国企成“重灾区”！上海二中院重磅发布融资性贸易审判白皮书：国资案涉近四成，80%案件“有单无货”，三大特征揭穿“虚假繁荣”

数据画像：案件数量呈波动上升，国企涉案比例近四成

《白皮书》显示，2020年至2024年间，上海二中院共审结涉融资性贸易有效案件66件。从时间分布看，该类案件数量自2020年起呈上升趋势，并在2022年达到峰值（41件），随后虽有所回落，但2024年又现回升迹象，显示出此类纠纷的顽固性与复杂性。

在涉诉主体方面，一个值得高度警惕的现象是国有企业的深度卷入。数据显示，在66起案件中，涉及国有企业的案件达25件，占比高达37.9%。

《白皮书》指出，国有企业在此类交易中常扮演“资金提供方”或“资金通道方”的角色。部分国企出于虚增营收规模以满足考核、利用信贷优势赚取息差等动机，参与“空转”贸易。一旦下游融资方资金链断裂，国企往往面临巨额坏账损失，国有资产安全受到严峻挑战。

从涉案标的来看，融资性贸易多依托煤炭、钢铁等大宗商品进行“走单不走货”的操作。涉案金额两极分化明显，100万元以下的小额案件与1000万元以上的大额案件占比较高，其中最大单笔涉案金额超过3.2亿元。

法院查明，高达81.8%的案件中并未发生实际货物交付，78.8%的案件被明确认定为融资性贸易。

深度解码：三大特征揭穿“虚假繁荣”

《白皮书》将融资性贸易的典型特征概括为“意思表示虚假性、交易主体异常性、交易流程虚构性”。

一是意思表示的虚假性。 这是融资性贸易的核心。各方虽签订买卖合同，但缺乏真实的货物买卖合意，实质是以贸易之名行借贷之实。例如，多家企业在同一天签订闭环合同，价格“平买平卖”，完全不符合商业盈利逻辑。

二是交易主体的异常性。 为掩盖融资实质，交易链条往往多层嵌套。资金提供方、需求方与通道方之间常存在隐蔽的关联关系，或者交易主体的经营范围与其进行的巨额大宗商品贸易明显不符。

三是交易流程的虚构性。 表现为“资金闭环”与“有单无货”。资金在短时间内频繁进出并最终回流，而货物流转仅停留在提货单、仓储单等纸面上，货物要么从未移动，要么由关联方实质控制，甚至完全虚构。

司法破局：穿透式审查认定合同效力，厘清刑民交叉难题

面对融资性贸易的隐蔽性，上海二中院在审判实践中坚持“穿透式审查”原则，透过合同形式看交易本质。

在合同效力认定上，法院重点审查货物真实性、流转可能性及资金流向。对于“走单不走货”、循环贸易、风险零负担等情形，法院倾向于认定买卖合同因“通谋虚伪表示”而无效，并根据当事人真实的借贷意思表示重新定性法律关系。特别是对于国有企业参与的空转贸易，司法裁判趋于严格，多以否定合同效力来防范金融风险。

在“刑民交叉”处理上，《白皮书》指出，融资性贸易极易衍生合同诈骗、虚开增值税发票、非法吸收公众存款等刑事犯罪。法院在处理此类案件时，灵活运用“先刑后民”与“刑民并行”规则。若民事案件事实需以刑事结果为依据，则中止审理；若两者相对独立，则继续审理民事部分，确保受害人权益得到及时救济，同时严厉打击犯罪行为。

在责任承担方面，若认定为借贷关系，资金需求方需承担还本付息义务。但对于明知虚假交易仍主动参与的资金提供方，法院可根据其过错程度，适当减免需求方的利息负担；对搭建虚假架构起主导作用的通道方，亦判令其承担相应责任，以此体现司法对违规行为的否定评价。

对策建议：构建多方协同治理体系

针对融资性贸易暴露出的财务数据失真、企业风控短板及监管约束不足等问题，《白皮书》提出了系统性的对策建议：

对企业而言，必须强化风险防控意识，摒弃“脱实向虚”的短期利益导向。建立健全内控体系，严格落实事前尽职调查，利用大数据等技术手段提升对贸易真实性的核查能力，确保物流、资金流、票据流“三流合一”。

对司法与监管部门而言，应深化协同治理。法院将通过公正裁判传递明确的价值导向，引导企业回归实体经济本源。同时，加强与企业、国资监管部门的联动，通过案例宣讲、风险提示等方式，推动形成事前预防、事中监管、事后处置的全链条治理格局。

上海二中院表示，发布此白皮书旨在通过司法大数据分析，揭示融资性贸易的风险机理，为市场主体提供行为指引，助力营造稳定、透明、可预期的法治化营商环境，护航经济高质量发展。

结语：从司法警示到合规实战，构建国企贸易“防火墙”

上海二中院《白皮书》的发布，不仅是对过往案件的复盘，更是对未来合规经营的警钟。

面对融资性贸易“名为贸易、实为借贷”的复杂伪装，以及国资监管日益趋严的“46号令”新规，国企贸易公司如何才能在确保合规的前提下，安全地完成营收考核、拓展利润空间？单纯的理论警示已不足以应对瞬息万变的市场风险，企业亟需一套可落地、全覆盖的全员全流程风控操作细则。

为此，万联网计划于2026年3月5-6日在郑州举办第七期《供应链业务全员全流程风控操作细则实操课》。该系列课程此前已成功开办六期，累计吸引600多位来自200家大型国企集团的高管组团报名，成为供应链风控领域的标杆课堂。

第七期课程在原有基础上进行了重磅迭代，深度融合“46号令”核心合规要求，直击融资性贸易痛点。课程由万联网首席风险管理实战专家张老师与万联网首席供应链业务法律风控专家张老师联袂授课，两位专家将把新规揉碎了、讲透了，助力企业建立覆盖“事前-事中-事后”的全链条风控体系。

第一天：外部客商信用风控实战

拥有20多年大型供应链企业风控实战经验、曾为世界500强集团首席风控官的张老师，将从外部视角拆解信用风险管控全流程。课程内容涵盖：

• 事前防控：业务与客户初步筛选技巧、客户画像设定、多维尽调途径及等级评定策略；

• 事中管控：应收账款精细化管理、单证审核要点，以及针对客户信用、交易动态、外部环境变化的动态指标监控；

• 事后跟进：风险预警机制、高效催收技巧及坏账处理方案。

更值得一提的是，张老师将毫无保留地分享十余种实用风控模板工具，包括“四流合一”快速验证清单、货权动态监控SOP、现场尽调操作指引、供应链贸易客户极简画像评分表、制造业/农产品行业客户画像模板、信用评级表模版、审批权限矩阵表模版等，手把手教您如何通过细节管理前置化解百亿级风险。

第二天：内部运营风控与案例演练

拥有近20年供应链风控实务经验、北京德和衡（深圳）律师事务所合伙人张老师，将从内部运营与法律合规视角，深入剖析业务负面清单制定、合同/单据/订单的精细化设计。课程亮点包括：

• 全流程细则落地：详解事中运营操作与监督管理环节，帮助学员制定全员参与的操作细则；

• 沙盘模拟演练：组织学员进行融资性贸易风险案例模拟演练，还原真实业务场景；

• 陷阱拆解：结合亲身代理案例，深度解析合同签署中的标的条款、应急触发条款设计，以及出入库疏漏、物流仓储方考核、盘库巡库偏差、盯价细节等潜在风险点。

每个环节均配套具体操作方法与复盘技巧，确保学员听得懂、学得会、用得上。不管您是想搞懂新规边界，还是希望为企业建立一套坚实的风控护城河，这堂课都能助您少走弯路、少踩坑。

课程报名咨询：
联系人：李老师
电话：19168536275