监管重拳！数据资产ABS项目被全线叫停：城投借机套利路被堵死，伪创新行不通了

今天，相信圈里很多城投国企朋友都被以下这条重磅消息刷屏了：

根据财新等多方媒体报道，沪深交易所已于2026年6月3日通过窗口指导方式，全面暂停了数据资产ABS（资产支持证券）的申报与发行审核流程，已过会项目亦被暂停封卷。

监管的意思很明确：不管是刚递上去的新项目，还是已经过会甚至拿到批文的存量项目，统统被按下了暂停键。

由于事发突然，很多一线投行和券商、城投国企的朋友都在感叹，前几个月还在疯狂抢单，现在突然被劝退，整个赛道瞬间降温。

这场突如其来的监管风暴，其实早有预兆。

把时间线拉长来看，数据资产ABS在2025年刚起步时还算稳扎稳打，全年也就落地了11单，融资总额为45.9亿元。

可到了2026年，市场就像打了鸡血一样狂飙。仅仅今年前五个月，发行量就飙升到21单，募资规模直接翻了三四倍，达到154.33亿。

数据显示，今年三四月份更是迎来申报高峰，单月申报规模就突破800亿，单笔融资额也从最初 10 亿元以内攀升至30~60亿元，国海、五矿、财信等多家券商手握数十亿元大额申报项目，如今全部搁置在案。

这种野蛮生长的速度，显然已经脱离了监管的视线。

为什么监管要在这个节骨眼上踩下急刹车？

其实我们大家心知肚明，核心原因就两个字：跑偏。

众所周知，数据资产ABS设立的初衷，是依托数据要素市场化政策，是帮科技企业或者国企盘活手里沉睡的数据，靠真实的数据运营收入来融资，摆脱传统不动产抵押限制。

但现实情况是，市场上这样真正靠纯数据现金流支撑的项目连2%都不到，绝大多数项目已经偏离产品设计初衷。

现在大量区县级城投平台把这里当成了变相融资的提款机。他们打着智慧停车、政务运维的幌子，把权属模糊的公共数据包装入表，底层资产其实还是过去的非标债权或者信托贷款。数据在里面根本不起作用，也没有产生实际现金流，纯粹就是个增信的噱头，而投资人本息兑付依旧依托城投主体信用和第三方担保兜底。

说白了，这就是披着新质生产力外衣借数据资产ABS做非标转标套利，本质上还是在传统城投债务置换——借新还旧，变相增加地方隐性债务。

除了城投套利，数据资产的评估作价、合规底线的缺失也让监管不得不重拳出击。

按照财政部的规定，数据要变成资产，得走完确权、审计、估值一整套流程。可实际上，很多申报单位连数据资源入表的法定流程都没走完，没有对应数据运营收入台账，没有会计师出具专项入表鉴证报告，账面不存在对应数据资产等等，仅凭罗列几个数据名称就敢去申报ABS。

而作为ABS业务执行牵头方的券商，为了赚承销费，也是睁一只眼闭一只眼，批量承揽项目，导致市场上充斥着大量没有真实现金流的伪创新产品。

这种击鼓传花的游戏，如果不及时叫停，迟早会酿成金融风险。

万联网看来，这次全面暂停对供应链和金融市场的影响是立竿见影的。短期内，所有在审和待发行的项目都得原地踏步。那些已经立项但还没申报的储备项目，只能先放一放，等新规出来再说。

而对于券商和信托等中介机构而言，过去那种靠宽松审核环境快速赚通道费的日子彻底结束了。

接下来，交易所大概率会出台非常细致的审核细则，重点盯防数据入表规范、底层现金流核验以及城投主体的准入。达不到合规标准的项目，只能面临终止立项的结局。

不过，从长远来看，我们相信这次急刹车并不是要彻底封杀数据资产ABS，而是为了挤干水分、去伪存真。

数据要素资本化是国家的大方向，这一点不会变。监管的意图很明确，就是要让行业回归本源。

未来，只有那些真正拥有合规数据产权、能够产生稳定数据营收的优质主体，才能在补齐合规材料后继续走这条路。那些企图靠虚假包装、蹭概念来套利的玩家，将被彻底清退。

对于我们供应链行业来说，这其实也是一件好事。过去那种劣币驱逐良币的乱象被遏制后，真正做数据治理、有真实业务场景的企业才能脱颖而出。

数据资产证券化不应该是一场资本狂欢，而应该是实实在在赋能实体经济的工具。等这波规范细则落地，行业才会迎来真正健康、可持续的发展期。

盲目扩量的火热行情虽然不复存在，但一个更加扎实、规范的数据资产化新时代，或许才刚刚开始。

此次行业暂时停摆，是否代表数据资产ABS产品被永久雪藏？欢迎评论区说出你的观点～