全球供应链金融论坛*（GSCFF）编写发布的《供应链金融技术的标准定义》应付款融资是通过买方主导的项目提供的融资服务。在此框架下，供应商可通过应收账款买卖的方式获取融资。应付款融资又称供应商预付或反向保理。

国际商会趋势报告显示，全球贸易中赊销占比已超 80%，信用证约 10%–15%，跟单托收仅 1%–2%，贸易结算持续向赊销转型。据 BAFT《全球贸易金融报告》，赊销在零售（92%）、制造（85%）、服务（88%）行业占主导，但能源矿产领域信用证使用率仍达 15%–20%。

应付款融资作为买方驱动型赊销贸易融资核心，实现买方、供应商与金融机构三方共赢，已成为企业营运资金管理关键工具：依托买方信用与结构化安排，优化买方账期、助力供应商提前回款，同时帮助金融机构低风险拓展资产。

据BCR报告，与2023年相比，全球应付款或反向保理融资同比增长8%，其中非洲和欧洲增长尤为显著，分别为13%和12%。*

国际市场上的应付款融资，呈现出如下特征：

一、应付款融资或反向保理已成为买方主导的核心供应链金融工具

其核心动因是近年来从传统财务行为，升级为供应链战略布局考量：

o稳定供应链，依托买方信用缓解供应商资金压力，保障供货的连续性；

o推动绿色转型，将绿色标准嵌入融资机制，助力全链条碳减排；

o统一账期管理，实现全球或目标市场采购账期标准化，提升运营效率；

o聚焦战略价值，不以盈利为主要目标，动态贴现仅为附加收益

二、获得核心企业青睐的供应链金融服务核心特点

在国际供应链金融实践中，核心企业对服务的选择不仅聚焦资金安全与效率，更围绕供应链战略、合规要求、供应商体验等多维度综合考量。能够获得核心企业青睐的供应链金融服务，需精准匹配其运营需求与长期目标，具体如下：

（一）灵活适配的分阶段确权机制

核心企业和资方共同推出应付款融资的核心前提是核心企业能够提供对应付款到期支付责任的确认。尽管买方通常会在支付协议中提供不可撤销付款承诺（IPU, Irrevocable Payment Undertaking），但国际实践中，这种承诺可根据跨境贸易的实际履约节点分阶段兑现。例如，在应付账款正式形成时（如发票审核通过后），先确认 40% 的应付金额；待采购部门确认收货、验收合格后，亦即退款 （Credit Note）或 补款（Debit Note）金额确认后再解锁对剩余应付金额的确权。这就要求资方或供应链金融平台系统具备同一发票分阶段贴现功能，能够精准对接买方的应付确认流程，既保障供应商在履约各阶段的融资需求，又避免因提前全额确权给买方带来的潜在风险（如货物短缺但已融资的纠纷）。

（二）符合国际准则的会计处理与信息披露

核心企业高度关注供应链金融项目对自身财务报表的影响，尤其重视是否符合IFRS（国际财务报告准则）或 GAAP（公认会计原则） 的相关要求。在国际实践中，买方通常关注：与资方联合推出的融资方案，不会改变买方应付账款的会计属性：即推出项目不会被归类为“借贷负债”，也不会导致资产负债率、流动比率等关键财务指标的波动。与中国境内部分企业追求分润、返点的诉求不同，国际市场买方企业，尤其上市企业十分看重财务报表的合规性。例如按照 IFRS 对 “供应商融资（Supplier Finance）” 或 “反向保理（Reverse Factoring）” 的披露规范，在财务报告中清晰说明融资规模、账期影响等信息，避免因披露不充分引发监管关注或投资者质疑。

（三）深度绑定可持续发展的绿色金融属性

随着 ESG（环境、社会、治理）成为国际企业的核心竞争力，买方企业优先选择能助力其绿色转型的供应链金融服务，如需覆盖范畴 3（价值链上下游间接碳排放） 减排目标。这类服务完全契合国际商会定义的绿色供应链金融三大模式（绿色贸易融资（PGTF - 资金用途锁定绿色活动）；社会贸易融资（PSTF - 资金用途锁定社会价值）； 可持续绩效联动型（PSL-SCF）融资条款绑定绩效目标），通过金融杠杆推动上游供应商绿色转型。

例如，沃尔玛（Walmart）推出的绿色供应链金融项目支持沃尔玛到2030年在全球价值链中减少10亿吨温室气体排放“Project Gigaton”*，对采用环保包装、可再生能源生产、碳足迹可追溯的供应商给予融资利率优惠，供应商通过绿色转型可降低融资成本，而沃尔玛则通过该机制实现范畴 3 减排目标，强化自身 ESG 评级。买方企业青睐的服务需具备此类 “金融 + 绿色” 联动功能，既能满足自身可持续发展承诺，又能提升供应链的绿色竞争力。

（四）多元适配的资金安排与动态折扣机制

买方企业对资金安排的核心诉求是“灵活性、稳定性与选择权”，具体呈现以下特征：

1.多资方合作模式：支持三种主流合作架构，适配不同规模核心企业的需求：

o单一资方模式：仅与一家金融机构合作，优势是流程简化、权责清晰，适合供应链结构相对集中的企业；缺点是受限于单个金融机构的授信安排，易受单一资方资金规模或区域覆盖能力制约，另外供应商选择受限。

o主导 + 风险参与模式：由一家核心资方牵头设计方案，其他合作金融机构通过风险参与方式共享业务，兼顾了流程统一性与资金充足性，适合跨国企业的区域化或全球供应链布局。

o多资方并行模式：无主导资方，多家金融机构同时参与，供应商可自主选择合作机构，优势是竞争提升服务质量、覆盖更多区域 / 币种需求；缺点是核心企业需协调多资方系统与规则，管理和项目执行成本略高。

典型案例如 VF 集团披露的 “自愿性供应链金融计划（Voluntary Supply Chain Finance Program）”，2025 年 12 月数据显示，其供应链金融未偿余额 6.9 亿美元，占同期应付账款（约 10 亿美元）的 70%，该项目采用多资方并行模式，有效满足了全球供应商的有选择性的差异化融资需求*。

2.动态折扣机制：支持“自有资金 + 第三方资金” 并存 — 核心企业可利用闲置资金提供提前付款折扣，获取额外收益；同时保留第三方资方的融资渠道，确保资金灵活性，实现 “收益提升与风险分散” 的平衡。

（五）以供应商为中心的全流程优化体验

核心企业选择供应链金融服务的核心目标之一是“提升供应商粘性”，因此国际市场预付款项目资方一般围绕供应商体验做深度优化：

1.低门槛准入与灵活条款：

o项目准入逻辑：采用“以风险为导向的供应商简易尽调标准” 或 “政府主导” 模式，无需供应商在特定资方机构开户，降低参与门槛；

政府主导模式譬如：印度央行主导推出的电子化供应链金融平台“贸易应收账款贴现系统“（Trade Receivables Discounting System），核心定位为中小微企业（MSMEs）提供应收账款贴现与融资服务，资方在该平台竞价。一旦供应商在该平台成功注册，参与的各金融机构无需再对该企业做满足监管要求的尽调。

o法律保障：供应商融资条款为“无追索”（欺诈与虚假陈述情形除外），最大限度转移供应商风险, 优化财务报表。

o融资灵活性：供应商可选择所有发票或单票融资、部分融资（如发票金额的特定比例）或放弃融资，完全自主决策；

o币种适配：支持以发票原币种收取融资款，或根据供应商指令兑换为其他币种支付，适配跨境贸易下供应商对币种的需求。

2.高效便捷的融资与支付服务：

o时效保障：不融资的发票，资方及支付银行需在到期日足额支付；选择融资的，供应商提交申请后 24 小时内放款；

o融资模式：支持“自动融资”（供应商授权后，买方确权即自动放款，无需登录平台操作）与 “选择性融资”（登录平台自主发起特定发票融资）；

o增值服务：提供带发票号及补款退款的融资 / 支付明细报告，协助供应商快速对账，解决跨境贸易对账繁琐的痛点。

3.全场景需求覆盖：

o全流程融资：在应付款融资基础上，为战略供应商提供订单融资，覆盖“订单 - 生产 - 交货 - 收款” 全周期资金需求；

o区域适配：在伊斯兰国家推出符合伊斯兰教义的合规融资方案

o供应商管理：资方一般配备专业团队或通过分支行联动，制定清晰的上线计划，确保目标供应商上线率（如供应商上线率不低于 60%）。

（六）本地化与轻量化的操作支持

o语言适配：提供供应商所在国语言的项目资料，满足当地监管要求，降低参与门槛；支持线上线下双渠道，不强制线上操作。

o轻量化尽调，免开户：采用电子核验、第三方交叉验证等简化尽调流程，供应商无需专门开户，大幅减少操作成本。

o首单专人协助：专人全程辅导首笔融资操作，解决上手难题，提升落地效率。

o支持存量发票贴现：不仅覆盖新发票，项目初始，同时支持供应商存量未到期发票贴现等。

（七）深度协同的合作与合规支持

o跨部门协作：与买方采购部门深度绑定，同步采购计划、供应商准入标准、履约验收节点等信息，确保融资服务与采购流程无缝衔接。

oESG 数据支持：协助收集供应商的可持续发展相关文件，汇总后提交给买方或其合作绿色评级机构，支持买方 ESG 达标统计与供应商分级管理。

o持续服务保障：提供供应商全生命周期服务，包括新供应商加入、现有供应商退出、在途融资业务的衔接处理，确保服务连续性。

（八）高效智能的数字化与系统适配能力

数字化运营是国际供应链金融服务的核心竞争力，通常满足核心企业“降本、提效、实时可控” 的需求：

o系统直联与自动对账：通过H2H或 API 接口实现买方与资方的系统直联，支付信息实时同步；买方 ERP 系统在到期支付后自动更新对账状态，无需人工干预。

o多主体适配：支持采购主体、代付方（如财资中心）、供应商及供应商授权代收方的系统处理，其中“代付方” 模式尤其适配跨国企业的财资集中管理需求。

o增值数字化功能：提供实时外汇兑换利率查询，方便跨境供应商对融资款的币种选择；支持多币种结算与自动汇率换算。

o合规化报告信息支持：资方向核心企业提供的报告需兼顾会计合规要求。例如，供应商是否申请融资、何时申请等敏感信息可按需限制披露，但买方有权查询到期付款流向（直接支付给供应商或由资方基于应收账款转让截留），确保资金轨迹可追溯。

o一体化数字化平台：搭建功能集成的数字化平台，整合装运前及装运后融资申请、应付金额通知，对账结算、报告导出、ESG 数据直连等功能，界面简洁易用，降低供应商与买方的操作成本。

数字货币与智能合约有望推动应付款融资升级。基于智能合约的可编程支付可在满足条件时自动完成资金划转，实现“到期即付”，尽管其有效性仍依赖资产上链、可信条件及法律合规框架。

三、资方/金融机构的法律合规主要关注点

在国际供应链金融实践中，资方的法律合规管理直接决定项目的可持续性与风险边界。除了遵循通常的信用管理原则，一般围绕账期合规、会计处理、反洗钱及供应商尽调、定价公平、资金投放等核心维度，对标不同司法辖区的监管要求与行业准则。

（一）账期合规：坚守法律底线，避免被视为与买方客户窜通，恶意延长账期，欺压中小企业

供应链金融的核心价值是“优化现金流” 而非 “加剧供应商资金占用”，资方通常确保项目账期符合当地法律法规，避免买方借融资工具恶意拉长账期、欺压供应商的行为。目前全球多个经济体已通过立法明确付款周期上限。比较典型的有：

o欧盟：《商业交易延迟付款指令》

o日本：《防止延迟支付中小企业债权法》

o韩国：《促进中小企业竞争力法》

（二）会计规则：规避“应付变借贷” 风险，对标国际监管要求

核心企业推动供应链金融的核心诉求之一是避免将应付账款认定为“借贷负债”，以免恶化财务比率（如资产负债率、流动比率）。资方在项目设计中，一般会考虑到有关会计准则的要求，重点关注点：

1.避免影响会计分类的违规安排：

o若买方从供应链金融项目中获取分润、返点或有其他直接财务收益，可能被会计审计部门认定为“通过融资安排变相融资”，导致应付账款被重分类为 “短期借款”（即 “应付变借贷”）。资方一般不与买方约定分润、返点等利益分配条款，特别是上市公司。资方亦可能要求买方提供会计师事务所出具的会计处理咨询意见，确保方案符合 相关披露要求。

2.协议文件的设计：

o项目协议通常包括资方与买方的支付协议，资方另外单独与供应商签署的应收账款购买协议。项目如涉及第三方平台，则项目各方与平台亦会签署协议。协议体现资方是基于供应商转让的应收账款提供贴现融资，而非直接向买方发放贷款。协议一般约定，买方的付款义务独立于融资安排，无论供应商是否申请融资，买方均需在确认的应付账款到期日足额支付账款，不因融资相关争议拒绝或拖延付款。

（三）供应商背调：如果监管允许，优先采用“风险导向的轻量化尽调”

在供应链金融项目中，供应商尽调的核心目标是平衡“合规要求” 与 “参与门槛”，取决于融资所在国的监管要求，出于成本和效率考虑，资方一般优先采用 “风险导向的轻量化尽调（Risk-Based Light Approach）” （此场景下，供应商仅定性为金融机构客户亦即买方的交易对手），而非 “全面尽职调查（Full KYC）（此场景下，供应商本身也是金融机构客户）。尽调在少数高风险场景亦会强化（如供应商为跨境关联企业等），多数供应链金融项目采用轻量化尽调模式，以提升项目包容性与落地效率。

（四）定价机制：遵循“公平合规” 原则，适配监管与 ESG 目标

供应链金融的定价（即供应商融资利率）通常兼顾“市场公允性” 与 “监管合规性”，具体定价策略则根据市场监管要求、供应商类型等因素确定：

1.定价的核心原则：同一供应商市场采用统一定价：对于同一买方的供应商（即处于同一“供应商市场”），资方采用统一的定价基准（如基于买方信用评级确定的融资利率 + 风险调整系数），不因供应商规模、谈判能力差异实行歧视性定价；

2.ESG 相关供应商的差异化定价：对于符合 ESG 标准的供应商，可实行差异化定价优惠（如融资利率下浮 0.5%-1%），以激励供应商提升可持续发展水平，差异化定价需符合当地监管要求，例如，欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）要求，差异化定价的 ESG 依据需向监管机构披露，且需通过第三方机构验证 ESG 指标的真实性，以避免项目被视为“漂绿”。

（五）出资地：多因素综合考量，平衡效率与合规

供应链金融的出资地（如金融中心、买方所在地、卖方所在地）无绝对标准答案，资方一般结合资金成本、来源、监管合规、法务及税务影响，处理效率等因素综合决策。金融中心（如香港、新加坡、纽约）的资金市场流动性充裕，通常具有更低的融资成本

（六）跨境供应链金融中的法律冲突与权利保障机制

在跨境应付款融资场景中，买方、资方、供应商常分布于不同司法辖区，而各国关于应收账款转让、债权效力、追索权实现的法律规定存在显著差异，极易引发法律冲突。资方通常以“权利可执行、风险可控制” 为核心，综合各方所在辖区的法律要求，重点保障实现两大核心目标：

1.确保供应商对境外资方的应收账款转让合法有效

2.跨境场景下，资方通过“真实出售（True Sale）”与“法定转让（Legal Assignment）”的双重法律设计，抵御买方违约、法律适用冲突等风险，确保成为应收账款合法债权人，而非仅享有衡平转让（equitable assignment）权利。

四、MLETR 落地现状、中国及香港进展与多层级应付款融资的国际实践

MLETR（《联合国国际贸易法委员会电子可转让记录示范法》）是跨境贸易数字化的核心法律框架，其核心价值在于赋予电子单据（如电子提单、电子汇票）与纸质单据同等的法律地位，为跨境债权转让、权利流转提供统一规则。截至 2026 年 2 月，已有十多个国家完全推出并将 MLETR 纳入本地法律体系。譬如英，法，德，美国，新加坡，阿联酋，墨西哥等。中国大陆目前在第五阶段（征集意见），而香港则仅在第三阶段（内部研究）*：

多层级预付款融资是跨境供应链金融的进阶模式，核心逻辑是：核心买方、一级供应商、二级及以下层级供应商通过层级化债权转让，由资方为全链条提供贴现融资。多层级应付款融资涉及“债权多次转让”“跨境追索权实现”，“外汇管制适配” 等复杂场景，与中国内地依托国内统一法律环境、供应链平台已相对成熟不同，国际市场上多层级融资仍处初级阶段。随着更多国家推进 MLETR 立法（如澳大利亚、西班牙，中国等），以及跨境电子单据登记平台的搭建，这一困境有望逐步缓解。

五、供应链金融/应付款融资未来展望

应付款融资有望进一步发展：在地缘政治不确定性增加、全球经济承压的背景下，各国及国际开发机构持续加大对中小企业融资支持，赊销场景下的应付款融资作为动产与供应商融资的重要形式，有望在全球范围内进一步发展。

核心企业要求不断提高：未来买方将对合作资方与第三方平台提出更高要求：为确保或提高市占率，资方需强化装运前融资支持；平台需提供数字化协同、资金链优化、风险与合规管控的全链路服务。

供应商体验成为关键影响因素：在美元高利率环境下，操作便捷、成本优势明显的应付款融资（尤其绿色可持续项目）更具竞争力，有助于企业实现资金精细化管理与绿色转型。

技术赋能达到新高度：人工智能将赋能应付款融资的定制化设计与落地执行。如获 SAP 认证的 AI 服务商 MYWAVE.AI 已实现企业级适配，可快速定制流程、推动数字化转型，无缝衔接买方、供应商与资方的信息交互，尤其适配跨境企业、复杂监管及会计规则环境。

与第三方机构的合作至关重要：国际市场中分布于多国的供应商能否积极参与并有效利用应付款融资项目解决自身融资需求，将直接决定应付款融资项目的成败。对于目前尚未建立全球网点布局的金融机构或平台而言，与具备全球服务网络的第三方专业机构合作（如 T3i Partner Network），有助于快速实现跨境业务的拓展与落地。

来源：万联网 作者：尹玲

INFO.10000link.COM本文已标注来源和出处，版权归原作者所有，转载请联系原作者，如有侵权，请联系我们。文章来源于万联网